19.05.2026

Економија Макаа наставила је да се опоравља 2025. године, уз подршку туризма, прихода од игара на срећу и постепеног повратка потрошње посетилаца. Очекује се да ће раст остати позитиван и 2026. године, али темпо би требало да се успори како ће послепандемијски опоравак избледети, а приходи од игара на срећу приближити се нормалнијем путању раста. Очекује се да ће инфлација остати ниска, одражавајући умерене увозне ценовне притиске и валутни линк са хонгконшким доларом. Јавни финансијски сектор остаје веома снажан, без јавног дуга и са великим фискалним резервама, али је фискална структура високо зависна од пореза на игре на срећу. Главни ризици потичу од слабије потрошње у континенталном делу Кине, споријег трошења посетилаца, регионалне конкуренције и ограничене економске диверзификације.

Индикатори 2025 2026 2027
Раст БДП-а (% у односу на претходну годину) 4.6 3.0 3,1
Инфлација (%, годишње) 1.2 1.8 1.8
Стопа незапослености (%) 1.7 1.7 1.7
Фискална равнотежа (% БДП) 4.7 5.0 5.2
Бруто јавни дуг (% БДП-а) 0.0 0.0 0.0
Салда текућег рачуна (% БДП-а) 35.5 34.9 34.4

Раст остаје позитиван, али се опоравак успорава

Процењује се да ће реални раст БДП-а Макаа износити око 4,6% у 2025. години, након много јачег опоравка у 2024. Опоравак је и даље био покретан туризмом, коцкарском делатношћу и услугама повезаним са потрошњом посетилаца. Међутим, темпо експанзије се успорио како економија прелази почетни опоравак након поновног отварања.

Међународни монетарни фонд предвиђа раст од 3,0% у 2026. години, док су неке тржишне прогнозе нешто оптимистичније и очекују раст ближи 4% уколико се токови туризма и приходи од игара на срећу наставе побољшавати. Владин буџет за 2026. годину претпоставља бруто приход од игара на срећу од 236 милијарди MOP, што је нешто више од ревидиране процене за 2025. годину. Ово указује на настављени опоравак, али не и на повратак брзог раста игара на срећу пре пандемије.

Туризам и коцкање остају централни покретачи раста

Број долазака посетилаца наставио је да се опоравља у 2025. и почетком 2026. године, уз подршку кинеског туризма, повољних путних политика и побољшане туристичке инфраструктуре. Приходи од игара на срећу остају основни покретач фискалних прихода и активности приватног сектора, иако потрошња по посетиоцу и премиум потражња постају све важнији.

Опоравак ће вероватно остати неравномеран. Игре на срећу и туризам за масовно тржиште требало би да подрже активност, али слабије расположење потрошача у континенталној Кини може утицати на смањење потрошње посетилаца. Власти подстичу инвестиције ван игара на срећу, забаву, конвенције, културни туризам и урбану обнову, али диверзификација остаје постепена.

Инфлација остаје ниска

Очекује се да ће инфлација остати ниска, при чему ММФ пројектује инфлацију потрошачких цена од 1,8% у 2026. години. Валутни аранжман Макаа са хонгконшким доларом и ниска увозна инфлација помажу у сузбијању ценовних притисака. Домаћа потражња се опоравила, али не довољно јако да би створила шире инфлаторне притиске.

Главни ризици повећања инфлације потичу од виших цена хране и енергије, услуга везаних за туризам, кирија и трошкова превоза. Међутим, с обзиром на и даље постепено опорављање домаће потражње, инфлација ће вероватно остати управљива у предвиђеном периоду.

Јавне финансије остају јаке, али високо концентроване

Макао има једну од најјачих фискалних позиција у свету, без јавног дуга и са веома великим фискалним резервама. За буџет за 2026. годину предвиђа се фискални суфицит, уз подршку прихода од пореза на игре на срећу, при чему се приходи од игара на срећу предвиђају на 236 милијарди MOP, а приходи од посебног пореза на игре на срећу остају доминантан извор јавних прихода.

Међутим, фискална структура је веома концентрована. Порези на игре на срећу чине већину државних прихода, чинећи буџет осетљивим на слабије приходе од казина. Извршни директор је упозорио 2025. године да би, уколико приходи од игара на срећу значајно падну испод циља, влада могла да се суочи са буџетским дефицитом. Стога ће одржавање дисциплине у трошењу и проширење пореске основе остати важно.

Спољни положај остаје снажан, али је уско базиран

Спољни положај Макаа остаје снажан, подржан туризмом и извозом услуга везаних за игре на срећу. Економија традиционално остварује велике спољне суфиците, што одражава високе штедње, снажне приходе од услуга и ограничену домаћу апсорпцију инвестиција.

Истовремено, спољни положај је уском основи. Успоравање у континенталној Кини, слабија потрошња домаћинстава, промене у политици путовања или регионална конкуренција од других дестинација за игре на срећу и забаву могу брзо утицати на приходе. Мало домаће тржиште и ограничена индустријска диверзификација значе да Макао остаје високо изложен циклусима туризма и игара на срећу.

Укупни изгледи

Прогноза за Макао остаје позитивна, али опоравак улази у спорију и зрелију фазу. Раст би требало да остане подржан туризмом, приходима од игара на срећу и инвестицијама ван игара на срећу, док се очекује да ће инфлација остати ниска, а јавне финансије изузетно јаке. Главни средњорочни изазов је диверзификација: Макау треба да смањи зависност од пореза на игре на срећу и трошкова посетилаца, истовремено развијајући туризам веће вредности, конвенције, културне индустрије, финансије и дубљу интеграцију са регионом Велике заливске области.

Извори:

Међународни монетарни фонд, Светски економски изгледи, април 2026.

Међународни монетарни фонд, Народна Република Кина — подаци за Специјалну управну регију Макао, 2026.

Влада Специјалне управне регије Макао, Финансијски буџетски план за 2026. годину.

Служба за статистику и попис Специјалне административне регије Макао, Статистика бруто домаћег производа и радне снаге, 2025–2026.

Монетарна управа Макаа, Преглед монетарне и финансијске стабилности, јануар 2026.

Фич рејтингс, Коментар о рејтингу Макаа и економски изгледи, децембар 2025.