05.06.2026
Kolombiya ekonomisi, özel tüketim, kamu harcamaları, yurtdışından gelen para transferleri ve dayanıklı işgücü piyasalarının desteğiyle 2025 yılında ivme kazandı. Enflasyon baskılarının azalması ve yatırımların toparlanmasıyla birlikte büyümenin 2026 yılında yavaşlaması, ardından 2027 yılında kademeli olarak iyileşmesi bekleniyor. Enflasyon %3 hedefinin üzerinde seyrediyor ve özellikle asgari ücretteki büyük artışın ardından para politikasının temkinli kalması muhtemel. Kamu hesaplarının bozulması ve mali kuralın geçici olarak askıya alınmasının ardından mali riskler arttı. Dış pozisyon yönetilebilir seviyede kalmaya devam ediyor, ancak petrol ve madencilik ihracatındaki zayıflama, güçlü ithalat ve doğrudan yabancı yatırım girişlerindeki düşüş önemli kırılganlıklar olmaya devam ediyor.
| Göstergeler | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GSYİH büyümesi (%, yıllık) | 2,6 | 2,2 | 2,4 |
| Enflasyon (%, yıllık) | 5,1 | 6,1 | 5,1 |
| İstihdam oranı (çalışma çağındaki nüfusun %'si, 15+) | 57,6 | 57,6 | 57,6 |
| Mali denge (GSYİH'nin %'si) | -5,6 | -4,9 | -4,0 |
| Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) | 66,5 | 66,6 | 66,0 |
| Cari işlemler dengesi (GSYİH'nin %'si) | -2,4 | -2,1 | -2,7 |
Tüketim kaynaklı hızlanmanın ardından büyüme yavaşladı
Kolombiya’nın reel GSYİH büyümesi, 2024’teki %1,5’ten 2025’te %2,6’ya yükseldi. Büyüme, esas olarak özel tüketim ve kamu harcamaları tarafından desteklendi. Özel tüketim, reel gelir artışları, rekor düzeydeki yurtdışı havaleler, dayanıklı işgücü piyasaları ve yüksek kahve fiyatları tarafından desteklenirken, kamu harcamaları ise hükümetin birikmiş yatırımları tamamlaması ve kamu işlerini genişletmesi ile arttı.
Artan enflasyon, sıkılaşan para politikası koşulları ve mali belirsizliğin talebi soğutması ve özel yatırımı kısıtlaması nedeniyle
,
büyümenin 2026 yılında %2,2'ye gerilemesi öngörülüyor. 2027 yılında, enflasyon baskılarının hafiflemesi, yatırımlardaki kısmi toparlanma ve hizmetler sektöründeki büyümenin devam etmesiyle birlikte büyümenin kademeli olarak %2
,
4'e yükselmesi beklenmektedir. Ancak, orta vadeli büyüme, zayıf verimlilik, düşük yatırım, altyapı eksiklikleri ve sınırlı ihracat çeşitliliği nedeniyle kısıtlı kalmaya devam etmektedir.
Enflasyon hedefin üzerinde seyrediyor
Enflasyon, pezonun değer kazanmasının da etkisiyle 2024'teki %6,6 seviyesinden 2025'te %5,1'e gerilemiştir. Ancak, hizmetler ve düzenlenmiş fiyatların dirençli kalmasıyla yıl içinde enflasyonun düşmesi durakladı. Enflasyonun, kısmen rekor düzeydeki asgari ücret artışı ve yüksek küresel petrol fiyatlarını yansıtarak 2026'da tekrar %6,1'e yükselmesi, ardından 2027'de %5,1'e gerilemesi öngörülmektedir.
Enflasyon hedefin üzerinde seyrediyor ve mali riskler yüksekken, merkez bankasının para politikasını gevşetme alanı sınırlıdır. Ücret kaynaklı enflasyonun güçlenmesi, döviz kuru oynaklığı, akaryakıt fiyatları ve gıda fiyatları şokları, enflasyonu daha uzun süre yüksek tutabilir.
Mali riskler artmıştır
Kolombiya’nın mali durumu 2025 yılında daha da kötüleşti. Genel mali açık GSYİH’nin %5,6’sına ulaşırken, birincil açık GSYİH’nin %2,6’sına genişledi; bu, pandemi dönemi dışında kaydedilen en yüksek seviyedir. Bu bozulma, 2025–2027 dönemi için mali kuralın geçici olarak askıya alınmasına yol açtı ve ülke kredi notunun düşürülmesine katkıda bulundu.
Mali açığın 2026'da GSYİH'nin %4,9'una, 2027'de ise %4,0'a gerilemesi öngörülüyor, ancak bu hedefe ulaşmak için inandırıcı bir konsolidasyon gerekecektir. Kamu borcunun GSYİH
'nin
yaklaşık %66'sı seviyesinde yüksek kalması beklenmektedir. Vergi gelirlerini artırmak, bütçe katılıklarını azaltmak, harcama verimliliğini iyileştirmek ve mali güvenilirliği yeniden tesis etmek için yapısal reformlar hayati önem taşıyacaktır.
Dış pozisyon yönetilebilir seviyede kalmaya devam etmekle birlikte risk altındadır
Cari işlemler açığı, 2025 yılında GSYİH'nin %2,4'üne yükselmiştir; zira artan ithalat ile zayıflayan petrol ve madencilik ihracat gelirleri, rekor düzeydeki yurtdışı havaleleri dengelememiştir. Net doğrudan yabancı yatırım girişi son 15 yılın en düşük seviyesine gerilerken, rezervler rahat seviyede kalmıştır.
Açığın, artan petrol ihracat gelirlerinin desteğiyle 2026 yılında GSYİH’nin %2,1’ine gerilemesi, ardından iç talep ve ithalatın toparlanmasıyla 2027 yılında tekrar %2,7’ye genişlemesi öngörülmektedir. Kolombiya, petrol fiyatları, kömür ve madencilik üretimi, havale akışları, küresel finansman koşulları ve yatırımcı güvenine karşı savunmasız durumdadır.
Genel görünüm
Kolombiya’nın görünümü istikrarlı ancak kırılgan olmaya devam etmektedir. 2026–2027 yıllarında büyümenin ılımlı seyretmesi, enflasyonun hedefin üzerinde kalması ve mali güvenilirliğin zayıflaması beklenmektedir. Temel politika zorluğu, büyüme ve sosyal korumayı zedelemeden mali disiplini yeniden tesis etmektir. Sürdürülebilir iyileşme, vergi reformu, daha iyi kamu harcamaları, daha güçlü özel yatırımlar, ihracatın çeşitlendirilmesi, altyapı iyileştirmeleri ve verimliliği ve kayıtlı istihdamı artıran politikalara bağlı olacaktır.
Kaynaklar:
Dünya Bankası, Kolombiya Makro Yoksulluk Görünümü, Nisan 2026.
Uluslararası Para Fonu, Kolombiya: 2025 Madde IV Danışma ve Personel Raporu, Eylül 2025.
Uluslararası Para Fonu, Dünya Ekonomik Görünümü, Nisan 2026.
Banco de la República, Para Politikası Raporu, Nisan 2026.
OECD, Ekonomik Görünüm ve Kolombiya ülke materyalleri, 2025–2026.
