20.05.2026

Economia Cambodgiei a înregistrat o încetinire în 2025, pe fondul scăderii remitențelor, al reducerii activității turistice, al perturbărilor la frontieră și al recesiunii din sectorul imobiliar, factori care au afectat cererea internă. Se preconizează că creșterea economică se va reduce și mai mult în 2026, sub impactul prețurilor mai ridicate la petrol și al incertitudinii externe, înainte de a se redresa în 2027, pe măsură ce investițiile în sectorul manufacturier se vor concretiza în noi capacități de producție și exporturi. Se preconizează că inflația va crește în 2026, în principal din cauza presiunilor exercitate de prețurile alimentelor și combustibililor, dar ar trebui să rămână moderată în comparație cu standardele regionale. Rezervele fiscale s-au îmbunătățit temporar în 2025, dar se preconizează că soldul bugetar va reveni la deficit în 2026–2027. Datoria publică rămâne scăzută, în timp ce se preconizează că contul curent va rămâne în deficit, pe măsură ce cererea de importuri crește odată cu investițiile în sectorul manufacturier.

Indicatori 2025 2026 2027
Creșterea PIB-ului (%, față de anul precedent) 4,8 3,9 4,9
Inflația (%, față de anul precedent) 2,5 3,1 2,7
Rata de ocupare a forței de muncă (% din populația activă, 15+) 75,0 75,1 75,2
Soldul bugetar (% din PIB) 0,6 -1,4 -1,8
Datoria publică brută (% din PIB) 26,8 27,8 28,6
Soldul contului curent (% din PIB) -3,1 -4,7 -4,5

Creșterea economică încetinește pe fondul

scăderii

remitențelor și al turismului

Creșterea PIB-ului real al Cambodgiei este estimată la 4,8% în 2025, în scădere față de 6,0% în 2024. Cererea internă s-a slăbit pe fondul scăderii remitențelor, al presiunii exercitate de lucrătorii migranți repatriați asupra veniturilor gospodăriilor și al continuării declinului pieței imobiliare, care a afectat în continuare condițiile de creditare. Încasările din turism au fost, de asemenea, supuse presiunilor, numărul sosirilor internaționale scăzând în 2025.

Se preconizează că creșterea economică se va modera și mai mult, până la 3,9% în 2026, reflectând scăderea consumului, creșterea prețurilor petrolului și scăderea exporturilor de bunuri. Se așteaptă o redresare la 4,9% în 2027, pe măsură ce noile investiții în sectorul manufacturier susțin extinderea capacității, exporturile și crearea de locuri de muncă. Cu toate acestea, redresarea rămâne expusă cererii externe, tensiunilor regionale și riscurilor din sectorul financiar.

Investițiile în sectorul manufacturier susțin perspectivele pe termen mediu

Investițiile rămân principalul factor pozitiv al perspectivelor. Investițiile străine directe în sectorul manufacturier și în sectoarele cu mărfuri tranzacționabile au crescut în 2025, contribuind la susținerea ocupării forței de muncă și la absorbirea parțială a lucrătorilor migranți care se întorc. Exporturile de bunuri au rămas, de asemenea, rezistente, în special în segmentele de confecții, articole de călătorie și încălțăminte, electronice și alte segmente de producție.

Principala provocare este că creșterea economică devine din ce în ce mai puțin echilibrată. Sectorul serviciilor s-a slăbit, turismul nu se redresează atât de puternic pe cât se aștepta, iar corecția din sectorul construcțiilor și al imobiliarelor continuă să afecteze băncile. Creșterea creditelor neperformante și scăderea valorii garanțiilor creează riscuri pentru creșterea creditării și stabilitatea financiară.

Inflația crește, dar rămâne moderată

Inflația a înregistrat o medie de 2,5% în 2025 și se preconizează că va crește la 3,1% în 2026, înainte de a se reduce la 2,7% în 2027. Creșterea din 2026 este legată în principal de prețurile mai ridicate ale petrolului, costurile alimentelor și prețurile transporturilor. Dolariзация ridicată a Cambodgiei și cererea internă relativ limitată ar trebui să contribuie la limitarea presiunilor inflaționiste mai ample.

Cu toate acestea, riscurile inflaționiste sunt importante pentru gospodării. Prețurile mai ridicate la alimente și combustibili ar putea încetini reducerea sărăciei și diminua creșterile veniturilor reale, în special pentru grupurile vulnerabile. Ar putea fi necesar un sprijin social țintit dacă șocurile energetice și alimentare persistă.

Poziția fiscală revine la deficit

Cambodgia a înregistrat primul său excedent fiscal post-pandemic în 2025, estimat la 0,6% din PIB, susținut de venituri mai solide din comerț, o mai bună conformitate și restricționarea cheltuielilor. Acest lucru a contribuit la refacerea rezervelor fiscale după mai mulți ani de deficite legate de pandemie.

Se preconizează că soldul bugetar va reveni la deficit, la 1,4 % din PIB în 2026 și la 1,8 % în 2027, pe măsură ce presiunile asupra cheltuielilor cresc și creșterea veniturilor se moderează. Datoria publică rămâne scăzută, crescând de la 26,8 % din PIB în 2025 la 28,6 % în 2027. Acest lucru oferă guvernului un anumit spațiu fiscal, dar credibilitatea bugetară, datoriile contingente și riscurile din sectorul financiar necesită o gestionare atentă.

Poziția externă rămâne sub presiune

Deficitul de cont curent s-a adâncit la 3,1% din PIB în 2025 și se preconizează că va crește la 4,7% în 2026, înainte de a se reduce ușor la 4,5% în 2027. Fluxurile puternice de investiții străine directe au contribuit la finanțarea deficitului, în timp ce rezervele internaționale rămân confortabile.

Riscurile externe rămân semnificative. Cambodgia este expusă incertitudinii privind politica comercială globală, cererii mai slabe de îmbrăcăminte și exporturi de produse manufacturate, remitențelor mai mici, slăbiciunii turismului și prețurilor mai mari la energie. Tensiunile la frontieră și întreruperile lanțului de aprovizionare ar putea afecta și mai mult exporturile, turismul și încrederea investitorilor.

Perspectiva generală

Perspectiva Cambodgiei rămâne pozitivă, dar mai fragilă decât în anii precedenți. Se preconizează o încetinire a creșterii economice în 2026, urmată de o redresare în 2027, susținută de investițiile în sectorul manufacturier și de exporturi. Inflația ar trebui să rămână moderată, în timp ce datoria publică este scăzută și spațiul fiscal rămâne disponibil. Principalele provocări sunt cererea internă slabă, recesiunea din sectorul imobiliar, riscurile crescânde din sectorul financiar, scăderea remitențelor și expunerea la șocuri externe. Creșterea susținută va depinde de consolidarea supravegherii financiare, de îmbunătățirea logisticii și a facilitării comerțului, de sprijinirea diversificării exporturilor și de protejarea gospodăriilor vulnerabile împotriva șocurilor legate de alimente și combustibili.

Surse:

Banca Mondială, Cambodia Macro Poverty Outlook, aprilie 2026.

Banca Mondială, Cambodia Economic Update, decembrie 2025.

Fondul Monetar Internațional, Cambodgia: Consultarea în temeiul articolului IV și raportul personalului din 2025, decembrie 2025.

Fondul Monetar Internațional, World Economic Outlook, aprilie 2026.

Banca Asiatică de Dezvoltare, Asian Development Outlook, aprilie 2026: Cambodgia.

AMRO, Cambodgia: Politici proactive esențiale pentru reziliență în contextul unor dificultăți majore, aprilie 2026.