Danimarka için ekonomik tahmin

17.11.2025

Danimarka ekonomisinin, endüstriyel üretim ve Kuzey Denizi'nde yeniden başlayan gaz çıkarma faaliyetlerinin etkisiyle, tahmin dönemi boyunca potansiyeline yakın bir şekilde yıllık yaklaşık %2 büyüyeceği öngörülmektedir. Talebin kaynağının, net ihracattan iç talebe, özellikle de tüketime kademeli olarak kayması beklenmektedir. Enflasyonun, ılımlı ücret artışları ve politika önlemlerinin de etkisiyle %2'nin altında kalacağı tahmin edilmektedir. İstihdamın artması beklenmekle birlikte, bu artış önceki yıllara göre daha yavaş olacak ve sağlam kamu maliyesinin 2025 yılında GSYİH'nin %2,3'ü, 2026 yılında GSYİH'nin %1,1'i ve 2027 yılında GSYİH'nin %0,8'i oranında genel kamu fazlası vermesi öngörülüyor.

İhracat ve artan iç talep tarafından yönlendirilen ekonomik büyüme

2021-2024 yılları için yapılan son istatistiksel revizyonlar, 2024'ten 2025'e daha az bir taşıma olduğunu ima ederek, 2025 için daha düşük bir nominal GSYİH büyüme rakamına yol açtı. Bununla birlikte, Danimarka ekonomisinin önümüzdeki yıllarda sağlam bir büyüme kaydetmesi beklenmektedir. Reel GSYİH'nın 2025 ve 2026'da yıllık yaklaşık %2, 2027'de ise biraz daha düşük bir oranda büyümesi öngörülmektedir. Sanayi üretiminin artması beklenirken, Kuzey Denizi'ndeki gaz çıkarmanın yeniden başlaması bu yıl reel büyümeyi daha da artıracaktır. Düşük faiz oranlarının da etkisiyle, özel ve kamu tüketimi ile yatırımlar, net ihracatın yerini alarak ekonomik büyümenin ana faktörleri haline gelmeye hazırlanıyor. Reel ücret artışlarının hane halkı reel gelirlerini artıracağı ve bunun da daha yüksek tüketime dönüşeceği tahmin ediliyor.

2027'de ihracat büyümesinin yavaşlaması

İlaç endüstrisi, özellikle Danimarka'nın yurtdışındaki üretimi, ihracat büyümesinin temel itici gücü olmuştur. Ancak, mal ihracatı 2025 yılının ilk yarısında önemli dalgalanmalar yaşadı. Bunun nedeni kısmen, 2024 yılının dördüncü çeyreğinde olağanüstü yüksek bir seviyeye ulaşan ilaç ihracatının 2025 yılında düşmesiydi. Mevcut ihracat seviyeleri, 2025 yılında ihracat büyümesinin önceki yıllara göre geride kalacağını gösteriyor. Hizmet ihracatı, öncelikle deniz taşımacılığı faaliyetlerindeki azalma nedeniyle geçen yıl düşüş gösterdi. İleriye bakıldığında, ABD'nin gümrük vergilerini artırması ve küresel ticaretin zayıflaması nedeniyle ihracat büyümesinin daha ılımlı olacağı tahmin ediliyor. Ancak, büyük bir kısmı yurtdışında üretilen ilaç üretimi ve ihracatındaki önemli büyüme ile diğer ihracat pazarlarındaki büyümenin devam etmesi, genel ihracat ivmesini sürdüreceği tahmin edilmektedir.

İşgücü piyasasındaki baskılar hafifliyor

Tahmin dönemi boyunca istihdamın, önceki yıllara göre daha az keskin olmakla birlikte, artması beklenmektedir. Uluslararası işçilerin net girişi ve emeklilik yaşını aşmış yaşlı işçilerin aktif kalmasıyla işgücünün de paralel olarak büyüyeceği tahmin edilmektedir. İşsizlerin sayısının ise marjinal olarak düşmesi öngörülüyor. Ekonomik büyümenin yavaşlamasıyla birlikte işgücü piyasasındaki darboğazların hafiflediği görülüyor. Tahmin dönemi boyunca reel ücretlerin artmaya devam etmesi ve özel tüketimdeki beklenen canlanmayı desteklemesi bekleniyor.

Enflasyon düşük seviyelerde seyrediyor

Son yıllarda %2'nin altında istikrarlı seyreden manşet enflasyon, son dönemde özellikle gıda fiyatlarındaki artışın etkisiyle hafifçe yükseldi. Bu arada, enerji dışı sanayi ürünleri ve hizmetlerinden kaynaklanan fiyat baskısı ılımlı seyrini sürdürmüştür. İleriye dönük olarak, manşet enflasyonun düşük seviyelerde kalması beklenmektedir. 2024 yılında %1,3 olan enflasyon, 2025 yılında %1,9'a, 2026 yılında %1,0'a yükseldikten sonra 2027 yılında tekrar %1,8'e çıkması öngörülmektedir. 2026'daki çok düşük enflasyon, elektrik vergisinin AB'nin asgari oranına geçici olarak indirilmesini yansıtmaktadır ve bu da manşet enflasyonu yaklaşık 0,8 puan düşürmektedir. Enerji ve gıda hariç manşet enflasyonun 2025 ve 2026'da %1,9, 2027'de ise %1,7 olması beklenmektedir.

Güçlü kamu maliyesi

Danimarka'nın bütçe fazlası 2025 yılında GSYİH'nin %2,3'üne ulaşacak ve bu, 2024 yılına göre önemli ölçüde daha düşük bir fazlaya işaret etmektedir. Bunun nedeni, savunma harcamaları ve Ukrayna'ya mali yardım gibi diğer harcamaların artması da dahil olmak üzere, kamu tüketimi ve yatırımlarının artmasıdır. Danimarka'nın 2026 yılında GSYİH'nin %1,1'i, 2027 yılında ise GSYİH'nin %0,8'i oranında bütçe fazlası kaydetmesi öngörülüyor. Mutabık kalınan 2026 bütçesi, özellikle elektrikte olmak üzere bazı tüketim vergilerinde kesintiler içeriyor ve bu kesintilerin bütçe fazlasını düşürmesi bekleniyor. Devam eden hükümet fazlaları ve stok-akış etkileriyle sadece kısmen dengelenen payda etkileri, brüt borç seviyesinin 2025 yılında GSYİH'nin %28,9'una, 2026 yılında GSYİH'nin %27,7'sine ve 2027 yılında GSYİH'nin %26,8'ine düşmesini beklemektedir.

Güçlü ilaç sektörü kırılganlıklar anlamına gelebilir

Danimarka ekonomisi ilaç sektörünün büyümesinden önemli ölçüde yararlanmış olsa da, bu sektördeki büyüme, istihdam ve sermayenin yoğunlaşması, sektörü etkileyen olumsuz gelişmelerin olması durumunda gelecekte bir kırılganlık oluşturabilir. Ancak, başta ABD olmak üzere ana pazarlarda üretim yapılması, ticaretle ilgili riskleri sınırlamaktadır. Ayrıca, Danimarka işgücü ve sermaye piyasalarının esnekliği ile ilaç sektörünün diğer yerli firmalarla nispeten düşük entegrasyonu, diğer riskleri hafifletmesi beklenmektedir.

Kaynak: Avrupa Komisyonu. Avrupa Ekonomik Tahminleri, Sonbahar 2025.