17.11.2025

După trei ani dificili, economia estoniană dă semne de redresare, iar inflația va încetini. Consumul public a crescut, iar consumul privat se preconizează că va crește treptat. Investițiile beneficiază de costuri mai mici ale împrumuturilor, dar incertitudinea geopolitică ridicată afectează creșterea economică. În 2026 și 2027, investițiile vor crește datorită cheltuielilor mai mari pentru apărare, iar veniturile reale disponibile mai mari vor stimula consumul. Se preconizează că performanța exporturilor se va îmbunătăți odată cu redresarea economiilor nordice. Se preconizează că PIB-ul real va crește cu 2,1 % în 2026 și cu 2,0 % în 2027. Inflația IAPC este estimată la 4,8 % în 2025, determinată de inflația serviciilor și a alimentelor și de majorările de impozite, dar se preconizează că va scădea la 2,2 % în 2027. Se preconizează că deficitul public va crește în perioada de prognoză, ca urmare a reformei impozitului pe veniturile persoanelor fizice și a creșterii cheltuielilor pentru apărare.

Indicatori 2025 2026 2027
Creșterea PIB (%, față de anul precedent) 0,6 2 2
Inflație (%, față de aceeași perioadă a anului precedent) 4,8 2,8 2,2
Șomaj (%) 7 7,2 7,1
Soldul bugetului general (% din PIB) -1,3 -4,4 -4,4
Datoria publică brută (% din PIB) 23 25,9 29
Balanța contului curent (% din PIB) -1,5 -2,4 -2,3

Redresare timidă în curs

După stagnarea din 2024, economia Estoniei înregistrează o redresare prudentă, cu o creștere reală a PIB-ului estimată la 0,6% pentru 2025, determinată în principal de cererea internă. Cheltuielile publice sunt în creștere, în timp ce consumul privat se va redresa lent, pe măsură ce creșterea salariilor va depăși creșterea prețurilor și costurile serviciului datoriei vor scădea. Cu toate acestea, încrederea rămâne fragilă, iar creșterea TVA a determinat anticiparea unor achiziții în primăvara anului 2025, ceea ce a dus la o scădere a cererii în a doua jumătate a anului.

Investițiile sunt în creștere, datorită creșterii împrumuturilor corporative ca urmare a costurilor mai mici de împrumut și a activității stimulate de proiectele publice și legate de UE. Piața imobiliară dă semne de revigorare, deși vânzările se concentrează pe piața secundară. Exporturile cresc, dar într-un ritm foarte moderat, din cauza creșterii accentuate a costurilor din ultimii ani.

În 2026 și 2027, se preconizează că consumul privat se va consolida mai semnificativ, susținut de reforme fiscale favorabile și de reducerea sarcinii dobânzilor la împrumuturile existente și noi. Investițiile vor înregistra o creștere substanțială în 2026, datorită creșterii cheltuielilor pentru apărare, în timp ce exporturile se vor redresa odată cu revigorarea pieței imobiliare și a activității de construcții în țările nordice. Cu toate acestea, din cauza conținutului ridicat al importurilor, în special în domeniul apărării, exporturile nete vor afecta creșterea economică în 2026 și 2027. În ansamblu, PIB-ul real este prognozat la 2,1 % în 2026 și la 2,0 % în 2027.

Șomajul crește ușor

Șomajul a crescut lent pe fondul provocărilor economice prelungite, ajungând la 7,6 % în al treilea trimestru al anului 2025. Creșterea ocupării forței de muncă în 2025 a fost mai lentă decât în anul precedent, dar rata de activitate este de 74,4 %. Datorită acumulării de forță de muncă în trecut, rata șomajului va scădea doar modest, la 7,2% în 2026 și 7,1% în 2027, în ciuda redresării prevăzute. Deși creșterea salariilor a încetinit, se preconizează că aceasta va depăși inflația, contribuind la îmbunătățirea veniturilor reale.

Inflație ridicată, în mare parte din cauza majorărilor de impozite

Inflația IAPC a crescut la 5,7 % în al treilea trimestru al anului 2025, în principal ca urmare a majorării ratei TVA la jumătatea anului. Anumite categorii de produse, în special alimentele și serviciile, au înregistrat creșteri de prețuri deosebit de mari (serviciile fiind afectate de taxele de înmatriculare a autovehiculelor și de creșterea costurilor administrative, cum ar fi taxele medicale). Efectele majorărilor de impozite din trecut și încetinirea creșterii salariilor vor reduce inflația în 2026 la 2,8 %. În 2027, inflația este estimată la 2,2 %, ETS2 contribuind la creșterea prețurilor la energie.

Deficitul public va depăși 3 % din PIB din cauza creșterii cheltuielilor pentru apărare

Se estimează că deficitul public general va scădea la 1,3 % din PIB în 2025, față de 1,7 % în 2024. Această îmbunătățire este determinată în principal de creșterea cotelor de impozitare pe veniturile persoanelor fizice și juridice la 22 % (cu 2 % mai mult) și de creșterea cotei TVA la 24 %. Aceste măsuri, alături de o nouă taxă pe autovehicule, vor reprezenta aproape 1,1 % din PIB, susținute de îmbunătățirea colectării impozitelor în contextul redresării economice. Cheltuielile publice totale vor crește cu 0,7 puncte procentuale, în principal ca urmare a creșterii investițiilor destinate implementării proiectelor de infrastructură publică.

În 2026, se preconizează că deficitul va crește la 4,4% din PIB. Veniturile vor fi afectate de trecerea la un sistem universal de scutire de impozite, care ridică și pragul de venit la 700 EUR, ceea ce va costa 1,4% din PIB. Cheltuielile pentru apărare vor crește cu 1,3 puncte procentuale din PIB față de 2025.

În 2027, dacă politicile rămân neschimbate, se preconizează că deficitul va rămâne la 4,4 % din PIB.

După o politică fiscală puternic restrictivă în 2025, se preconizează că politica fiscală va deveni extrem de expansionistă în 2026. În 2027, se preconizează că va deveni din nou restrictivă, odată cu încheierea RRF.

Se preconizează că datoria publică va crește de la 23,4 % din PIB în 2025 la 29,2 % în 2027, ca urmare a deficitului ridicat din perioada de prognoză.

Sursa: Comisia Europeană. Previziuni economice europene, toamna 2025.