Previziuni economice pentru Tadjikistan

01.05.2026

Economia Tadjikistanului a dat dovadă de o reziliență ridicată în 2025, susținută în principal de fluxurile puternice de remitențe, de sectorul serviciilor, de agricultură și de o cerere internă robustă. Se preconizează că ritmul de creștere se va modera în perioada 2026–2027, pe măsură ce remitențele și exporturile de metale neprețioase se vor normaliza, dar ar trebui să rămână solid în comparație cu standardele regionale. Se preconizează că inflația va crește de la niveluri foarte scăzute, parțial din cauza prețurilor globale mai ridicate la energie și alimente, în timp ce presiunile fiscale vor persista din cauza cheltuielilor de capital mari, inclusiv proiectul hidroenergetic Rogun. Poziția externă rămâne neobișnuit de puternică, dar depinde în mare măsură de remitențe și, prin urmare, este vulnerabilă la schimbările din economia Rusiei și din politicile de migrație.

Creșterea economică se moderează după o expansiune determinată de remitențe

PIB-ul real al Tadjikistanului a crescut cu 8,4% în 2025, continuând performanța puternică de creștere înregistrată în ultimii ani. Expansiunea a fost generalizată, serviciile și agricultura conducând creșterea, în timp ce consumul gospodăriilor a fost susținut de fluxuri mari de remitențe. Remitențele au atins aproximativ 46% din PIB în 2025, contribuind la finanțarea consumului și a importurilor, dar subliniind totodată dependența economiei de veniturile din muncă din străinătate.

Se preconizează că creșterea economică va încetini la 6,5% în 2026 și la 5,0% în 2027, pe măsură ce remitențele se vor normaliza și exporturile de metale neprețioase se vor reduce. ADB este mai optimistă, prognozând o creștere de 7,3% în 2026 și de 6,8% în 2027, susținută de industrie și servicii. În ansamblu, perspectivele rămân pozitive, dar baza de producție restrânsă a economiei și crearea slabă de locuri de muncă rămân constrângeri structurale cheie.

Inflația crește de la niveluri scăzute

Inflația a rămas scăzută în 2025, la 3,4%, susținută de o politică monetară prudentă și de aprecierea cursului de schimb. Banca centrală a redus rata dobânzii de politică monetară în cursul anului 2025 și din nou la începutul anului 2026, pe măsură ce presiunile inflaționiste au rămas sub control. Cu toate acestea, se preconizează că inflația va crește la 4,8% în 2026 și la 4,9% în 2027, în principal din cauza prețurilor globale mai ridicate și a presiunilor asupra costurilor legate de energie.

Inflația ar trebui să rămână moderată în comparație cu multe țări din regiune, dar creșterea acesteia ar putea afecta totuși bunăstarea gospodăriilor, mai ales având în vedere nivelurile relativ scăzute ale veniturilor din Tadjikistan. Prețurile alimentelor, energiei și transporturilor rămân principalele riscuri, în timp ce stabilitatea cursului de schimb va fi importantă pentru menținerea sub control a inflației importate.

Presiunile fiscale rămân legate de cheltuielile de capital

Soldul bugetar s-a deteriorat până la un deficit de 1,4% din PIB în 2025, în ciuda veniturilor și subvențiilor mai mari. Principalul factor a fost creșterea cheltuielilor publice, în special a cheltuielilor de capital legate de centrala hidroelectrică Rogun. Se preconizează că deficitul se va adânci la aproximativ 2,2% din PIB atât în 2026, cât și în 2027, ceea ce Banca Mondială descrie ca fiind ancora operațională pentru menținerea sustenabilității datoriei.

Datoria publică rămâne scăzută, scăzând la 18,3% din PIB în 2025 și fiind preconizată să se mențină în jurul valorii de 19% din PIB în 2026–2027. Acest lucru oferă guvernului o anumită marjă de manevră fiscală, dar rămân riscuri legate de angajamentele majore în domeniul infrastructurii, scăderea fluxurilor de granturi, întreprinderile de stat și obligațiile viitoare de serviciu al datoriei.

Poziția externă rămâne solidă, dar depinde în mare măsură de remitențe

Tadjikistanul a înregistrat un excedent foarte mare al contului curent în 2025, estimat la 12,0 % din PIB, susținut de remitențe puternice și de intrări de valută străină. Rezervele internaționale au crescut la aproximativ opt luni de importuri, consolidând amortizoarele externe. Cu toate acestea, deficitul comercial a rămas foarte mare, reflectând importurile ridicate de vehicule, mașini și metale neprețioase, precum și exporturile slabe de bumbac și servicii.

Se preconizează că excedentul de cont curent se va reduce la 6,1% din PIB în 2026 și la 2,7% în 2027, pe măsură ce fluxurile de remitențe vor scădea treptat. Acest lucru face ca perspectivele externe să fie vulnerabile la politici de migrație mai stricte, la o creștere economică mai slabă în Rusia, la fluctuațiile cursului de schimb și la perturbările geopolitice. Sancțiunile care afectează unele bănci din Tadjikistan ar putea, de asemenea, să complice operațiunile financiare internaționale.

Perspectivele generale

Se preconizează că Tadjikistanul va menține o creștere solidă în perioada 2026–2027, dar ritmul acesteia se va modera după expansiunea foarte puternică din 2025, determinată de remitențe. Inflația va crește probabil, dar va rămâne gestionabilă, în timp ce datoria publică ar trebui să rămână scăzută. Principala provocare este de natură structurală: creșterea economică rămâne puternic dependentă de remitențe, de investițiile publice și de o bază de export restrânsă. Pentru a înregistra progrese durabile, va fi necesară o dezvoltare mai puternică a sectorului privat, crearea unui număr mai mare de locuri de muncă, o guvernanță îmbunătățită a întreprinderilor de stat și reforme care să reducă vulnerabilitatea externă.

Surse:

Banca Mondială, Tajikistan Macro Poverty Outlook, aprilie 2026.

Banca Mondială, Prezentare generală a Tadjikistanului, 2026.

Fondul Monetar Internațional, Perspectivele economice mondiale, aprilie 2026.

Banca Asiatică de Dezvoltare, Perspectivele de dezvoltare ale Asiei, aprilie 2026: Tadjikistan.

Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare, Perspectivele economice regionale, februarie 2026.