30.05.2026

2022 sonrası uyum sürecinin getirdiği ivme azaldıkça, Rusya’dan gelen talep zayıfladıkça ve yaptırımlarla ilgili lojistik sorunlar ihracatı olumsuz etkilemeye devam ettikçe, Belarus ekonomisi 2025 yılında keskin bir yavaşlama kaydetti. Sanayi ve dış ticaretin kısıtlı seyrini sürdürmesi beklenirken, büyümenin 2026–2027 yıllarında devlet destekli inşaat sektörü, sıkı işgücü piyasaları ve politika teşviklerine dayanarak oldukça mütevazı bir seviyede kalması öngörülüyor. Enflasyonun, idari fiyat kontrollerine rağmen yüksek seviyede kalacağı ve reel ücret artışlarını kademeli olarak erozyona uğratacağı tahmin edilmektedir. Maliye ve borç göstergeleri genel ölçütlere göre nispeten istikrarlı seyretmektedir, ancak şeffaflık 2022'den bu yana zayıflamıştır ve ekonomi ticaret, finans, lojistik ve enerji alanlarında Rusya'ya giderek daha fazla bağımlı hale gelmektedir.

Göstergeler 2025 2026 2027
GSYİH büyümesi (%, yıllık) 1,3 1,1 0,8
Enflasyon (%, yıllık) 6,7 6,6 6,5
Üst-orta gelir grubu yoksulluk oranı (8,30 $, 2021 SAT, %) 1,5 1,4 1,3
Mali denge (GSYİH'nin %'si) 0,5 0,4 0,2
Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) 37,0 36,7 36,5
Cari işlemler dengesi (GSYİH'nin %'si) -2,4 -2,7 -2,9

Uyumun etkisinin azalmasıyla büyüme yavaşlıyor

Belarus’un reel GSYİH büyümesi, 2024’teki %4,3’ten 2025’te %1,3’e geriledi. Bu yavaşlama, özellikle Rusya’dan gelen dış talebin zayıflamasını, yaptırımlarla ilgili lojistik kısıtlamaları ve arz tarafındaki kalıcı darboğazları yansıtıyordu. Tarım, kötü hava koşulları nedeniyle neredeyse sabit kalırken, inşaat ve bilgi ve iletişim teknolojileri (ICT) sektörleri kısmen destek sağladı.

Büyümenin 2026'da %1,1'e ve 2027'de %0,8'e gerileyeceği tahmin ediliyor. Devlet destekli inşaat, mali önlemler ve sıkı işgücü piyasası koşulları iç talebi desteklemeye devam etmelidir, ancak imalat ve ihracatın yaptırımlar, ödeme darboğazları, yüksek lojistik maliyetleri ve küresel pazarlara sınırlı erişim nedeniyle kısıtlı kalması beklenmektedir.

Fiyat kontrollerine rağmen enflasyon yüksek seviyelerde seyrediyor

Enflasyon, güçlü iç talep ve gıda fiyatları üzerindeki baskılar nedeniyle 2025 yılında

%6

,7'ye yükseldi. İdari fiyat kontrolleri, genel enflasyon oranını sınırlamaya yardımcı oldu, ancak aynı zamanda göreceli fiyatları bozdu, parasal aktarım mekanizmasını zayıflattı ve ayarlamayı geciktirdi.

Enflasyonun 2026–2027 yıllarında %6'nın üzerinde kalacağı tahmin edilmektedir. Sıkı işgücü piyasaları ve artan ücretler hane halkı gelirini destekleyecek, ancak yüksek enflasyonun reel ücret artışlarını kademeli olarak daraltması beklenmektedir. Başlıca riskler gıda fiyatları, Rus rublesine bağlı döviz kuru hareketleri, iç teşvikler ve arz kısıtlamalarından kaynaklanmaktadır.

Mali göstergeler istikrarlı seyrini sürdürse de şeffaflık sınırlıdır

Genel mali denge 2025 yılında GSYİH’nin %0,5’i oranında fazla vermiş olup, 2026–2027 yıllarında da hafifçe pozitif kalacağı öngörülmektedir. Ancak, Ukrayna'daki savaşın başlamasından bu yana, bütçe verilerinin düzenli olarak yayınlanması büyük ölçüde durmuş olup, bu durum gerçek mali durumun değerlendirilmesini zorlaştırmaktadır.

Kamu borcunun genel olarak istikrarlı kalacağı ve 2025'te GSYİH'nin %37,0'sinden 2027'de %36,5'e hafifçe düşeceği tahmin edilmektedir. Toplam borç seviyeleri ılımlı olmakla birlikte, mali riskler kamu iktisadi teşebbüsleri, yönlendirilmiş krediler, sübvansiyonlar, idari kontroller ve Rusya bağlantılı finansman ve piyasalara bağımlılıkla ilişkilidir.

Dış pozisyon kademeli olarak zayıflıyor

Cari işlemler açığının 2025 yılında GSYİH'nin %2,4'ü olarak tahmin edildiği ve 2026'da %2,7'ye, 2027'de ise %2,9'a genişleyeceği öngörülmektedir. İç talep ve politika teşviklerinin desteğiyle ithalat, ihracattan daha hızlı büyürken, ihracat ise zayıf Rus talebi, yaptırımlar, lojistik sorunlar ve yüksek marjlı pazarlara sınırlı erişim nedeniyle kısıtlı kalmaktadır.

Dış pozisyon yapısal olarak kırılgan olmaya devam etmektedir. İhracatın büyük bir kısmı şu anda Rusya’ya yöneliktir veya Rus lojistik ve finansal kanalları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Bu durum, çeşitliliği azaltmakta, işlem maliyetlerini artırmakta ve Belarus’u Rus talebinden, yaptırımların uygulanmasından ve ödeme kısıtlamalarından kaynaklanan şoklara maruz bırakmaktadır.

Genel görünüm

Belarus’un görünümü zayıftır ve ekonomik modeli nedeniyle giderek daha fazla kısıtlanmaktadır. 2026–2027 yıllarında büyümenin %1,5’in altında kalması, enflasyonun yüksek seviyelerde seyretmesi ve dış açıkların kademeli olarak artması beklenmektedir. Başlıca riskler arasında Rusya’ya daha fazla bağımlılık, yaptırımlar, zayıf verimlilik, işgücü kıtlığı, idari fiyat kontrolleri ve mali şeffaflığın azalması yer almaktadır. Sürdürülebilir bir iyileşme için daha geniş pazar erişimi, daha güçlü bir özel sektör gelişimi, daha iyi politika şeffaflığı ve yapısal reformlar gerekmektedir; ancak mevcut koşullar altında bunların gerçekleşmesi olası görünmemektedir.

Kaynaklar:

Dünya Bankası, Belarus Makro Yoksulluk Görünümü, Nisan 2026.

Uluslararası Para Fonu, Dünya Ekonomik Görünümü, Nisan 2026.

Avrupa Yeniden Yapılanma ve Kalkınma Bankası, Bölgesel Ekonomik Görünüm, Şubat 2026.

Viyana Uluslararası Ekonomi Araştırmaları Enstitüsü, Belarus Ekonomik Genel Bakış, 2026.

Belarus Cumhuriyeti Merkez Bankası, Para Politikası ve Finansal Piyasa Gelişmeleri, 2025–2026.