17.11.2025
Gospodarska rast v Združenih državah Amerike naj bi ostala močna, vendar se bo v primerjavi z zadnjimi leti umirila. Po okrevanju v drugem in tretjem četrtletju leta 2025, ki ga bodo podprli trdna potrošnja, manjši trgovinski primanjkljaj in močne naložbe v umetno inteligenco, naj bi se realna rast BDP v letu 2025 upočasnila na 1,8 % zaradi postopnega slabšanja trga dela in posledic podaljšanega zaprtja vlade. Rast naj bi v letu 2026 znašala 1,9 % in v letu 2027 2,1 %, podprta z akomodativno fiskalno in monetarno politiko, sprostitvijo finančnih pogojev in okrevanjem rasti zaposlovanja, medtem ko naj bi se negativni vpliv tarif sčasoma zmanjšal. Inflacija naj bi se začasno povečala zaradi prenosa tarif in vztrajne inflacije storitev ter se približala 2-odstotnemu cilju Fed šele leta 2027. Primanjkljaj javnih financ naj bi ostal visok, bruto javni dolg pa naj bi se v obdobju napovedi še naprej povečeval.
| Kazalniki | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast BDP (%, medletno) | 1,8 | 1,9 | 2 |
| Inflacija (%, letno) | 2,8 | 3,0 | 2,3 |
| Brezposelnost (%) | 4 | 4,4 | 4,3 |
| Splošni javnofinančni saldo (% BDP) | -7,5 | -7,8 | -7,8 |
| Bruto javni dolg (% BDP) | 125,5 | 127,5 | 129,9 |
| Saldo tekočega računa (% BDP) | - | -3,7 | -3,7 |
Rast se je umirila, vendar naj bi ostala močna
Po močnem upočasnitvi v začetku leta 2025 se je realni BDP v naslednjih četrtletjih ponovno povečal, podprt s trdno rastjo potrošnje, manjšim trgovinskim primanjkljajem in močnimi naložbami v umetno inteligenco. Vendar se je rast zasebne potrošnje v primerjavi z letom 2024 umirila zaradi vztrajne negotovosti glede politike in upočasnitve rasti zaposlovanja, medtem ko so zasebne naložbe, ki niso povezane z umetno inteligenco, ostale na nizki ravni. Rast naj bi se konec leta 2025 ponovno upočasnila, saj se trg dela slabša, gospodarski učinki podaljšanega zaprtja vlade pa vplivajo na gospodarsko dejavnost. V začetku leta 2026 naj bi višje tarife in počasnejša rast nominalnih plač zavirale zasebno potrošnjo in naložbe, preden se bo domače povpraševanje v drugem četrtletju leta 2026 ponovno okrepilo, podprto s predčasno fiskalno podporo iz zakona One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) in sprostitvijo finančnih pogojev. Realna rast BDP naj bi po napovedih v letu 2026 znašala 1,9 % in v letu 2027 2,1 %, podprta z nadaljnjo fiskalno podporo, učinki znižanja obrestnih mer in bolj dinamično rastjo zaposlovanja.
Začasni porast inflacije zaradi carin
Inflacija je v letu 2025 ponovno začela naraščati, kar odraža ponovno povečanje cen blaga in vztrajno inflacijo na področju stanovanj in storitev, pri čemer se višje uvozne tarife do septembra le delno prenašajo na potrošniške cene. Ker se povečanje tarif še naprej odraža na cenah, naj bi inflacija ostala visoka do konca leta 2025 in v začetku leta 2026, nato pa naj bi se postopoma umirila, ko se bo trg dela umiril in se bo zmanjšal pritisk na cene stanovanj in storitev. Inflacija naj bi se približala 2-odstotnemu cilju Fed šele leta 2027.
Proračunski primanjkljaj naj bi ostal visok
Splošni javnofinančni primanjkljaj naj bi se v letu 2025 nekoliko zmanjšal, podprt z višjimi prihodki od tarif, vendar naj bi se v letih 2026–2027 ponovno povečal zaradi polnega učinka OBBBA. Na splošno naj bi primanjkljaj ostal zelo visok v celotnem obdobju napovedi, medtem ko naj bi se bruto javni dolg nadaljeval z naraščanjem in do leta 2027 dosegel skoraj 130 % BDP.
Vir: Evropska komisija. Evropska gospodarska napoved, jesen 2025.
