20.05.2026

Економија Замбије наставила је да се опоравља у 2025. години, уз подршку јаче рударске активности, рекордне производње кукуруза, ублажавања nestaшица електричне енергије и повећаног поверења након напретка у реструктурирању дуга. Очекује се да ће раст остати солидан у периоду 2026–2027, покретан производњом бакра, пољопривредом, услугама и постепеним опоравком у производњи електричне енергије. Пројектовано је да ће инфлација опасти ка циљаном распону од 6%–8% Банке Замбије, уз подршку јачег кваче, побољшане понуде хране и строже монетарне политике. Фискални и дужнички притисци остају значајни, али се очекује пад односа дуга како ефекти реструктурирања, раст и фискална консолидација почну да делују. Спољни положај би требало да се побољша, уз подршку извоза бакра и јачих прилива девиза из рударског сектора.

Индикатори 2025 2026 2027
Раст БДП-а (% у односу на претходну годину) 5.8 6.1 5,8
Инфлација (%, годишње) 9.0 8.0 7.0
Стопа запослености (% радне способне популације, 15+) 57,2 57,3 57,3
Фискална равнотежа (% БДП-а) -4.9 -4,4 -3.1
Бруто јавни дуг (% БДП-а) 83.5 78.3 73.2
Салда текућег рачуна (% БДП-а) 0.9 1.9 2.1

Раст се ојачава захваљујући рударству и пољопривреди

Процењује се да ће раст реалног БДП-а Замбије износити 5,8% у 2025. години, као опоравак од успоравања узрокованог сушом у 2024. години. Раст је подржан јачим рударским производњом, посебно бакра, рекордном производњом кукуруза, повећаном количином падавина и постепеним опоравком у производњи електричне енергије. Услуге су такође допринеле активностима јер се поверење побољшало након напретка у реструктурирању спољног дуга.

Пројектовано је да ће раст остати снажан, од 6,1% у 2026. и 5,8% у 2027. години. Производња бакра и инвестиције у рударство остаће главни покретачи, уз подршку повољних цена сировина и побољшане понуде девиза из рударског сектора. Пољопривреда би такође требало да подржи раст ако временски услови остану повољни. Међутим, ограничења у снабдевању електричном енергијом, неизвесност у погледу политике и кашњења у инвестицијама у рударском сектору остају значајни ризици.

Инфлација опада ка циљани распон

Инфлација је остала висока у 2025. години, са просеком од око 9,0%, али се тренд нагло побољшао крајем године и почетком 2026. Јефтинији квача, бољи пољопривредни услови и побољшана понуда хране помогли су у смањењу ценовних притисака, омогућавајући Банци Замбије да смањи своју каматну стопу почетком 2026. године.

Пројектовано је да ће инфлација пасти на 8,0% у 2026. и 7,0% у 2027. години, враћајући се ка циљном опсегу од 6%–8%. Пут дезинфлације остаје рањив на цене хране, трошкове горива, кретање девизног курса и поновне недостатке електричне енергије. Одрживање опрезне монетарне политике биће важно док се инфлациона очекивања чврсто не укорене.

Фискална консолидација се наставља, али притисци остају

Фискални дефицит се процењује на 4,9% БДП-а у 2025. години и предвиђа се да ће се смањити на 4,4% у 2026. и 3,1% у 2027. години. Перформансе прихода би требало да се побољшају уз јачу рударску активност, док олакшање у отплати дуга и текуће фискалне реформе подржавају консолидацију. Међутим, притисци на расходе остају значајни, посебно због плата, пољопривредне подршке, потреба енергетског сектора и расхода везаних за изборе.

Јавни дуг остаје висок, али се очекује да ће постепено опадати, са 83,5% БДП-а у 2025. на 73,2% у 2027. години. Реструктурирање дуга побољшало је изгледе, али Замбија и даље има високе потребе за финансирањем и ризике од домаћег дуга, заостатака и условних обавеза. Одржива фискална дисциплина и завршетак преосталих корака реструктурирања биће од суштинског значаја.

Спољни положај се побољшава извозом бакра

Очекује се да ће текући рачун прећи у суфицит, са 0,9% БДП-а у 2025. на 1,9% у 2026. и 2,1% у 2027. години. Снажнији извоз бакра, већи прилив девиза из рударског сектора и побољшана производња требало би да подрже спољни биланс.

Спољни изгледи и даље зависе од цена бакра, производње у рударском сектору, доступности електричне енергије и глобалне потражње, посебно из Кине. Виши трошкови увоза горива, слабије цене бакра или поремећај у производњи у рударском сектору брзо би ослабили платни биланс. Обнова резерви и одржавање флексибилности девизног курса остају важни за спољну стабилност.

Укупни изгледи

Изгледи Замбије су се побољшали након шока суше и дугог процеса реструктурирања дуга, али рањивости остају високе. Раст би требало да остане солидан у периоду 2026–2027. године, уз подршку рударства, пољопривреде и услуга, док се очекује да ће инфлација постепено вратити у циљани опсег. Главни политички изазов је очување фискалне дисциплине уз подршку расту, обнову одрживости дуга и решавање ограничења у сектору електричне енергије. Средњорочни резултати ће зависити од рударских инвестиција, отпорности пољопривреде, поуздане испоруке електричне енергије, управљања дугом и наставка реформи у оквиру кредибилног макроекономског оквира.

Извори:

Светска банка, Преглед макросиромаштва у Замбији, април 2026.

Светска банка, Ажурирање економије Замбије: Искоришћавање минерала за енергетску транзицију у сврху економске трансформације, јул 2025.

Међународни монетарни фонд, Замбија: Шеста ревизија у оквиру продуженог кредитног аранжмана, јануар 2026.

Међународни монетарни фонд, Светске економске изгледе, април 2026.

Банка Замбије, Извештај о монетарној политици, фебруар 2026.

Афричка развојна банка, Економски изгледи Замбије, 2026.