Gospodarska napoved za Italijo

17.11.2025

Rast proizvodnje naj bi se v letu 2025 upočasnila na 0,4 %, pri čemer naj bi neto izvoz odštel 0,7 odstotne točke, domače povpraševanje pa prispevalo okoli 1 odstotno točko, kar bo posledica naložb. Rast naj bi se v letih 2026–2027 okrepila, podprta z naložbami, financiranimi iz RRF. Inflacija naj bi v letih 2025–2026 ostala zmerna, predvsem zaradi dolgotrajnega padca cen energije, v letu 2027 pa naj bi se ponovno povečala na okoli 2 %, delno zaradi uvedbe sistema ETS2. Proračunski primanjkljaj naj bi se postopno zmanjševal in v letu 2027 dosegel 2,6 % BDP. Dolgovni delež naj bi do leta 2027 dosegel 137,2 % BDP, saj pričakovani primarni presežki še vedno ne zadostujejo za izravnavo učinka razlik med rastjo obrestnih mer in prilagoditev zalog in tokov, ki povečujejo dolg.

Rast gospodarske proizvodnje

,

ki jo poganja investicijski cikel

Po rahlo negativnem izidu v drugem četrtletju leta 2025 je rast BDP v tretjem četrtletju ostala nespremenjena. Glede na majhno pozitivno povečanje, ki je napovedano v zadnjem delu leta, naj bi BDP v letu 2025 zrasel za 0,4 %. Zasebna potrošnja naj bi se še naprej zmerno povečevala, saj trajna negotovost gospodinjstva spodbuja k povečanju varčevanja. Naložbe naj bi se pospešile, spodbujene z nepremičninskimi projekti, ki jih podpira RRF, medtem ko naložbe v stanovanjske nepremičnine še naprej upadajo, saj se postopno ukinjanje davčnih olajšav le delno kompenzira z zasebno financiranimi deli. Izvoz blaga naj bi se zmanjšal za 0,6 %, izvoz storitev pa naj bi se povečal. Nasprotno pa naj bi se uvoz blaga in storitev znatno povečal, kar bo povzročilo, da bo neto izvoz zmanjšal rast BDP.

V letu 2026 naj bi se zasebna potrošnja povečala zaradi rasti realnih razpoložljivih dohodkov. Naložbe, ki jih še vedno podpira RRF, naj bi še naprej rasle, predvsem zaradi gradbene dejavnosti. Neto zunanja trgovina naj bi še vedno nekoliko zavirala rast BDP, saj se izvoz manj kot uvoz, ki ga spodbuja močno domače povpraševanje. V letu 2027 bo potrošnja gospodinjstev postala glavni dejavnik rasti, saj se bodo naložbe po izteku RRF upočasnile. Pričakovano zmanjšanje uvoza naj bi nevtraliziralo prispevek neto izvoza k rasti BDP. Na splošno naj bi se BDP v letih 2026 in 2027 povečal za 0,8 %.

Rast zaposlenosti se upočasnjuje, realne plače se postopoma izboljšujejo

Delovna produktivnost naj bi se letos nadaljevala z upadanjem, saj naj bi se zaposlenost povečala za 1 % po 3,5-odstotni kumulativni rasti v letih 2023–2024. Glede na napovedano upočasnitev povpraševanja po delovni sili naj bi se produktivnost začela izboljševati v letih 2026–2027, kar bo posledica nedavnih naložb. Stopnja brezposelnosti naj bi se postopno znižala na 5,9 % v letu 2027. Plače naj bi letos še naprej močno rasle, nato pa se umirile, saj bo obnovitev kolektivnih pogodb odražala najnovejše gibanje cen.

Znižanje cen energije ohranja inflacijo na nizki ravni

Na dinamiko inflacije v veliki meri vplivajo predvidena nihanja cen energije, ki skupaj z močnejšim evrom znižujejo uvozne cene v letu 2025. Medtem ko naj bi svetovne cene energije v celotnem obdobju napovedi ostale nizke, naj bi uporaba emisijskih kuponov ETS2, če ne bo zamude, v letu 2027 povzročila dvig maloprodajnih cen goriv za prevoz in ogrevanje. Hkrati naj bi se inflacija storitev znižala zaradi umirjenega rasti plač.

Javnofinančni primanjkljaj naj bi se zmanjšal

V letu 2025 naj bi se primanjkljaj zmanjšal s 3,4 % BDP v letu 2024 na 3,0 % BDP, saj naj bi se primarni presežek povečal na 0,9 % BDP. Trenutni primarni odhodki naj bi se nominalno povečali za več kot 3 %, kar je posledica dodatnih izdatkov za socialne transferje, javne plače in zdravstveno varstvo. Javne naložbe naj bi se še naprej povečevale, tudi zaradi projektov, financiranih iz okvira za odzivanje na pandemijo. Na strani prihodkov rast zaposlenosti in plač, višji prihodki od DDV in pozitivni razvoj davkov na finančna sredstva pomagajo izravnati spremembe, uvedene z letnim proračunom za leto 2025 v sistemu davka na dohodek fizičnih oseb, katerih cilj je trajno zmanjšanje davčnega bremena.

V letu 2026 naj bi se primanjkljaj po napovedih nekoliko zmanjšal, in sicer na 2,8 % BDP. V nominalnem smislu naj bi se primarni odhodki še naprej povečevali, čeprav počasneje, z načrtovanimi prihranki pri tekočih in kapitalskih odhodkih. Rast odhodkov je v glavnem posledica socialnih transferjev (vključno z delnim in začasnim zamrznitvijo povečanja upokojitvene starosti), odhodkov za zdravstvo, višjih nacionalnih prispevkov v proračun EU in nadaljnjega povečanja javnih naložb, ki jih spodbujajo tudi projekti, financirani iz RRF. Davčni prihodki naj bi se povečali, saj povečanje davkov za finančne in zavarovalniške družbe, predčasno ukinitev razlike v obdavčitvi bencina in dizla ter ukrepi za izboljšanje pobiranja davkov v celoti nadomestijo zmanjšanje davčnega bremena za zaposlene s srednjimi dohodki, uvedbo nižje pavšalne obdavčitve za podaljšanje pogodb, bonuse za produktivnost in nadure ter uvedbo poenostavljenega poravnavanja dolgov za pobiranje davkov.

V letu 2027 naj bi se primarni primanjkljaj na podlagi predpostavke, da se politika ne bo spremenila, nekoliko zmanjšal, pri čemer bo 0,1 odstotne točke BDP povečanje odhodkov za obresti le delno izravnalo nadaljnje povečanje primarnega presežka.

Po restriktivni fiskalni politiki v letih 2024–2025 naj bi fiskalna politika v letu 2026 postala v glavnem nevtralna, in sicer zaradi dodatne podpore iz sredstev RRF. Restriktivna fiskalna politika se predvideva tudi v letu 2027, prav tako zaradi izteka RRF.

Delež javnega dolga v BDP naj bi do konca leta 2027 dosegel 137,2 %. Pričakovani primarni presežki še vedno ne zadostujejo za omejitev rasti deleža dolga zaradi razlik med obrestnimi merami, ki povečujejo dolg, ter velikih prilagoditev zalog in tokov v zvezi z davčnimi olajšavami za obnovo stanovanj, ki vplivajo na primanjkljaj v preteklih letih.

Vir: Evropska komisija. Evropska gospodarska napoved, jesen 2025.