30.05.2026
Gospodarstvo Azerbajdžana se je leta 2025 močno upočasnilo, saj so tehnične težave zmanjšale proizvodnjo nafte, rast v ne-naftnem sektorju pa se je po več letih močne rasti umirila. Pričakuje se, da se bo rast v letih 2026–2027 le nekoliko okrepila, podprta z nekoliko močnejšo dejavnostjo v ne-naftnem sektorju, višjimi cenami ogljikovodikov in nadaljnjimi izdatki za obnovo, vendar bo upad proizvodnje surove nafte še naprej omejeval splošno gospodarsko uspešnost. Inflacija naj bi po napovedih ostala znotraj ali blizu ciljnega razpona Centralne banke Azerbajdžana, čeprav višje cene hrane in uvoza predstavljajo tveganje. Fiskalna in zunanja bilanca ostajata v presežku zaradi prihodkov od ogljikovodikov in velikih državnih sredstev, vendar je srednjeročni izziv ohraniti naftno bogastvo in hkrati pospešiti diverzifikacijo.
| Kazalniki | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast BDP (%, letno) | 1,4 | 2,0 | 1,8 |
| Inflacija (%, letno) | 5,5 | 5,8 | 4,6 |
| Stopnja zaposlenosti (% delovno aktivnega prebivalstva, 15+) | 59,4 | 59,4 | 59,4 |
| Proračunsko ravnovesje (% BDP) | 2,6 | 5,0 | 2,5 |
| Bruto javni dolg (% BDP) | 22,2 | 22,6 | 23,7 |
| Saldo tekočega računa (% BDP) | 4,4 | 7,7 | 2,4 |
Rast se le skromno okreva
Realna rast BDP v Azerbajdžanu se je v letu 2025 upočasnila na 1,4 %, kar je manj kot v letu 2024, ko je znašala 4,1 %. Upočasnitev je odražala zmanjšanje proizvodnje ogljikovodikov, tehnične težave pri proizvodnji nafte in šibkejšo rast v ne-naftnem sektorju. Rast v ne-ogljikovodikovem sektorju se je umirila, saj so se naložbe upočasnile po več letih povečanih izdatkov.
Rast naj bi se leta 2026 povečala na 2,0 %, preden se bo leta 2027 umirila na 1,8 %. Skromno okrevanje odraža manj izrazit upad proizvodnje surove nafte, močnejšo potrošnjo v ne-naftnem sektorju in pozitiven vpliv višjih cen ogljikovodikov na zaupanje. Vendar pa bosta strukturni upad proizvodnje nafte in zadržane naložbe še naprej omejevala srednjeročno rast.
Dejavnosti,
ki niso povezane z nafto
, ostajajo ključni izziv za diverzifikacijo
Sektor, ki ni povezan z nafto, ostaja osrednjega pomena za srednjeročne obete Azerbajdžana. Storitve, gradbeništvo, promet, logistika in dejavnosti, povezane z obnovo, naj bi še naprej podpirale rast, medtem ko bi morebitni napredek pri regionalni povezanosti z Armenijo lahko izboljšal trgovinske in naložbene obete.
Vendar pa diverzifikacija ostaja nepopolna. Gospodarstvo je še vedno močno odvisno od prihodkov iz ogljikovodikov, transferjev SOFAZ in javnih naložb. Omejena dinamičnost zasebnega sektorja, prevlada državnih podjetij, šibka konkurenca in omejitve naložb še naprej bremenijo produktivnost in ustvarjanje delovnih mest.
Inflacija ostaja obvladljiva, vendar so se tveganja povečala
Inflacija se je leta 2025 povečala na 5,5 %, kar je v glavnem posledica cen hrane in prilagoditev reguliranih cen. Predvideva se, da se bo leta 2026 rahlo povečala na 5,8 %, preden se bo leta 2027 znižala na 4,6 %. S tem ostaja inflacija blizu ciljnega razpona centralne banke, vendar tveganja ostajajo usmerjena navzgor.
Višje svetovne cene hrane in energije, stroški prevoza, pritiski uvoznih cen in regionalna negotovost bi lahko inflacijo ohranili na višji ravni dlje časa. Hkrati pa bi morala zmerna domača povpraševanja in stabilen okvir menjalnega tečaja manata pomagati omejiti širše cenovne pritiske.
Fiskalno stanje ostaja v presežku
Konsolidirani fiskalni presežek Azerbajdžana se je v letu 2025 zmanjšal na 2,6 % BDP, saj so se prihodki iz ogljikovodikov zmanjšali in so se zmanjšale naložbe v osnovna sredstva. Predvideva se, da se bo presežek v letu 2026 povečal na 5,0 % BDP zaradi višjih cen ogljikovodikov, preden se bo v letu 2027 ponovno zmanjšal na 2,5 %, ko se bodo prihodki iz nafte in plina umirili.
Javni dolg ostaja nizek, v obdobju napovedi pa znaša približno 22–24 % BDP. To Azerbajdžanu zagotavlja znatno fiskalno manevrsko prosto, zlasti glede na zelo velika sredstva Državnega naftnega sklada. Vendar pa je dolgoročna fiskalna vzdržnost odvisna od varčevanja z izrednimi prihodki iz ogljikovodikov, izboljšanja mobilizacije prihodkov, ki niso povezani z nafto, in zmanjšanja odvisnosti od transferjev, povezanih z nafto.
Zunanji položaj ostaja močan, vendar odvisen od ogljikovodikov
Presežek tekočega računa se je v letu 2025 zmanjšal na 4,4 % BDP, kar odraža nižji izvoz ogljikovodikov ter nižje cene nafte in plina. Predvideva se, da se bo v letu 2026 povečal na 7,7 %, podprt z višjimi cenami ogljikovodikov, preden se bo v letu 2027 zmanjšal na 2,4 %, saj se bodo cene energije znižale, proizvodnja nafte pa bo ostala pod pritiskom.
Zunanje rezerve Azerbajdžana so zelo velike, podprte z rezervami centralne banke in sredstvi SOFAZ. Vendar pa zunanji položaj ostaja močno odvisen od ogljikovodikov. Nižje cene nafte in plina, hitrejši upad proizvodnje, šibkejše regionalno povpraševanje ali zamude pri diverzifikaciji bi hitro zmanjšale zunanje presežke.
Splošni izgledi
Izgledi za Azerbajdžan ostajajo stabilni, vendar naj bi rast v letih 2026–2027 ostala skromna. Močne fiskalne in zunanje rezerve zagotavljajo odpornost, inflacija pa naj bi ostala obvladljiva. Glavni srednjeročni izziv je strukturne narave: upad proizvodnje nafte povečuje nujnost diverzifikacije. Trajni napredek bo odvisen od razvoja zasebnega sektorja, močnejše konkurence, reforme državnih podjetij, boljšega upravljanja, izvoza ne-naftnih proizvodov in priložnosti, ki jih ponuja regionalna povezanost.
Viri:
Svetovna banka, Makroekonomski izgledi revščine v Azerbajdžanu, april 2026.
Mednarodni denarni sklad, Azerbajdžan: Posvetovanje v skladu s členom IV za leto 2026, april 2026.
Mednarodni denarni sklad, Svetovni gospodarski izgledi, april 2026.
Azijska razvojna banka, Azijski razvojni izgledi, april 2026: Azerbajdžan.
Centralna banka Azerbajdžana, Razvoj denarne politike in inflacije, 2025–2026.
Državni naftni sklad Republike Azerbajdžan, Letni podatki in podatki o rezervah, 2025–2026.
