17.11.2025
Пројектовано је да ће се економски раст у Северној Македонији постепено убрзавати током прогнозног периода, вођен инвестицијама и снажном приватном потрошњом. Прогнозиран је раст реалног БДП-а од 3,2% у 2025. години и 3,3% у 2026. и 2027. години, уз подршку великих радова на јавној инфраструктури и побољшаног расположења за приватна улагања. Очекује се да ће инфлација бити већа у 2025. години због домаћих притисака, али да ће се до 2027. године смањити према циљу централне банке од 2%. Пројектовано је да ће дефицит опште државе остати изнад 3% БДП-а током целог периода, док се очекује да ће се коефицијент бруто јавног дуга повећати на око 55% БДП-а до 2027. године.
| Индикатори | 2025. | 2026. | 2027. |
|---|---|---|---|
| Раст БДП-а (%, међугодишње) | 3.2 | 3.3 | 3.3 |
| Инфлација (%, међугодишње) | 3,9 | 3.2 | 2.3 |
| Незапосленост (%) | 11,7 | 11.3 | 11.0 |
| Општи државни биланс (% од БДП-а) | -4,3 | -3,8 | -3,2 |
| Бруто јавни дуг (% БДП-а) | 54,1 | 54,6 | 55,0 |
| Текући рачунски биланс (% од БДП-а) | -2,3 | -2,1 | -2,2 |
Инвестиције за подстицање раста
Економска активност у првој половини 2025. године била је углавном вођена инвестицијама и приватном потрошњом, док је јавна потрошња остала на истом нивоу након снажног раста у 2024. години. Потрошња домаћинстава је порасла, подржана растом реалних расположивих прихода услед снажног раста пензија и плата, ширења кредита и смањења инфлације. Нето извоз је наставио да оптерећује раст, иако је трговински учинак био бољи него што се очекивало у првој половини 2025. године. Током прогнозног периода, очекује се да ће приватна потрошња остати снажна, иако се предвиђа умерен раст прихода, док ће бруто инвестиције вероватно бити главни допринос расту. Велики јавни радови на путним коридорима 8 и 10д почели су 2025. године, а очекује се да ће њихов утицај на раст достићи врхунац 2027. године, док приватне инвестиције подржава побољшано расположење и субвенционисано финансирање путем спољних кредитних аранжмана и кредитних линија. Предвиђа се да ће се негативни допринос спољног биланса смањити како се раст извоза нормализује, а увоз расте како би се задовољила домаћа потражња.
Инфлација вођена домаћим факторима
Укупна инфлација се опоравља од септембра 2024. године, првобитно вођена вишим ценама хране, а привремено ублажена владиним контролама цена почетком 2025. године. Како су ове контроле истекле, инфлацију у 2025. години све више су покретали домаћи фактори као што су раст плата и кредитна експанзија, што се огледа у вишој инфлацији искључујући енергију и храну. Пројектовано је да ће инфлација остати виша у 2025. години него што се раније очекивало, али да ће се до 2027. године смањити према циљу централне банке од 2%, уз подршку рестриктивније фискалне политике и ублажавање домаћих притисака. Централна банка је смањила референтну каматну стопу у неколико корака од краја 2024. до почетка 2025. године.
Висока неактивност и недостатак радне снаге врше притисак на плате
Упркос расту запослености и паду незапослености, неактивност међу становништвом радног доба остаје висока, што доприноси недостатку радне снаге и притиску на плате. Након снажног раста номиналних плата у 2024. години, раст плата је донекле успорен у првој половини 2025. године. Очекује се да ће раст запослености остати низак док се не реше структурни изазови, као што је ниско учешће на тржишту рада, док се предвиђа да ће незапосленост наставити постепено да опада током прогнозног периода.
Планови фискалне консолидације остају неизвесни
Упркос снажним приходима, ревизија буџета је била потребна 2025. године, јер је текућа потрошња порасла изнад почетних планова у изборној години. Пројектовано је да ће дефицит постепено опадати током прогнозног периода, вођен уздржанијим повећањем плата и пензија, фокусираном социјалном потрошњом и снажним приходима у складу са растом. Међутим, испуњење правила о дефициту од 3% БДП-а до 2027. године чини се мало вероватним без јасно дефинисаних мера консолидације, а високе потребе за бруто финансирањем и даље постоје, укључујући велику отплату еврообвезница која доспева средином 2026. године.
Ризици су углавном на страни пада
Ризици негативног утицаја укључују слабију домаћу тражњу ако инфлација поново порасте због континуираног притиска на плате или фискалних падова, као и могуће проблеме у спровођењу великих инфраструктурних радова. Ризици позитивног утицаја односе се на бржу имплементацију реформи у оквиру Плана раста ЕУ, што би могло побољшати изгледе за продуктивност и раст.
Извор: Европска комисија. Европска економска прогноза, јесен 2025.
