05.06.2026
Argentinsko gospodarstvo se je v letu 2025 po močnem prilagajanju v letu 2024 nadaljevalo s stabilizacijo, ki so jo podprli fiskalna konsolidacija, nižja inflacija, reforma menjalnega tečaja ter ponovne naložbe v energetiko, kmetijstvo in rudarstvo. Rast naj bi v letih 2026–2027 ostala pozitivna, vendar je okrevanje še vedno krhko, saj so rezervne rezerve še vedno skromne, inflacija visoka, dostop do trga pa je odvisen od nadaljnje verodostojnosti politike. Fiskalno stanje se je znatno izboljšalo, saj so bili prvič po več letih zabeleženi primarni presežki, medtem ko zunanje stanje ostaja občutljivo na pritiske menjalnih tečajev, nestabilnost kapitalskih tokov in velike potrebe po financiranju v tuji valuti.
| Kazalniki | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast BDP (%, letno) | 4,4 | 3,6 | 3,7 |
| Inflacija (deflator zasebne potrošnje, %) | 40,7 | 28,0 | 15,0 |
| Stopnja zaposlenosti (% delovno aktivnega prebivalstva, 15+) | 58,4 | 58,8 | 59,0 |
| Proračunsko ravnovesje (% BDP) | -0,1 | 0,2 | 0,4 |
| Bruto javni dolg (% BDP) | 80,3 | 68,6 | 64,7 |
| Saldo tekočega računa (% BDP) | -1,3 | -0,3 | -1,0 |
Okrevanje se nadaljuje po prilagoditvi v letu 2024
Realni BDP Argentine je v letu 2025 zrasel za 4,4 %, podprt z ugodnim baznim učinkom, okrevanjem domačega povpraševanja in močnejšimi naložbami v energetiko, kmetijstvo in rudarstvo. Rasti je pomagalo tudi izboljšano makroekonomsko zaupanje po fiskalni konsolidaciji in reformah menjalnih tečajev.
Rast naj bi v letu 2026 znašala 3,6 %, v letu 2027 pa 3,7 %. Ugodna kmetijska sezona, naložbe v energetiko in rudarstvo ter močnejši izvoz naj bi podprli gospodarsko dejavnost. Vendar pa je okrevanje še vedno občutljivo na politično negotovost, globalne finančne razmere in zmožnost ponovne izgradnje rezerv ob hkratnem ohranjanju inflacije na padajoči poti.
Inflacija upada, a ostaja visoka
Inflacija se je močno znižala z ekstremnih ravni v letih 2023–2024, vendar je v letu 2025 ostala visoka. Mesečna inflacija je v delih leta 2025 po prilagoditvah menjalnih tečajev ponovno začela naraščati, čeprav je bil prenos na cene bolj omejen kot v prejšnjih obdobjih. Napoveduje se, da se bo inflacija v letih 2026–2027 še naprej zniževala, če se bosta ohranili fiskalna disciplina in restriktivna denarna politika.
Glavna tveganja za dezinflacijo izhajajo iz prilagoditev reguliranih cen, fleksibilnosti menjalnih tečajev, cen energije in inflacijske vztrajnosti. MDS pričakuje, da se bo inflacija ob koncu obdobja v letu 2026 znižala na okoli 25 %, medtem ko ostajajo tržna pričakovanja občutljiva na kopičenje rezerv in verodostojnost politike.
Fiskalna konsolidacija ostaja glavna opora
Fiskalna konsolidacija je jedro argentinskega stabilizacijskega programa. Centralna vlada je leta 2025 zabeležila majhen skupni presežek kljub ukinitvi davka PAIS in znižanju izvoznih dajatev. Za leto 2026 se pričakuje primarni presežek v višini okoli 1,6 % BDP, ki ga podpirajo omejevanje odhodkov in višji prihodki.
Predvideva se, da bo fiskalno ravnovesje v letih 2026–2027 ostalo rahlo pozitivno, medtem ko naj bi se javni dolg zmanjšal z 80,3 % BDP v letu 2025 na 64,7 % v letu 2027. Ohranjanje te poti bo zahtevalo nadaljnjo disciplino pri porabi, bolje usmerjene subvencije, davčno reformo in močnejše fiskalne okvire na ravni provinc.
Zunanji blažilniki ostajajo ključna ranljivost
Primanjkljaj tekočega računa se je v letu 2025 zmanjšal in naj bi v letih 2026–2027 ostal majhen. Izvoz naj bi imel koristi od kmetijstva, energetike in rudarstva, medtem ko bodo uvoz, povezan z naložbami, in plačila obresti še naprej pritiskali na zunanje ravnovesje.
Glavna ranljivost je nizka raven neto mednarodnih rezerv. Argentina je uvedla prožnejše razpone menjalnih tečajev in leta 2026 začela program kopičenja rezerv, vendar bo obnova zalog trajala nekaj časa. Ponovna vzpostavitev trajnega dostopa do trga, privabljanje neposrednih tujih naložb in upravljanje plačil velikih dolgov v tuji valuti ostajajo bistveni za zunanjo vzdržnost.
Splošni izgledi
Izgledi Argentine so se v primerjavi s kriznim obdobjem znatno izboljšali, vendar je okrevanje še vedno odvisno od politike. Rast naj bi se nadaljevala v letih 2026–2027, inflacija naj bi se še naprej zniževala, javni dolg pa naj bi se zmanjšal, če bo ohranjena fiskalna disciplina. Glavni izzivi so ponovna vzpostavitev rezerv, ohranjanje socialne in politične podpore reformam, zmanjšanje inflacije brez ogrožanja rasti, ponovna vzpostavitev dostopa do trga ter preoblikovanje stabilizacije v trajne naložbe in ustvarjanje delovnih mest, ki jih vodi zasebni sektor.
Viri:
Svetovna banka, Argentina Macro Poverty Outlook, april 2026.
Mednarodni denarni sklad, Argentina: Posvetovanje v skladu s členom IV za leto 2026 in drugi pregled v okviru razširjenega sklada, maj 2026.
Mednarodni denarni sklad, World Economic Outlook, april 2026.
Centralna banka Argentine, Market Expectations Survey, maj 2026.
Nacionalni inštitut za statistiko in popise Argentine, National Accounts and Inflation Data, 2025–2026.
