05.06.2026

Economia Uruguayului a înregistrat o încetinire în 2025, după redresarea de după secetă din 2024, însă cadrul macroeconomic rămâne stabil. Se preconizează că creșterea economică va rămâne moderată în perioada 2026–2027, susținută de cererea internă, exporturi, agricultură și investiții, în timp ce productivitatea scăzută și amploarea limitată continuă să afecteze performanța pe termen mediu. Inflația se menține în banda de toleranță țintită de Banca Centrală a Uruguayului, susținută de credibilitatea politicii monetare și de puterea monedei peso. Se preconizează că consolidarea fiscală va fi graduală, dar se estimează că datoria publică va crește pe termen scurt. Poziția externă rămâne, în general, stabilă, susținută de exporturile de materii prime și de turism, dar expusă la prețurile energiei, la cererea regională și la șocurile climatice.

Indicatori 2025 2026 2027
Creșterea PIB-ului (%, față de anul precedent) 1,8 1,6 1,9
Inflația (%, față de anul precedent) 4,7 4,9 4,6
Rata de ocupare a forței de muncă (% din populația activă, 15+) 60,5 59,6 59,3
Soldul bugetar (% din PIB) -3,7 -4,1 -3,9
Datoria publică brută (% din PIB) 62,0 65,0 66,5
Soldul contului curent (% din PIB) -0,4 -0,6 -0,5

Creșterea economică rămâne moderată

Creșterea PIB-ului real al Uruguayului a încetinit la 1,8% în 2025, după 3,3% în 2024. Încetinirea a reflectat estomparea redresării post-secetă și închiderea temporară a rafinăriei de petrol a țării, care a afectat sectorul manufacturier. Agricultura a continuat să susțină creșterea economică, ajutată de randamentele îmbunătățite ale soiei și porumbului, în timp ce exporturile și consumul privat au contribuit moderat la creștere.

Creșterea economică este prognozată la 1,6% în 2026 și 1,9% în 2027. Cererea internă, exporturile și investițiile ar trebui să susțină activitatea economică, dar ritmul rămâne modest în comparație cu economiile similare. Piața internă redusă a Uruguayului, populația îmbătrânită, investițiile scăzute și creșterea slabă a productivității continuă să limiteze potențialul de creștere.

Inflația rămâne în banda țintă

Inflația a rămas sub control în 2025, în general în banda de toleranță de 3%–6% a băncii centrale. Scăderea inflației a reflectat aprecierea peso-ului, presiunile mai reduse asupra prețurilor alimentelor și credibilitatea cadrului consolidat de țintire a inflației din Uruguay.

Inflația este prognozată la 4,9% în 2026 și la 4,6% în 2027, aproape de punctul mediu al țintei de 4,5%. Așteptările bine ancorate ar trebui să permită politicii monetare să rămână prudentă, dar mai puțin restrictivă, dacă presiunile inflaționiste rămân sub control. Riscurile de creștere provin din prețurile energiei, șocurile alimentare, fluctuațiile cursului de schimb și perturbările comerțului mondial.

Consolidarea fiscală rămâne graduală

Deficitul sectorului public nefinanciar s-a adâncit la 3,7% din PIB în 2025, determinat în principal de creșterea cheltuielilor curente, a cheltuielilor cu bunuri și servicii și a cheltuielilor cu asistența socială. Noul buget pe cinci ani prezintă o traiectorie de consolidare, dar realizarea acesteia va necesita un efort fiscal susținut.

Se preconizează că deficitul bugetar se va adânci la 4,1 % din PIB în 2026, înainte de a se reduce ușor la 3,9 % în 2027. Se estimează că datoria publică va crește de la 62,0 % din PIB în 2025 la 66,5 % în 2027, înainte de a se stabiliza mai târziu în deceniul respectiv. Consolidarea regulii fiscale și a independenței consiliului fiscal ar trebui să contribuie la menținerea credibilității, dar presiunile fiscale rămân semnificative.

Poziția externă rămâne, în general, stabilă

Deficitul de cont curent s-a redus la 0,4 % din PIB în 2025, susținut de exporturi mai puternice de soia, carne de vită și produse lactate, de încasări mai mari din servicii și de importuri mai mici de bunuri. Turismul a contribuit, de asemenea, la stabilitatea externă, în timp ce rezervele valutare au rămas la un nivel confortabil.

Se preconizează că deficitul va rămâne redus, la 0,6% din PIB în 2026 și 0,5% în 2027. Cu toate acestea, Uruguay rămâne expus la șocuri legate de termenii de schimb, la prețuri mai ridicate la energie, la o cerere mai slabă din partea Argentinei și a Braziliei, precum și la riscuri legate de climă care afectează agricultura. Fiind un importator net de petrol și un exportator de materii prime, poziția externă este sensibilă atât la prețurile globale ale energiei, cât și la randamentele agricole.

Perspectiva generală

Perspectivele Uruguayului rămân stabile, dar modeste. Se preconizează că creșterea economică va rămâne sub 2% în perioada 2026–2027, inflația ar trebui să se mențină aproape de țintă, iar deficitul de cont curent este estimat să rămână redus. Principala provocare este de natură fiscală: se preconizează că datoria publică va crește pe termen scurt, ceea ce va necesita o consolidare credibilă și o eficiență sporită a cheltuielilor. Îmbunătățirea susținută pe termen mediu va depinde de creșterea productivității, de investițiile private, de dezvoltarea capitalului uman, de inovare, de reziliența la schimbările climatice și de o integrare mai profundă în piețele globale.

Surse:

Banca Mondială, Uruguay Macro Poverty Outlook, aprilie 2026.

Fondul Monetar Internațional, Uruguay: Consultarea în temeiul articolului IV și raportul personalului din 2025, octombrie 2025.

Fondul Monetar Internațional, World Economic Outlook, aprilie 2026.

Banca Centrală a Uruguayului, deciziile Comitetului de politică monetară și evoluția inflației, 2025–2026.

Ministerul Economiei și Finanțelor din Uruguay, materiale privind bugetul și regula fiscală, 2025–2026.