05.06.2026
Економија Бразила успорила је 2025. године након неколико година отпорног раста, јер су строжа монетарна политика, слабија приватна потрошња и мање инвестиције утицали на активност. Очекује се да ће раст бити још умеренији 2026. године пре него што ће се постепено опоравити 2027. године како се монетарна политика олакшава и како се настављају структурне реформе. Инфлација је опала, али остаје изнад циља од 3% Централне банке Бразила, док фискални ризици остају главна макроекономска рањивост. Очекује се да ће дефицит текућег рачуна постепено опадати, уз подршку слабије потражње за увозом и настављених прилива директних страних инвестиција.
| Индикатори | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Раст БДП-а (% у односу на претходну годину) | 2,3 | 1.6 | 1,8 |
| Инфлација (%, годишње) | 4.3 | 4.0 | 3.9 |
| Стопа запослености (% радне снаге, 15+) | 58,6 | 57,8 | 57,4 |
| Фискална равнотежа (% БДП-а) | -8.1 | -8,7 | -8.3 |
| Бруто јавни дуг (% БДП-а) | 78.6 | 82,3 | 85.7 |
| Салда текућег рачуна (% БДП-а) | -3.0 | -2,5 | -2,3 |
Раст успорава због строгих финансијских услова
Реални раст БДП-а Бразила успорио је на 2,3% у 2025. години, са 3,4% у 2024. години. Успоравање је одраз слабије приватне потрошње и инвестиција након периода јаког раста прихода домаћинстава и високог раста кредита. Пољопривреда је и даље пружала подршку након добре жетве, док се услуге наставиле ширити, али споријим темпом.
Пројектовано је да ће раст додатно успорити на 1,6% у 2026. години пре него што се опорави на 1,8% у 2027. години. Очекује се да ће високе каматне стопе, глобална неизвесност и слабији добици на тржишту рада утицати на потрошњу домаћинстава, инвестиције и извоз. У средњем року, раст би требало постепено да се побољша ако се наставе пореске реформе, реформе пословног окружења и инвестиције које побољшавају продуктивност.
Инфлација опада, али остаје изнад циља
Инфлација је опала на 4,3% у 2025. години, уз помоћ нижих цена хране и апрошања валуте. Међутим, инфлација услуга и притисци покренути потражњом остају упорни, што одражава затегнуто тржиште рада, снажан раст плата и отпорну потрошњу.
Пројектовано је да ће инфлација опадати само постепено, на 4,0% у 2026. и 3,9% у 2027. години, остајући изнад циља од 3%. Централна банка је започела опрезан циклус олакшавања у 2026. години након што је држала каматне стопе високим током већег дела 2025. године, али ће даљи резови зависити од инфлационих очекивања, фискалне веродостојности и спољних ризика. Виши цени нафте, волатилност девизног курса и фискална неизвесност могли би успорити дезинфлацију.
Фискални ризици остају кључна рањивост
Фискални дефицит опште државе проширио се на 8,1% БДП-а у 2025. години, углавном због веома високих каматних плаћања и недовољног примарног биланса. Примарни дефицит остао је мали, али не довољно велики да стабилизује дуг при повишеним трошковима финансирања.
Пројектовано је да ће дефицит порасти на 8,7% БДП-а у 2026. години пре него што се благо смањи на 8,3% у 2027. години. Очекује се да ће бруто јавни дуг порасти са 78,6% БДП-а у 2025. на 85,7% у 2027. години. Флексибилни курс бразилског реала, развијено домаће финансијско тржиште и низак јавни дуг у страној валути пружају заштиту, али ће бити потребно брже фискално прилагођавање како би се укотвила очекивања и смањили трошкови задуживања.
Спољни положај остаје управљив
Текући рачун дефицита остао је на 3,0% БДП-а у 2025. години и углавном је финансиран директним страним инвестицијама. Међународне резерве остају значајне и представљају важну спољну заштиту. Реални курс је ојачао 2025. године након нагле девалвације 2024. године, уз подршку високих каматних стопа и слабости америчког долара.
Пројектовано је да ће дефицит текућег рачуна бити смањен на 2,5% БДП-а у 2026. и 2,3% у 2027. години, како раст увоза успорава због слабије домаће потражње. Спољни положај Бразила подржан је пољопривредом, рударством, извозом енергије и диверзификованом производњом робе, али остаје изложен кинеској потражњи, ценама робе, глобалним каматним стопама и климатским шоковима.
Укупни изгледи
Изгледи за Бразил остају стабилни, али ограничени. Очекује се да ће раст успорити 2026. године пре него што ће се постепено опоравити, док би инфлација требало да се само полако смањује ка циљу. Главни ризик је фискални: високи трошкови камата и растући јавни дуг могли би дуже да одрже строже монетарне услове и да ослабе инвестиције. Одрживо побољшање зависиће од веродостојне фискалне консолидације, спровођења пореске реформе, раста продуктивности, боље инфраструктуре, климатске отпорности и реформи које побољшавају образовање, вештине и конкурентност предузећа.
Извори:
Светска банка, Brazil Macro Poverty Outlook, април 2026.
Међународни монетарни фонд, Бразил: Консултација по Члану IV за 2025. годину и Извештај особља, јул 2025.
Међународни монетарни фонд, Светски економски изгледи, април 2026.
Централна банка Бразила, Извештај о монетарној политици, март 2026.
Централна банка Бразила, Focus Market Readout, мај 2026.
