Економска прогноза за Камбоџу

20.05.2026

Економија Камбоџе успорила је 2025. године због слабијих дознака, смањеног туризма, поремећаја на граници и пада тржишта некретнина, што је утицало на домаћу потражњу. Очекује се да ће раст још више ослабити 2026. године под утицајем виших цена нафте и спољних неизвесности, пре него што се опорави 2027. године како инвестиције у производњу прерасту у нове капацитете и извоз. Пројектовано је да ће инфлација порасти 2026. године, углавном због притиска на цене хране и горива, али би требало да остане умерена по регионалним стандардима. Фискалне резерве су се привремено побољшале 2025. године, али се очекује да ће се фискална равнотежа вратити у дефицит 2026–2027. Јавни дуг остаје низак, док се очекује да ће текући рачун остати у дефициту како потражња за увозом расте заједно са инвестицијама у прерађивачку индустрију.

Раст успорава због слабијих дознака и туризма

Процењује се да ће раст реалног БДП-а Камбоџе износити 4,8% у 2025. години, што је пад у односу на 6,0% у 2024. години. Унутрашња потражња се ослабила јер су дознаке опале, повратак мигрантских радника је вршио притисак на приходе домаћинстава, а пад на тржишту некретнина наставио је да утиче на услове кредитирања. Приходи од туризма су такође доживели притисак, са смањењем међународних долазака у 2025. години.

Пројектовано је да ће раст додатно успорити на 3,9% у 2026. години, што одражава слабију потрошњу, више цене нафте и слабији извоз робе. Опоравак на 4,9% очекује се 2027. године, јер нова улагања у прерађивачку индустрију подржавају проширење капацитета, извоз и отварање нових радних места. Међутим, опоравак остаје изложен спољној потражњи, регионалним тензијама и ризицима у финансијском сектору.

Улагања у прерађивачку индустрију подржавају средњорочне изгледе

Инвестиције остају главни позитивни покретач изгледа. Директна страна инвестиција у прерађивачку индустрију и секторе чија се роба тргује порасла је 2025. године, помажући у подршци запослености и делимичном укључивању повратних мигрантских радника. Извоз робе такође је остао отпоран, посебно одеће, путних артикала и обуће, електронике и других сегмената прерађивачке индустрије.

Главни изазов је што раст постаје мање уравнотежен. Сектор услуга се ослабио, туризам се не опоравља јако као што се очекивало, а корекција на тржишту грађевинарства и некретнина и даље оптерећује банке. Раст неплаћених кредита и пад вредности залога представљају ризик по раст кредита и финансијску стабилност.

Инфлација расте, али остаје умерена

Инфлација је у просеку износила 2,5% у 2025. години и предвиђа се да ће порасти на 3,1% у 2026. години, пре него што се смири на 2,7% у 2027. години. Повећање у 2026. години је углавном повезано са вишим ценама нафте, трошковима хране и ценама превоза. Висока доларизација у Камбоџи и релативно обуздана домаћа потражња требало би да помогну у ограничавању ширих инфлаторних притисака.

Међутим, инфлаторни ризици су значајни за домаћинства. Више цене хране и горива могле би да успоре смањење сиромаштва и смање стварни приходни добици, посебно за рањиве групе. Можда ће бити потребна циљана социјална подршка ако енергетски и прехрамбени шокови потрају.

Фискална позиција се враћа у дефицит

Камбоџа је забележила свој први постпандемијски фискални суфицит у 2025. години, процењен на 0,6% БДП-а, уз подршку јачих прихода од трговине, побољшане пореске дисциплине и умереног трошења. То је помогло у обнови фискалних резерви након неколико година дефицита повезаних са пандемијом.

Пројектовано је да ће се фискална равнотежа вратити у дефицит, на 1,4% БДП-а у 2026. и 1,8% у 2027. години, како притисци на расходе расту, а раст прихода успорава. Јавни дуг остаје низак, повећавајући се са 26,8% БДП-а у 2025. на 28,6% у 2027. години. Ово даје влади одређени фискални простор, али кредибилност буџета, условљене обавезе и ризици у финансијском сектору захтевају пажљиво управљање.

Спољни положај остаје под притиском

Дефицит текућег рачуна се проширио на 3,1% БДП-а у 2025. години и предвиђа се да ће порасти на 4,7% у 2026. пре него што се благо сузи на 4,5% у 2027. години. Снажни приливи директних страних инвестиција помогли су у финансирању дефицита, док међународне резерве остају на задовољаваћем нивоу.

Спољни ризици остају значајни. Камбоџа је изложена неизвесности у погледу глобалне трговинске политике, слабијој потражњи за одећом и извозом готових производа, нижим дознакама, слабостима у туризму и вишим ценама енергије. Границе тензије и поремећаји у ланцима снабдевања могли би додатно да утичу на извоз, туризам и поверење инвеститора

.

Укупни изгледи

Изгледи за Камбоџу остају позитивни, али су крхкији него претходних година. Очекује се да ће раст успорити 2026. године пре него што се опорави 2027. године, уз подршку инвестицијама у производњу и извозу. Инфлација би требало да остане умерена, док је јавни дуг низак и фискални простор и даље доступан. Главни изазови су слаба домаћа потражња, пад тржишта некретнина, растући ризици у финансијском сектору, пад дознака и изложеност спољним шоковима. Одрживи раст зависиће од јачања финансијског надзора, унапређења логистике и олакшавања трговине, подршке диверзификацији извоза и заштите рањивих домаћинстава од шокова у вези са храном и горивом.

Извори:

Светска банка, Прогноза макроекономске сиромаштије у Камбоџи, април 2026.

Светска банка, Економски преглед Камбоџе, децембар 2025.

Међународни монетарни фонд, Камбоџа: Консултација по члану IV за 2025. годину и извештај особља, децембар 2025.

Међународни монетарни фонд, Светски економски изгледи, април 2026.

Азијска банка за развој, Азијски развојни изгледи, април 2026: Камбоџа.

AMRO, Камбоџа: Проактивне политике су од суштинског значаја за отпорност у условима јаких препрека, април 2026.