22.05.2026

Економија Уганде остала је отпорна у 2025. години, уз подршку снажне приватне потрошње, производње, грађевинарства и услуга. Очекује се да ће раст убрзати у периоду 2026–2027, посебно како производња нафте почне да подржава извоз и фискалне приходе. Инфлација остаје испод средњорочног циља Банке Уганде, иако би више трошкови хране, горива, ђубрива и превоза могли поново да створе притисак. Фискални ризици су се интензивирали због расхода уочи избора, растућих каматних трошкова и ослањања на скупо домаће задуживање. Спољни положај остаје под притиском увоза везаног за нафтни пројекат, али би се требало побољшати када извоз нафте почне да доприноси снажније.

Индикатори 2025 2026 2027
Раст БДП-а (%, годишње) 6.3 6.8 8.5
Инфлација (%, годишње) 3.7 3.9 4.2
Међународна стопа сиромаштва (3,00 долара, 2021 PPP, %) 51.5 49,6 48.5
Фискална равнотежа (% БДП-а) -6.0 -6,5 -5,3
Бруто јавни дуг (% БДП-а) 52,4 54.5 53,4
Салда текућег рачуна (% БДП-а) -5,9 -7.2 -3.7

Раст убрзава уочи производње нафте

Реални раст БДП-а Уганде достигао је 6,3% у 2025. години, уз подршку јакој приватnoj потрошњи, прерађивачкој индустрији, грађевинарству и услугама. Индустријска и услужна активност остале су снажне, док је пољопривреда била слабија због мање падавина. Индикатори високог учесталости почетком 2026. године указивали су на наставак експанзије приватног сектора.

Пројектовани раст износи 6,8% у 2026. и 8,5% у 2027. години, уз подршку великих инвестиционих пројеката и очекиваног повећања производње нафте. Инвестиције у нафтни сектор, прераду и извозну инфраструктуру требало би да подрже индустрију и извоз. Међутим, почетак производње нафте није замена за шире реформе, посебно у пољопривреди, људском капиталу и развоју приватног сектора.

Инфлација остаје под контролом

Инфлација је остала ниска у 2025. години, са просеком од 3,7%, док су укупна и основна инфлација остале испод циља од 5% Банке Уганде у другој половини године. Опрезна монетарна политика и стабилност девизног курса помогли су у сузбијању ценовних притисака, иако је инфлација у прехрамбеном сектору порасла како су се пољопривредни услови погоршали.

Пројектовано је да ће инфлација остати умерена, на 3,9% у 2026. и 4,2% у 2027. години. Ризици од повећања потичу од виших цена нафте, ђубрива и превоза, посебно ако глобални поремећаји на енергетском тржишту потрају. Притисци на девизни курс и шокови у ценама хране такође би могли да утичу на сиромашнија домаћинства и мале пољопривреднике.

Фискални притисци се интензивирају

Фискални дефицит се повећао на 6,0% БДП-а у 2025. години и предвиђа се да ће даље порасти на 6,5% у 2026. години. Предизборна трошења, допунски буџети, унапред распоређена расхода и растући трошкови камата интензивирали су фискалне притиске. Мобилизација домаћих прихода остаје ниска, док је ослањање на домаће финансирање подигло сервис дуга изнад једне трећине прихода.

Пројектовано је да ће јавни дуг порасти са 52,4% БДП-а у 2025. на 54,5% у 2026. години, пре него што се благо смањи на 53,4% у 2027. Дуг и даље представља умерен ризик од неплаћања, али скупо домаће задуживање и ограничено повољно финансирање представљају значајне рањивости. Повратак фискалној консолидацији захтеваће рационализацију расхода и јачу примену Стратегије за мобилизацију домаћих прихода.

Спољни биланс остаје под притиском због увоза

у вези са

нафтним пројектима

Текући рачунски дефицит суzio се на 5,9% БДП-а у 2025. години, уз подршку јачем извозу и приливима из портфељских инвестиција, док су девизне резерве порасле. Међутим, предвиђа се да ће се дефицит поново повећати на 7,2% у 2026. години због увоза везаног за нафтне пројекте, улагања у прераду нафте и виших глобалних трошкова увоза.

Очекује се да ће се спољни положај побољшати 2027. године како извоз нафте почне да расте, смањујући дефицит текућег рачуна на 3,7% БДП-а. Међутим, кашњења у производњи нафте, више цене енергије, слабији прилив капитала или притисци на девизни курс могли би да погоршају изгледе. Одрживање адекватних резерви и избегавање прекомерног фискалног одступања биће важно за спољну стабилност.

Укупни изгледи

Изгледи за Уганду су позитивни, уз очекивано убрзање раста у периоду 2026–2027. године како производња нафте почне и инвестиције остану јаке. Инфлација би требало да остане под контролом, али фискалне и спољне рањивости расту пре него што се приходи од нафте у потпуности остваре. Главни политички изазов јесте избегавање фискалног одступања уз заштиту издвајања за људски капитал и инфраструктуру. Дугорочни напредак зависиће од опрезног коришћења прихода од нафте, јачања домаће мобилизације прихода, побољшања пољопривредне продуктивности, стварања бољих радних места и убрзавања економске трансформације изван сектора са ниском продуктивношћу.

Извори:

Светска банка, Преглед макроекономске сиромаштије у Уганди, април 2026.

Светска банка, Ажурирање економске ситуације у Уганди, 2025.

Међународни монетарни фонд, Уганда: Дискусије о процени након финансирања, фебруар 2026.

Међународни монетарни фонд, Светски економски изгледи, април 2026.

Банка Уганде, Изјава о монетарној политици, 2026.