Prognoza economică pentru Italia

17.11.2025

Creșterea producției urmează să încetinească până la 0,4 % în 2025, exporturile nete contribuind cu o scădere de 0,7 puncte procentuale, iar cererea internă contribuind cu aproximativ 1 punct procentual, impulsionată de investiții. Se preconizează că creșterea va accelera în 2026-2027, susținută de investițiile finanțate din Fondul de recuperare și reziliență (RRF). Se preconizează că inflația va rămâne moderată în 2025-2026, în principal datorită scăderii prelungite a prețurilor la energie, și va reveni la aproximativ 2 % în 2027, parțial din cauza introducerii ETS2. Se preconizează că deficitul public va scădea în mod constant, până la 2,6 % din PIB în 2027. Se estimează că rata datoriei va ajunge la 137,2 % din PIB până în 2027, întrucât excedentele primare preconizate sunt încă insuficiente pentru a compensa impactul diferențelor dintre rata dobânzii și rata de creștere, care determină creșterea datoriei, și al ajustărilor stoc-flux.

Creșterea economică determinată de ciclul investițional

După un rezultat ușor negativ în al doilea trimestru al anului 2025, creșterea PIB-ului a rămas constantă în al treilea trimestru. Cu o ușoară creștere pozitivă prognozată în ultima parte a anului, se estimează că PIB-ul va crește cu 0,4 % în 2025. Se preconizează că consumul privat va continua să crească într-un ritm moderat, întrucât incertitudinea persistentă determină gospodăriile să își mărească economiile. Investițiile vor accelera, susținute de proiectele de construcții nerezidențiale finanțate de RRF, în timp ce investițiile în locuințe vor continua să scadă, deoarece eliminarea treptată a creditelor fiscale este compensată doar parțial de lucrările finanțate din fonduri private. Se preconizează că exporturile de bunuri se vor contracta cu 0,6 %, în timp ce exporturile de servicii vor crește. În schimb, se așteaptă ca importurile de bunuri și servicii să crească considerabil, ceea ce va determina scăderea exporturilor nete din creșterea PIB-ului.

În 2026, consumul privat ar trebui să crească pe fondul creșterii veniturilor reale disponibile. Investițiile, susținute în continuare de RRF, ar trebui să continue să crească, în principal datorită activității de construcții. Se preconizează că comerțul exterior net va continua să afecteze ușor creșterea PIB-ului, deoarece exporturile se redresează mai puțin decât importurile, care sunt impulsionate de cererea internă puternică. În 2027, consumul gospodăriilor va deveni principalul motor al creșterii, pe măsură ce investițiile vor încetini după încheierea RRF. Se preconizează că moderarea importurilor va neutraliza contribuția exporturilor nete la creșterea PIB-ului. În ansamblu, se preconizează că PIB-ul va crește cu 0,8 % atât în 2026, cât și în 2027.

Creșterea ocupării forței de muncă încetinește, salariile reale se redresează treptat

Productivitatea muncii va continua să scadă în acest an, deoarece se preconizează că ocuparea forței de muncă va crește cu 1 % după o creștere cumulată de 3,5 % în 2023-2024. Având în vedere încetinirea prevăzută a cererii de forță de muncă, se preconizează că productivitatea va începe să se redreseze în 2026-2027, beneficiind de investițiile recente. Se preconizează că rata șomajului va scădea constant până la 5,9 % în 2027. Se așteaptă ca salariile să crească în continuare în mod robust în acest an și să se modereze ulterior, întrucât reînnoirea contractelor colective reflectă evoluțiile mai recente ale prețurilor.

Scăderea prețurilor la energie menține inflația globală la un nivel scăzut

Dinamica inflației este influențată în mare măsură de fluctuațiile anticipate ale prețurilor la energie, care, împreună cu un euro mai puternic, determină scăderea prețurilor la import în 2025. Deși se preconizează că prețurile globale la energie vor rămâne moderate pe toată durata orizontului de prognoză, aplicarea cotelor de carbon ETS2, dacă nu va fi amânată, se preconizează că va determina creșterea prețurilor de vânzare cu amănuntul pentru combustibilii utilizați în transport și încălzire în 2027. În același timp, inflația serviciilor va scădea pe fondul moderării salariilor.

Deficitul public va scădea

În 2025, se preconizează că deficitul va scădea la 3,0 % din PIB, de la 3,4 % în 2024, pe măsură ce excedentul primar va crește la 0,9 % din PIB. Se preconizează că cheltuielile primare curente vor crește cu peste 3 % în termeni nominali, ca urmare a cheltuielilor suplimentare pentru transferuri sociale, salarii în sectorul public și asistență medicală. Investițiile publice vor continua să crească, inclusiv datorită proiectelor finanțate din Fondul de Recuperare și Recuperare (RRF). În ceea ce privește veniturile, creșterea ocupării forței de muncă și a salariilor, veniturile mai mari din TVA și evoluția pozitivă a impozitelor pe activele financiare contribuie la compensarea modificărilor introduse în bugetul pentru 2025 în sistemul de impozitare a veniturilor personale, care vizează reducerea permanentă a diferenței dintre veniturile și impozitele pe venit.

În 2026, se preconizează că deficitul se va reduce ușor, până la 2,8 % din PIB. În termeni nominali, cheltuielile primare vor continua să crească, deși într-un ritm mai lent, cu economii planificate atât la cheltuielile curente, cât și la cele de capital. Creșterea cheltuielilor este determinată în principal de transferurile sociale (inclusiv înghețarea parțială și temporară a creșterii vârstei de pensionare), cheltuielile cu asistența medicală, contribuțiile naționale mai mari la bugetul UE și o creștere suplimentară a investițiilor publice, determinată și de proiectele finanțate din RRF. Veniturile fiscale vor crește, întrucât majorarea impozitelor pentru societățile financiare și de asigurări, eliminarea anticipată a diferenței de impozitare între benzina și motorina și măsurile de îmbunătățire a colectării impozitelor compensează integral reducerea impozitului pe venit pentru persoanele cu venituri medii, introducerea unei impozitări forfetare mai mici pentru reînnoirea contractelor, bonusurile de productivitate și orele suplimentare, precum și introducerea unei proceduri simplificate de stingere a datoriilor pentru colectarea impozitelor.

În 2027, se preconizează că deficitul global va scădea marginal, pe baza ipotezei că nu vor interveni modificări ale politicilor, creșterea cu 0,1 puncte procentuale din PIB a cheltuielilor cu dobânzile compensând doar parțial creșterea suplimentară preconizată a excedentului primar.

După o politică fiscală restrictivă în 2024-2025, politica fiscală urmează să devină în general neutră în 2026, grație sprijinului suplimentar din partea granturilor RRF. Se preconizează din nou o politică fiscală restrictivă în 2027, de asemenea din cauza încheierii RRF.

Se preconizează că raportul dintre datoria publică și PIB va atinge 137,2 % până la sfârșitul anului 2027. Excedentele primare preconizate sunt încă insuficiente pentru a frâna creșterea ratei datoriei, din cauza diferențelor dintre rata dobânzii și rata de creștere a datoriei, precum și a ajustărilor semnificative ale stocurilor și fluxurilor legate de creditele fiscale pentru renovarea locuințelor, care au afectat deficitul în anii precedenți.

Sursa: Comisia Europeană. Previziuni economice europene, toamna 2025.