01.05.2026

Economia Kazahstanului a înregistrat o creștere puternică în 2025, susținută de o cerere internă robustă, de o creștere rapidă a creditării și de o majorare punctuală a producției de petrol în urma extinderii câmpului petrolier Tengiz. Se preconizează că ritmul de creștere se va modera în perioada 2026–2027, pe măsură ce producția de petrol se va stabiliza și cererea internă se va tempera, dar ar trebui să rămână solidă în comparație cu standardele regionale. Inflația rămâne principala provocare macroeconomică, menținându-se cu mult peste ținta de 5% a Băncii Naționale a Kazahstanului, în ciuda politicii monetare restrictive. Se preconizează că balanțele fiscale și externe se vor îmbunătăți temporar în 2026, ajutate de veniturile mai mari din petrol, dar riscurile pe termen mediu rămân legate de dependența de materii prime, de activitatea cvasifiscală, de persistența inflației și de infrastructura de export a petrolului.

Indicatori 2025 2026 2027
Creșterea PIB-ului (%, față de anul precedent) 6,5 4,6 3,9
Inflația (%, față de anul precedent) 11,0 10,0 8,5
Șomaj (%) 4,6 4,6 4,5
Soldul bugetar (% din PIB) -3,2 -1,3 -2,8
Datoria publică brută (% din PIB) 24,8 24,3 27,2
Soldul contului curent (% din PIB) -3,9 -0,4 -3,0

Creșterea economică se moderează după o expansiune puternică determinată de sectorul petrolier

Creșterea PIB-ului real al Kazahstanului a accelerat până la 6,5% în 2025, cea mai puternică rată din ultimul deceniu. Expansiunea a fost determinată de cererea internă puternică, împrumuturile gospodăriilor și o creștere majoră a producției de petrol după extinderea câmpului petrolier Tengiz. Mineritul a fost principalul motor al creșterii, în timp ce industria prelucrătoare, serviciile și comerțul cu amănuntul au înregistrat, de asemenea, performanțe solide.

Se preconizează că creșterea economică va încetini la 4,6% în 2026 și la 3,9% în 2027, pe măsură ce producția de petrol se stabilizează și economia se apropie de rata sa potențială de creștere. Consumul gospodăriilor ar trebui să rămână rezistent, susținut de transferuri sociale țintite și de o redresare a salariilor reale, dar se preconizează că dinamica mai slabă a creditelor de consum și creșterea mai modestă a exporturilor vor limita accelerarea ulterioară. Investițiile publice și proiectele de infrastructură ar trebui să continue să susțină activitatea economică.

Inflația rămâne ridicată în ciuda politicii monetare restrictive

Inflația a crescut brusc în 2025, ajungând la 12,3% față de aceeași perioadă a anului precedent în decembrie, determinată de costurile importurilor, creșterile tarifelor la utilități, cererea internă puternică și operațiunile cvasifiscale. Banca Națională a Kazahstanului a răspuns prin majorarea ratei de bază la 18% și menținerea condițiilor monetare restrictive. Inflația anuală a scăzut la 11,7% în februarie 2026 și la 11,0% în martie, dar rămâne cu mult peste ținta de 5%.

Se preconizează că inflația va scădea doar treptat, până la aproximativ 10,0% în 2026 și 8,5% în 2027. Prognoza proprie a Băncii Naționale indică o inflație de 9,5–11,5% în 2026 și de 5,5–7,5% până la sfârșitul anului 2027. Dezinflația ar trebui să fie susținută de politica monetară restrictivă și de încetinirea cererii, dar persistă riscuri legate de prețurile alimentelor, prețurile energiei, tarifele la utilități, volatilitatea cursului de schimb și așteptările inflaționiste.

Poziția fiscală se îmbunătățește în 2026, dar riscurile persistă

Deficitul fiscal s-a îmbunătățit ușor, ajungând la un nivel estimat de 3,2% din PIB în 2025, în timp ce datoria publică a crescut ușor la 24,8% din PIB. Se preconizează că deficitul se va reduce la 1,3% din PIB în 2026, susținut de venituri mai mari din petrol și de planurile bugetare ale guvernului pentru perioada 2026–2028, înainte de a se extinde din nou la aproximativ 2,8% din PIB în 2027. Datoria publică rămâne moderată, dar se preconizează că va crește pe termen mediu.

Perspectivele fiscale sunt complicate de activitățile cvasifiscale, de volatilitatea veniturilor fiscale și de rolul important al statului în economie. Noile coduri fiscale și bugetare ar trebui să susțină consolidarea pe termen mediu, dar menținerea disciplinei fiscale va fi importantă, întrucât nevoile de cheltuieli rămân ridicate în domeniul infrastructurii, al utilităților, al asistenței sociale și al diversificării economice.

Balanța externă depinde în mare măsură de petrol și de infrastructura de export

Deficitul de cont curent s-a adâncit la 3,9% din PIB în 2025, reflectând o balanță comercială mai slabă, venituri din exporturi mai mici și repatrierea profiturilor legate de investițiile străine directe. Se preconizează că deficitul se va reduce brusc la 0,4% din PIB în 2026, ajutat de venituri mai mari din petrol, înainte de a se adânci din nou la aproximativ 3,0% din PIB în 2027.

Poziția externă a Kazahstanului rămâne foarte expusă la prețurile petrolului, volumele de producție și rutele de export. Dependența țării de infrastructura Consorțiului Conductelor din Marea Caspică rămâne un risc major de deteriorare a situației. În același timp, investițiile continue în infrastructură, dezvoltarea Coridorului Central și eforturile de diversificare a rutelor de export ar putea reduce vulnerabilitățile în timp.

Perspectiva generală

Se preconizează că Kazahstanul va rămâne una dintre țările cu cele mai bune performanțe din Asia Centrală în perioada 2026–2027, dar creșterea economică se va modera după expansiunea excepțională susținută de petrol din 2025. Inflația va rămâne probabil principala provocare de politică, necesitând menținerea unor condiții monetare restrictive pe o perioadă mai lungă. Datoria publică este scăzută în comparație cu standardele internaționale, dar riscurile fiscale generate de operațiunile cvasifiscale și de presiunile asupra cheltuielilor necesită o gestionare atentă. Progresul susținut pe termen mediu va depinde de reducerea dependenței de materiile prime, de îmbunătățirea productivității, de consolidarea transparenței fiscale și de sprijinirea diversificării conduse de sectorul privat.

Surse:

Banca Mondială, Perspectivele macroeconomice privind sărăcia în Kazahstan, aprilie 2026.

Banca Mondială, Prezentare generală a țării Kazahstan / Actualizare economică privind Kazahstanul 2026.

Fondul Monetar Internațional, World Economic Outlook, aprilie 2026.

Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare, Regional Economic Prospects, februarie 2026.

Banca Asiatică de Dezvoltare, Asian Development Outlook, aprilie 2026: Kazahstan.

Banca Națională a Kazahstanului, Decizie de politică monetară / Comunicat de presă privind rata de bază, martie 2026.