30.05.2026
Привреда Киргистана остала је изузетно јака у 2025. години, подржана снажном приватном потрошњом, инвестицијама, услугама, грађевинарством и индустријом. Очекује се да ће раст успорити у периоду 2026–2027. године како се привреда охлађује са веома високе основе, активност реекспорта се нормализује, а производња злата опада. Пројектовано је да ће инфлација премашити циљани распон централне банке, што одражава снажну домаћу потражњу, прилагођавање тарифа и више цене увезене енергије и хране. Очекује се да ће се фискална позиција 2026. године променити из вишка у дефицит, док ће се јавни дуг постепено повећавати. Спољни положај остаје високо искривљен због недовољно пријављених реекспорта и великих "грешака и пропуста", али се предвиђа да ће дефицит текућег рачуна опасти са изузетно високих нивоа забележених у периоду 2023–2025.
| Индикатори | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Раст БДП-а (% годишње) | 11.1 | 6.1 | 5.8 |
| Инфлација (%, годишње) | 8.2 | 11.7 | 11.4 |
| Стопа запослености (% радне снаге, 15+) | 63,4 | 63,5 | 63,5 |
| Фискална равнотежа (% БДП-а) | 2,6 | -3,5 | -3,0 |
| Бруто јавни дуг (% БДП-а) | 39.5 | 42,5 | 43.0 |
| Салда текућег рачуна (% БДП-а) | -25.1 | -7,7 | -7.4 |
Раст успорава са изузетно високог нивоа
Реални раст БДП-а Киргистана достигао је 11,1% у 2025. години, подстакнут снажном приватном потрошњом и инвестицијама. Реална приватна потрошња порасла је за више од 17%, док су фиксне инвестиције такође оштро порасле. Са стране производње, раст је подржан услугама, посебно велепродајом и малопродајом, као и грађевинарством и индустријом.
Пројектовано је да ће раст успорити на 6,1% у 2026. и 5,8% у 2027. години. Ово одражава охлађивање приватне потрошње и инвестиција са необично високог нивоа, нормализацију реекспорта и пад производње злата. Велики инфраструктурни пројекти, укључујући хидроелектране и транспортне везе, требало би да подрже активност на средњи рок, али продуктивност, отварање радних места и развој приватног сектора остају ограничени пословним окружењем и растућом улогом државних предузећа.
Инфлација расте изнад циљаног распона
Инфлација је порасла на 8,2% у 2025. години, углавном због виших цена хране и прилагођавања тарифа за електричну енергију и грејање. Како је инфлација прешла циљани распон Националне банке од 5%–7%, централна банка је током 2025. године заоштрила политику.
Пројектовано је да ће инфлација даље порасти на 11,7% у 2026. години и остати висока на 11,4% у 2027. години. Снажна домаћа потражња, повећање тарифа, цене увозне енергије и хране и преношење курсних разлика главни су извори притиска. Стога ће монетарна политика вероватно остати строга док се инфлацијска очекивања боље не укорене.
Фискална позиција се погоршава и прелази у дефицит
Фискална равнотежа остала је у вишку у 2025. години, на 2,6% БДП-а, уз подршку високих прихода и великог трансфера добити централне банке. Приходи су нагло порасли, док су расходи такође порасли због већих издвајања за робу и услуге, трансфера и капиталних издвајања.
Пројектована је да ће се фискална позиција прелити у дефицит од 3,5% БДП-а у 2026. и 3,0% у 2027. години. То одражава спорији раст прихода, ниже трансфере централне банке и веће расходе, укључујући планирана повећања плата. Пројектовано је да ће јавни дуг порасти са 39,5% БДП-а у 2025. на 43,0% у 2027. години, делимично услед емисије еврообвезница 2025. године. Дуг остаје управљив, али фискални ризици се повећавају.
Спољни положај остаје искривљен због реекспорта
Дефицит текућег рачуна остао је изузетно велики у 2025. години, процењен на 25,1% БДП-а. Међутим, укупна бројка је искривљена потцењеним реекспортима, посебно робом у транзиту из Кине у Русију, која се делимично евидентира под "грешкама и пропустима". Дознаке такође остају важан извор девиза и прихода домаћинстава.
Пројектовано је да ће дефицит текућег рачуна оштро опасти на 7,7% БДП-а у 2026. и 7,4% у 2027. години како се трговина реекспортом успори, извоз злата повећа и извоз услуга порасте. Ипак, спољни положај остаје рањив на промене у руској и кинеској потражњи, ризике повезане са санкцијама, дознаке, цене злата и трошкове увоза енергије.
Укупни изгледи
Изгледи за Киргистан остају позитивни, али се очекује успоравање раста у односу на изузетне стопе из периода 2024–2025. Инфлација ће бити кључни изазов у периоду 2026–2027, док се очекује да ће се фискална равнотежа појавити у дефициту и да ће јавни дуг постепено расти. Економија остаје изложена дознакама, извозу злата, реекспортној трговини и геополитичком развоју који укључује Русију и Кину. Одрживи напредак зависиће од побољшања пословног окружења, ограничавања фискалних ризика, јачања отварања радних места у приватном сектору и обезбеђивања да велики инфраструктурни пројекти подржавају продуктивност, а не истискују приватне активности.
Извори:
Светска банка, Преглед макроекономске сиромаштије за Киргистијан, април 2026.
Светска банка, Преглед о земљи за Киргистијан, 2026.
Међународни монетарни фонд, Светски економски изгледи, април 2026.
Азијска банка за развој, Азијски развојни изгледи, април 2026: Киргијска Република.
Европска банка за обнову и развој, Регионални економски изгледи, фебруар 2026.
Национална банка Киргијске Републике, Монетарна политика и инфлаторни токови, 2025–2026.
