Previziuni economice pentru Pakistan

19.05.2026

Economia Pakistanului a continuat să se stabilizeze în anul fiscal 2025, susținută de disciplina fiscală, scăderea inflației, îmbunătățirea finanțării externe și consolidarea încrederii în cadrul programului de reforme susținut de FMI. Creșterea economică a înregistrat un avânt în prima jumătate a anului fiscal 2026, susținută de redresarea sectorului industrial și de o cerere internă mai puternică. Cu toate acestea, perspectivele au devenit mai dificile din cauza creșterii prețurilor globale la energie, a perturbărilor rutelor comerciale și a presiunilor asupra rezervelor externe. Se preconizează că inflația va crește din nou față de nivelul foarte scăzut înregistrat în exercițiul financiar 2025, în timp ce consolidarea fiscală rămâne esențială pentru menținerea datoriei pe o traiectorie descendentă.

Redresarea continuă, dar rămâne fragilă

Creșterea PIB-ului real al Pakistanului s-a redresat la 3,1% în anul fiscal 2025, susținută de stabilizarea macroeconomică, îmbunătățirea încrederii și o revenire a industriei și serviciilor. Activitatea economică s-a consolidat și mai mult în prima jumătate a anului fiscal 2026, producția industrială și cererea internă îmbunătățindu-se după o perioadă de ajustare.

Creșterea economică este prognozată la 3,0% în anul fiscal 2026 și la 3,2% în anul fiscal 2027. Redresarea rămâne modestă în raport cu nevoile istorice ale Pakistanului, mai ales având în vedere creșterea rapidă a populației și nivelul ridicat al sărăciei. Se preconizează că perturbările de pe piața energiei, scăderea exporturilor și reducerea fluxurilor de remitențe vor limita ritmul de expansiune, în timp ce constrângerile structurale din domeniul fiscal, al energiei, al comerțului și al întreprinderilor de stat continuă să afecteze creșterea potențială.

Inflația crește după o scădere bruscă

Inflația a scăzut brusc la 4,5% în anul fiscal 2025, după o inflație foarte ridicată în anii fiscali 2023–2024. Scăderea a reflectat politici macroeconomice mai restrictive, stabilitatea cursului de schimb, diminuarea presiunilor asupra ofertei și îmbunătățirea încrederii. Acest lucru a permis băncii centrale să înceapă reducerea ratelor dobânzilor de politică monetară, menținând în același timp o poziție prudentă.

Se preconizează că inflația va crește din nou la 7,4% în anul fiscal 2026 și la 8,2% în anul fiscal 2027, în principal din cauza prețurilor mai ridicate la materiile prime, a transferului prețurilor la energie și a inflației de bază persistente. Menținerea unei politici monetare prudente și permiterea stabilirii prețurilor la combustibili pe baza pieței vor fi importante pentru a preveni reapariția presiunilor inflaționiste, în timp ce ar putea fi necesar un sprijin țintit pentru a proteja gospodăriile vulnerabile.

Consolidarea fiscală rămâne esențială

Deficitul fiscal s-a redus la 5,4% din PIB în anul fiscal 2025 și se preconizează că va scădea în continuare la 4,3% în anul fiscal 2026, înainte de a se menține în jurul valorii de 4,4% în anul fiscal 2027. Soldul primar s-a îmbunătățit semnificativ, susținut de restricționarea cheltuielilor, de scăderea plăților de dobânzi și de creșterea veniturilor, inclusiv a încasărilor din taxele pe petrol.

Datoria publică rămâne ridicată, dar se preconizează că va scădea de la 76,1% din PIB în anul fiscal 2025 la 70,9% în anul fiscal 2027. Disciplina fiscală susținută va rămâne esențială, în special având în vedere nevoile mari de finanțare ale Pakistanului, vulnerabilitatea la șocuri externe și spațiul fiscal limitat. Administrarea fiscală, reformele din sectorul energetic, gestionarea investițiilor publice și controlul datoriilor contingente vor fi priorități cheie.

Balanța externă rămâne vulnerabilă

Pakistanul a înregistrat un ușor excedent de cont curent de 0,5% din PIB în anul fiscal 2025, susținut de remitențe, reducerea importurilor și intrările de finanțare externă. Cu toate acestea, se preconizează că contul curent va reveni la deficit în anii fiscali 2026 și 2027, pe măsură ce prețurile mai ridicate ale petrolului, importurile mai puternice și exporturile mai slabe de bunuri vor afecta balanța de plăți.

Rezervele externe s-au îmbunătățit, dar rămân limitate. Prețurile mai ridicate la energie, perturbările rutelor comerciale, remitențele mai slabe din economiile din Golf și întârzierile în finanțarea externă ar putea exercita rapid presiune asupra rezervelor și asupra cursului de schimb. Menținerea flexibilității cursului de schimb și refacerea rezervelor vor rămâne, prin urmare, importante pentru stabilitatea macroeconomică.

Perspectiva generală

Perspectiva Pakistanului s-a îmbunătățit în comparație cu perioada de criză, dar redresarea rămâne fragilă. Se preconizează că creșterea economică va rămâne modestă în anii fiscali 2026–2027, inflația va crește probabil față de nivelul scăzut înregistrat în anul fiscal 2025, iar vulnerabilitățile fiscale și externe rămân semnificative. Principala provocare constă în menținerea câștigurilor obținute în materie de stabilizare, promovând în același timp reforme structurale care pot stimula investițiile, exporturile, productivitatea și crearea de locuri de muncă. Realizarea de progrese susținute în cadrul programului susținut de FMI va fi esențială pentru reducerea riscurilor și consolidarea creșterii pe termen mediu.

Surse:

Banca Mondială, Pakistan Macro Poverty Outlook, aprilie 2026.

Fondul Monetar Internațional, Pakistan: A treia revizuire în cadrul Acordului extins în cadrul Facilității de fonduri extinse și a doua revizuire în cadrul Acordului privind Facilitatea de reziliență și sustenabilitate, mai 2026.

Fondul Monetar Internațional, World Economic Outlook, aprilie 2026.

Banca Asiatică de Dezvoltare, Asian Development Outlook, aprilie 2026: Pakistan.

Banca Centrală a Pakistanului, Raport privind politica monetară, februarie 2026.

Guvernul Pakistanului, Situația economiei Pakistanului: Raport semestrial 2026.