19.05.2026

Economia din Macao a continuat să se redreseze în 2025, susținută de turism, veniturile din jocurile de noroc și revenirea treptată a cheltuielilor turiștilor. Se preconizează că creșterea economică va rămâne pozitivă în 2026, dar ritmul acesteia ar trebui să se modereze pe măsură ce redresarea post-pandemică se estompează, iar veniturile din jocurile de noroc se apropie de o traiectorie de creștere mai normală. Se preconizează că inflația va rămâne scăzută, reflectând presiunile moderate asupra prețurilor la import și legătura monetară cu dolarul din Hong Kong. Finanțele publice rămân foarte solide, fără datorie publică și cu rezerve fiscale importante, dar structura fiscală depinde în mare măsură de impozitele pe jocurile de noroc. Principalele riscuri provin din scăderea consumului din China continentală, încetinirea cheltuielilor vizitatorilor, concurența regională și diversificarea economică limitată.

Indicatori 2025 2026 2027
Creșterea PIB-ului (%, față de anul precedent) 4,6 3,0 3,1
Inflația (%, față de anul precedent) 1,2 1,8 1,8
Rata șomajului (%) 1,7 1,7 1,7
Soldul bugetar (% din PIB) 4,7 5,0 5,2
Datoria publică brută (% din PIB) 0,0 0,0 0,0
Soldul contului curent (% din PIB) 35,5 34,9 34,4

Creșterea economică rămâne pozitivă, dar redresarea se moderează

Creșterea PIB-ului real al Macao este estimată la aproximativ 4,6% în 2025, după o revenire mult mai puternică în 2024. Redresarea a continuat să fie impulsionată de turism, activitatea de jocuri de noroc și serviciile legate de cheltuielile vizitatorilor. Cu toate acestea, ritmul de expansiune a încetinit pe măsură ce economia a depășit faza inițială de revenire după redeschidere.

FMI prognozează o creștere de 3,0% în 2026, în timp ce unele previziuni ale pieței sunt ceva mai optimiste, estimând o creștere mai apropiată de 4% dacă fluxurile turistice și veniturile din jocuri de noroc continuă să se îmbunătățească. Bugetul guvernului pentru 2026 presupune venituri brute din jocuri de noroc de 236 miliarde MOP, ușor peste estimarea revizuită pentru 2025. Acest lucru indică o redresare continuă, dar nu o revenire la boom-ul rapid al jocurilor de noroc din perioada pre-pandemică.

Turismul și jocurile de noroc rămân principalele motoare de creștere

Numărul de vizitatori a continuat să se redreseze în 2025 și la începutul anului 2026, susținut de turismul din China continentală, de politicile favorabile în materie de călătorii și de îmbunătățirea infrastructurii turistice. Veniturile din jocuri de noroc rămân principalul motor al veniturilor fiscale și al activității sectorului privat, deși cheltuielile pe vizitator și cererea de produse premium devin din ce în ce mai importante.

Este probabil ca redresarea să rămână inegală. Jocurile de noroc destinate pieței de masă și turismul ar trebui să susțină activitatea, dar încrederea mai slabă a consumatorilor din China continentală ar putea afecta cheltuielile vizitatorilor. Autoritățile încurajează investițiile în alte sectoare decât jocurile de noroc, divertismentul, convențiile, turismul cultural și revitalizarea urbană, dar diversificarea rămâne graduală.

Inflația rămâne scăzută

Se preconizează că inflația va rămâne moderată, FMI estimând o inflație a prețurilor de consum de 1,8% în 2026. Legătura valutară a Macao cu dolarul din Hong Kong și inflația scăzută a importurilor contribuie la limitarea presiunilor asupra prețurilor. Cererea internă s-a redresat, dar nu suficient de puternic pentru a genera o presiune inflaționistă generalizată.

Principalele riscuri de creștere provin din prețurile mai mari la alimente și energie, serviciile legate de turism, chiriile și costurile de transport. Cu toate acestea, având în vedere redresarea încă graduală a cererii interne, inflația va rămâne probabil gestionabilă pe parcursul perioadei de prognoză.

Finanțele publice rămân solide, dar foarte concentrate

Macao are una dintre cele mai solide poziții fiscale la nivel global, fără datorie publică și cu rezerve fiscale foarte mari. Bugetul pentru 2026 prevede un excedent fiscal, susținut de veniturile din impozitul pe jocuri de noroc, veniturile din jocuri fiind estimate la 236 miliarde MOP, iar încasările din impozitul special pe jocuri de noroc rămânând sursa dominantă a veniturilor publice.

Cu toate acestea, structura fiscală este foarte concentrată. Impozitele pe jocurile de noroc reprezintă cea mai mare parte a veniturilor guvernamentale, ceea ce face ca bugetul să fie vulnerabil la scăderea veniturilor din cazinouri. Șeful Executivului a avertizat în 2025 că, dacă veniturile din jocuri de noroc ar scădea semnificativ sub ținta stabilită, guvernul s-ar putea confrunta cu un deficit bugetar. Prin urmare, menținerea disciplinei cheltuielilor și lărgirea bazei de venituri vor rămâne importante.

Poziția externă rămâne puternică, dar are o bază îngustă

Poziția externă a Macao rămâne puternică, susținută de turism și de exporturile de servicii legate de jocurile de noroc. Economia înregistrează în mod tradițional excedente externe mari, reflectând economii ridicate, venituri puternice din servicii și o absorbție limitată a investițiilor interne.

În același timp, poziția externă are o bază îngustă. O încetinire a creșterii economice în China continentală, scăderea cheltuielilor gospodăriilor, modificările politicii în materie de călătorii sau concurența regională din partea altor destinații de jocuri de noroc și divertisment ar putea afecta rapid veniturile. Piața internă redusă și diversificarea industrială limitată înseamnă că Macao rămâne foarte expusă ciclurilor din turism și jocuri de noroc.

Perspectivă generală

Perspectivele Macao rămân pozitive, dar redresarea intră într-o fază mai lentă și mai matură. Creșterea ar trebui să rămână susținută de turism, veniturile din jocuri de noroc și investițiile din alte sectoare, în timp ce inflația este de așteptat să rămână scăzută, iar finanțele publice să rămână excepțional de solide. Principala provocare pe termen mediu este diversificarea: Macao trebuie să-și reducă dependența de taxele pe jocurile de noroc și de cheltuielile vizitatorilor, dezvoltând în același timp turismul de valoare mai mare, convențiile, industriile culturale, finanțele și o integrare mai profundă cu Zona Marii Bay.

Surse:

Fondul Monetar Internațional, Perspectivele economice mondiale, aprilie 2026.

Fondul Monetar Internațional, Republica Populară Chineză — Date de țară privind RAS Macao, 2026.

Guvernul RAS Macao, Planul bugetar fiscal pentru 2026.

Serviciul de Statistică și Recensământ al RAS Macao, Statistici privind produsul intern brut și forța de muncă, 2025–2026.

Autoritatea Monetară din Macao, Raport privind stabilitatea monetară și financiară, ianuarie 2026.

Fitch Ratings, Comentariu privind ratingul Macao și perspectivele economice, decembrie 2025.