30.05.2026
Gospodarstvo Kirgizistana je v letu 2025 ostalo izjemno močno, podprto z močno zasebno potrošnjo, naložbami, storitvami, gradbeništvom in industrijo. Pričakuje se, da se bo rast v letih 2026–2027 umirila, saj se bo gospodarstvo ohladilo z zelo visoke ravni, dejavnost ponovnega izvoza se bo normalizirala, proizvodnja zlata pa upadla. Inflacija naj bi po napovedih presegla ciljni razpon centralne banke, kar odraža močno domače povpraševanje, prilagoditve tarif ter višje cene uvožene energije in hrane. Proračunsko stanje naj bi se v letu 2026 spremenilo iz presežka v primanjkljaj, javni dolg pa naj bi se postopoma povečeval. Zunanje ravnovesje ostaja močno izkrivljeno zaradi prenizko prijavljenih ponovnih izvozov in velikih „napak in opustitev“, vendar naj bi se primanjkljaj tekočega računa zmanjšal z izjemno visokih ravni, zabeleženih v letih 2023–2025.
| Kazalniki | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast BDP (%, letno) | 11,1 | 6,1 | 5,8 |
| Inflacija (%, letno) | 8,2 | 11,7 | 11,4 |
| Stopnja zaposlenosti (% delovno aktivnega prebivalstva, 15+) | 63,4 | 63,5 | 63,5 |
| Proračunsko ravnovesje (% BDP) | 2,6 | -3,5 | -3,0 |
| Bruto javni dolg (% BDP) | 39,5 | 42,5 | 43,0 |
| Saldo tekočega računa (% BDP) | -25,1 | -7,7 | -7,4 |
Rast se umirja z izjemno visoke ravni
Realna rast BDP Kirgizistana je leta 2025 dosegla 11,1 %, kar je posledica močne zasebne potrošnje in naložb. Realna zasebna potrošnja se je povečala za več kot 17 %, medtem ko so se tudi fiksne naložbe močno povečale. Na strani proizvodnje so rast podpirale storitve, zlasti trgovina na debelo in drobno, pa tudi gradbeništvo in industrija.
Rast naj bi se po napovedih upočasnila na 6,1 % v letu 2026 in 5,8 % v letu 2027. To odraža ohladitev zasebne potrošnje in naložb z izjemno visoke ravni, normalizacijo trgovine z reizvozom ter upad proizvodnje zlata. Veliki infrastrukturni projekti, vključno z hidroelektrarnami in prometnimi povezavami, naj bi srednjeročno podprli gospodarsko dejavnost, vendar produktivnost, ustvarjanje delovnih mest in razvoj zasebnega sektorja ostajajo omejeni zaradi poslovnega okolja in vse večje vloge državnih podjetij.
Inflacija se dvigne nad ciljni razpon
Inflacija se je leta 2025 povečala na 8,2 %, predvsem zaradi višjih cen hrane in prilagoditev tarif za elektriko in ogrevanje. Ker je inflacija presegla ciljni razpon Narodne banke v višini 5 %–7 %, je centralna banka v letu 2025 zaostrila politiko.
Inflacija naj bi se v letu 2026 nadalje povečala na 11,7 % in ostala visoka, in sicer na 11,4 % v letu 2027. Glavni viri pritiska so močno domače povpraševanje, povišanja tarif, cene uvožene energije in hrane ter prenos tečajnih razlik. Denarna politika bo zato verjetno ostala restriktivna, dokler se inflacijska pričakovanja ne bodo bolje utrdila.
Proračunsko stanje se spreminja v primanjkljaj
Proračunsko saldo je v letu 2025 ostalo v presežku, in sicer v višini 2,6 % BDP, podprto z visokimi prihodki in velikim prenosom dobička centralne banke. Prihodki so se močno povečali, medtem ko so se povečali tudi odhodki zaradi višjih izdatkov za blago in storitve, transferjev in kapitalskih izdatkov.
Predvideva se, da se bo fiskalno stanje spremenilo v primanjkljaj v višini 3,5 % BDP v letu 2026 in 3,0 % v letu 2027. To odraža počasnejšo rast prihodkov, nižje prenose centralne banke in višje odhodke, vključno z načrtovanimi povečanji plač. Javni dolg naj bi se po napovedih povečal s 39,5 % BDP v letu 2025 na 43,0 % v letu 2027, deloma zaradi izdaje evroobveznic v letu 2025. Dolg ostaja obvladljiv, vendar se fiskalna tveganja povečujejo.
Zunanje ravnovesje ostaja izkrivljeno zaradi ponovnega izvoza
Primanjkljaj tekočega računa je v letu 2025 ostal izjemno velik, ocenjen na 25,1 % BDP. Vendar je skupni znesek izkrivljen zaradi premalo prijavljenih ponovnih izvozov, zlasti blaga v tranzitu iz Kitajske v Rusijo, ki je delno zajeto v postavki »napake in opustitve«. Tudi nakazila ostajajo pomemben vir deviz in dohodka gospodinjstev.
Predvideva se, da se bo primanjkljaj tekočega računa močno zmanjšal na 7,7 % BDP v letu 2026 in 7,4 % v letu 2027, saj se bo trgovina s ponovnim izvozom umirila, izvoz zlata povečal, izvoz storitev pa zrasel. Kljub temu zunanja pozicija ostaja občutljiva na spremembe ruskega in kitajskega povpraševanja, tveganja, povezana s sankcijami, tokove nakazil, cene zlata in stroške uvožene energije.
Splošne napovedi
Napovedi za Kirgizistan ostajajo pozitivne, vendar se pričakuje, da se bo rast upočasnila v primerjavi z izjemnimi stopnjami v letih 2024–2025. Inflacija bo ključni izziv v letih 2026–2027, medtem ko se pričakuje, da bo proračunsko ravnovesje prešlo v primanjkljaj in da se bo javni dolg postopoma povečeval. Gospodarstvo ostaja izpostavljeno nakazilom, izvozu zlata, trgovini z reizvozom in geopolitičnim dogajanjem, v katerega sta vključeni Rusija in Kitajska. Trajnostni napredek bo odvisen od izboljšanja poslovnega okolja, omejevanja fiskalnih tveganj, krepitve ustvarjanja delovnih mest v zasebnem sektorju ter zagotavljanja, da veliki infrastrukturni projekti podpirajo produktivnost, namesto da izpodrivajo zasebno dejavnost.
Viri:
Svetovna banka, Kyrgyz Republic Macro Poverty Outlook, april 2026.
Svetovna banka, Kyrgyz Republic Country Overview, 2026.
Mednarodni denarni sklad, World Economic Outlook, april 2026.
Azijska razvojna banka, Asian Development Outlook, april 2026: Kirgiška republika.
Evropska banka za obnovo in razvoj, Regional Economic Prospects, februar 2026.
Nacionalna banka Kirgiške republike, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.
