Економска прогноза за Азербејџан

30.05.2026

Економија Азербејџана се оштро успорила 2025. године јер су технички проблеми смањили производњу нафте, а раст ваннафтног сектора се успорио након неколико успешних година. Очекује се да ће раст бити скромно опорављен у периоду 2026–2027. године, уз подршку нешто јачег ваннафтног пословања, виших цена угљоводоника и настављених издвајања за реконструкцију, али ће пад производње сирове нафте и даље ограничавати укупне резултате. Пројектовано је да ће инфлација остати у оквиру или близу циљног појаса Централне банке Азербејџана, иако више цене хране и увоза представљају ризик. Фискална и спољна позиција су у вишку захваљујући приходима од угљоводоника и великим државним средствима, али средњорочни изазов је очување богатства од нафте уз убрзану диверзификацију.

Раст се опоравља само умерено

Реални раст БДП-а Азербејџана успорио је на 1,4% у 2025. години, са 4,1% у 2024. години. Успоравање је одражавало контракцију производње угљоводоника, техничке проблеме у производњи нафте и слабљи раст ван нафтног сектора. Раст ван нафтног сектора успорио је јер су улагања успорила након неколико година повећаних издатака.

Пројектовано је да ће раст порасти на 2,0% у 2026. години пре него што успори на 1,8% у 2027. години. Скромни опоравак одражава мање оштар пад производње сирове нафте, јачу потрошњу ван нафтног сектора и позитиван утицај виших цена угљоводоника на поверење. Међутим, структурни пад производње нафте и слабе инвестиције наставиће да ограничавају средњорочни раст.

Ненафтна активност остаје кључни изазов у диверзификацији

Ненафтни сектор остаје централан за средњорочне изгледе Азербејџана. Активности у секторима услуга, грађевинарства, транспорта, логистике и обнове требало би да наставе да подржавају раст, док би могући напредак у регионалној повезаности са Јерменијом могао да побољша трговинске и инвестиционе изгледе.

Међутим, диверзификација је и даље непотпуна. Економија и даље у великој мери зависи од прихода од угљоводоника, трансфера компаније SOFAZ и јавних инвестиција. Ограничена динамика приватног сектора, доминација државних предузећа, слаба конкуренција и ограничења у инвестирању и даље оптерећују продуктивност и отварање нових радних места.

Инфлација остаје управљива, али су ризици порасли

Инфлација је порасла на 5,5% у 2025. години, углавном због цена хране и прилагођавања регулисаних цена. Пројектовано је да ће благо порасти на 5,8% у 2026. години пре него што опадне на 4,6% у 2027. години. То држи инфлацију близу циљаног распона Централне банке, али ризици су и даље усмерени нагоре.

Виши глобални цени хране и енергије, трошкови превоза, притисци на увозне цене и регионална неизвесност могли би да одрже инфлацију на вишем нивоу дуже време. Истовремено, слаба домаћа потражња и стабилан оквир курса маната требало би да помогну у сузбијању ширих инфлаторних притисака.

Фискална позиција остаје у вишку

Консолидовани фискални вишак Азербејџана суzio се на 2,6% БДП-а у 2025. години како су се смањили приходи од угљоводоника и смањила капитална издвајања. Пројектовано је да ће се вишак проширити на 5,0% БДП-а у 2026. години због виших цена угљоводоника, пре него што се поново сузи на 2,5% у 2027. години како ће се приходи од нафте и гаса ублажити.

Јавни дуг остаје низак, на око 22–24% БДП-а током прогнозног периода. Ово Азербејџану даје значајан фискални простор, посебно имајући у виду веома велика средства Државног фонда за нафту. Међутим, дугорочна фискална одрживост зависи од штедње ненаданих прихода од угљоводоника, побољшања мобилизације прихода ван нафтног сектора и смањења зависности од трансфера везаних за нафту.

Спољни положај остаје снажан, али зависи

од

угљоводоника

Суфицит текућег рачуна смањио се на 4,4% БДП-а у 2025. години, што одражава смањени извоз угљоводоника и ниже цене нафте и гаса. Пројектовано је да ће порасти на 7,7% у 2026. години, уз подршку вишим ценама угљоводоника, пре него што се смањи на 2,4% у 2027. години како цене енергије опадају, а производња нафте остаје под притиском.

Спољни буфери Азербејџана су веома велики, подржани резервама Централне банке и средствима СОФАЗ-а. Међутим, спољни положај остаје у великој мери зависан од угљоводоника. Ниже цене нафте и гаса, бржи пад производње, слабија регионална потражња или кашњења у диверзификацији брзо би смањили спољне суфиците.

Укупни изгледи

Изгледи за Азербејџан остају стабилни, али се очекује да ће раст остати скромan у периоду 2026–2027. године. Снажни фискални и спољни резерви пружају отпорност, док би инфлација треба да остане управљива. Главни средњорочни изазов је структуран: опадајућа производња нафте чини диверзификацију хитнијом. Одрживи напредак зависиће од развоја приватног сектора, јаче конкуренције, реформе државних предузећа, бољег управљања, извоза ван нафтних производа и могућности које пружа регионална повезаност.

Извори:

Светска банка, Извештај о макроекономској сиромаштији у Азербејџану, април 2026.

Међународни монетарни фонд, Азербејџан: Консултација по Члану IV за 2026, април 2026.

Међународни монетарни фонд, Светски економски изгледи, април 2026.

Азијска банка за развој, Азијски развојни изгледи, април 2026: Азербејџан.

Централна банка Азербејџана, Развој монетарне политике и инфлације, 2025–2026.

Државни нафтни фонд Републике Азербејџан, Годишњи и резервни подаци, 2025–2026.