17.11.2025
Po zastoju v letu 2024 naj bi latvijsko gospodarstvo v letu 2025 zraslo za 1 % BDP. Kljub geopolitičnim negotovostim naj bi zasebne in javne naložbe močno zrasle. Zasebna potrošnja naj bi se v drugi polovici leta počasi okrevala, kar bo spodbudila rast plač, medtem ko naj bi javna potrošnja imela podporen učinek. Rast BDP naj bi se po napovedih v letu 2026 povečala na 1,7 % in v letu 2027 na 1,9 %, kar bo spodbudila zasebna potrošnja, naložbe in izvoz. Inflacija naj bi se ponovno povečala, ko bo deflacijski vpliv cen energije popustil, medtem ko bo inflacija storitev in hrane ostala visoka. Inflacija naj bi leta 2025 dosegla 3,6 %, leta 2026 pa naj bi padla na 2,2 % in se leta 2027 ponovno povečala na 2,4 %. Primanjkljaj javnih financ naj bi se v letu 2025 povečal na 3,1 % BDP zaradi šibkejše rasti prihodkov in povečanja tekočih odhodkov, v letu 2027 pa naj bi se nadalje povečal na 4,3 %, predvsem zaradi višjih odhodkov za obrambo.
| Kazalniki | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast BDP (%, letno) | 1 | 1,7 | 1,9 |
| Inflacija (%, letno) | 3 | 2,2 | 2,4 |
| Brezposelnost (%) | 6 | 6,6 | 6,5 |
| Splošni javnofinančni saldo (% BDP) | - | -3,5 | -4,3 |
| Bruto javni dolg (% BDP) | 48 | 49,9 | 54,5 |
| Saldo tekočega računa (% BDP) | - | -3,3 | -4,2 |
Zasebna potrošnja in naložbe bodo gonilo rasti v letih 2026 in 2027
V letu 2025 naj bi se gospodarstvo opomoglo od stagnacije, ki jo je doživelo v letu 2024. Realni razpoložljivi dohodek in zasebna potrošnja naj bi imela koristi od trdne rasti plač. Vendar naj bi zahtevne geopolitične razmere spodbudile previdnostno varčevanje. Zato se po znatnem povečanju v letu 2024 predvideva, da se bo stopnja varčevanja gospodinjstev v letu 2025 nadalje povečala na 6,4 %, kar je več kot pred pandemijo. Posledično se pričakuje, da se bo zasebna potrošnja v drugi polovici leta 2025 le počasi okrevala, v letih 2026 in 2027 pa se bo nadalje povečevala. Po močni rasti v prvi polovici leta 2025 naj bi naložbe ostale močne tudi v preostanku leta (10,5 %), kar bo posledica pritoka sredstev EU in povečanja izdatkov za obrambo, ter naj bi ostale ugodne tudi v letih 2026 in 2027. Po znatnem upadu v letu 2024 naj bi se v letu 2025 okrepile tudi zasebne naložbe, ki jih bodo spodbujala močna posojila podjetjem in nižji stroški zadolževanja. Javna potrošnja naj bi bila v obdobju napovedi šibkejša, delno zaradi vladne politike omejevanja rasti javnih plač in postopnega ukinjanja RRF od leta 2027. Po dveh letih upada naj bi se izvoz storitev v letu 2025 okrepil. Izvoz blaga pa naj bi se okreval šele v letih 2026 in 2027. Na splošno naj bi realna rast BDP v letu 2025 dosegla 1,0 %, nato pa se v letu 2026 povečala na 1,7 % in v letu 2027 na 1,9 %.
Trg dela naj bi ostal napet
Glede na pričakovano okrevanje gospodarske rasti od leta 2025 naprej naj bi se stopnja brezposelnosti v letu 2025 znižala na 6,8 % in se v letih 2026 in 2027 še dodatno znižala zaradi povečanega povpraševanja po delovni sili. Po dosegu 8,3 % v letu 2024 naj bi nominalna rast plač na zaposlenega ostala močna tudi v letu 2025 (5,8 %), nato pa se bo znižala na 5,0 % v letu 2026 in 4,0 % v letu 2027, kar bo podprlo povečanje minimalne plače in napete razmere na trgu dela.
Inflacija naj bi se v letu 2025 povečala
Po močnem upadu na 1,4 % v letu 2024, ki ga je spodbudilo hitro padanje cen energije, se je inflacija po HICP v zadnjem četrtletju leta 2024 močno povečala zaradi višje inflacije storitev in živil (predelane in nepredelane). Močna rast plač spodbuja inflacijo storitev in živil. Zato se napoveduje, da bo inflacija HICP v letu 2025 dosegla 3,6 %, v letu 2026 pa se bo znižala na 2,2 % in v letu 2027 na 2,4 %. Zaradi uvedbe ETS2, če ta ne bo odložena, se pričakuje, da bodo cene energije, ki od leta 2024 upadajo, v letu 2027 zabeležile pozitivno inflacijo. Medtem ko se bo inflacija storitev in predelane hrane v letih 2026 in 2027 umirila, naj bi inflacija brez energije in hrane v obdobju napovedi ostala nad inflacijo HICP.
Javnofinančni primanjkljaj naj bi se povečal
V letu 2025 naj bi javnofinančni primanjkljaj dosegel 3,1 % BDP, kar je več kot 1,8 % BDP v letu 2024. Prihodki naj bi se zmanjšali zaradi nižjih prihodkov od davka na dohodek zaradi reforme sistema davka na dohodek fizičnih oseb v letu 2025 in nižjih dividendnih izplačil državnih družb zaradi normaliziranih cen energije. Na strani odhodkov so glavni dejavniki povečanja primanjkljaja rast socialnih transferjev, vmesna poraba in plačila obresti.
V letu 2026 naj bi se javnofinančni primanjkljaj povečal na 3,5 % BDP, kar bo posledica dejavnikov na strani prihodkov in odhodkov. Prihodki naj bi rasli manj kot nominalni BDP, predvsem zaradi vpliva reforme davka na dohodek fizičnih oseb na rast davka na dohodek in nižjih prihodkov iz tekočih transferjev. Povečanje primanjkljaja na strani odhodkov je predvideno predvsem zaradi višjih vlaganj v obrambo. Medtem pa tekoči odhodki prispevajo k zmanjšanju primanjkljaja, saj rast plačil zaposlenim in vmesne potrošnje zaostaja za nominalno rastjo BDP.
V letu 2027 naj bi se javnofinančni primanjkljaj povečal na 4,3 % BDP. Na strani prihodkov je povečanje primanjkljaja posledica navzdolne prilagoditve prihodkov od premoženja, predvsem zaradi nižjih dividendnih izplačil državnih podjetij in nižjih prihodkov od obresti. Na strani odhodkov k primanjkljaju dodatno prispevajo povečane naložbe v obrambo, rast socialnih transferjev in odhodki za obresti.
Fiskalna politika naj bi v letu 2026 ostala rahlo ekspanzivna, podprta z višjimi odhodki, financiranimi iz proračuna EU, in povečanimi naložbami, financiranimi iz nacionalnih virov. Vendar naj bi v letu 2027 postala v glavnem nevtralna, saj RRF ne bo več zagotavljala fiskalne podpore.
Dolg v razmerju do BDP je leta 2024 dosegel 46,6 % in naj bi se do leta 2027 povečal na 54,6 % zaradi visokih proračunskih primanjkljajev in pozitivnih prilagoditev zalog in tokov, na katere vplivajo prihajajoča odkupna evroobveznic.
Vir: Evropska komisija. Evropska gospodarska napoved, jesen 2025.
