Letonya için ekonomik tahmin

17.11.2025

Letonya ekonomisinin, 2024 yılında durgunluk yaşadıktan sonra 2025 yılında GSYİH'nın %1'i oranında büyüme kaydetmesi bekleniyor. Jeopolitik belirsizliklere rağmen, hem özel hem de kamu yatırımlarının güçlü bir şekilde artması öngörülüyor. Özel tüketim, ücret artışlarının etkisiyle yılın ikinci yarısında yavaş yavaş toparlanırken, kamu tüketiminin destekleyici olacağı tahmin edilmektedir. GSYİH büyümesinin, özel tüketim, yatırımlar ve ihracatın etkisiyle 2026 yılında %1,7'ye, 2027 yılında ise %1,9'a yükseleceği tahmin edilmektedir. Enerji fiyatlarının deflasyonist etkisi azalırken, hizmet ve gıda enflasyonu güçlü seyrini sürdürecek ve enflasyon yeniden yükselecektir. Enflasyonun 2025 yılında %3,6'ya ulaşması, 2026 yılında %2,2'ye düşmesi ve 2027 yılında %2,4'e yükselmesi öngörülmektedir. Genel kamu açığının, gelir artışındaki zayıflık ve cari harcamalardaki artışın etkisiyle 2025 yılında GSYİH'nin %3,1'ine, 2027 yılında ise savunma harcamalarındaki artışın etkisiyle %4,3'e yükseleceği tahmin edilmektedir.

Özel tüketim ve yatırımlar 2026 ve 2027'de büyümeyi destekleyecek

2025 yılında ekonominin 2024'te yaşanan durgunluktan çıkması bekleniyor. Reel harcanabilir gelir ve özel tüketim, sağlam ücret artışından yararlanacak. Ancak, zorlu jeopolitik koşulların önlem amaçlı tasarrufları teşvik etmesi bekleniyor. Sonuç olarak, 2024'te önemli bir artışın ardından, hanehalkı tasarruf oranının 2025'te %6,4'e yükselerek pandemi öncesi seviyenin üzerine çıkması öngörülmektedir. Bunun sonucunda, özel tüketimin 2025'in ikinci yarısında yavaş bir toparlanma göstereceği ve 2026 ve 2027'de daha da hızlanacağı tahmin edilmektedir. 2025 yılının ilk yarısında güçlü bir performans sergiledikten sonra, yatırımların yılın geri kalanında AB fonlarının girişi ve artan savunma harcamalarıyla desteklenerek güçlü seyrini sürdürmesi (10,5%) ve 2026 ve 2027 yıllarında da destekleyici olmaya devam etmesi beklenmektedir. 2024'te önemli bir düşüşün ardından, özel yatırımlar da 2025'te, güçlü kurumsal krediler ve daha düşük borçlanma maliyetlerinin etkisiyle toparlanacak. Kamu tüketimi, kısmen kamu maaşlarının artışını sınırlamaya yönelik hükümet politikası ve 2027'den itibaren RRF'nin aşamalı olarak kaldırılması nedeniyle, tahmin dönemi boyunca zayıf seyredecek. İki yıllık düşüşün ardından, hizmet ihracatının 2025'te toparlanması bekleniyor. Ancak, mal ihracatı ancak 2026 ve 2027'de toparlanacak. Genel olarak, reel GSYİH büyümesinin 2025'te %1,0'a ulaşması, ardından 2026'da %1,7'ye ve 2027'de %1,9'a yükselmesi öngörülüyor.

İşgücü piyasasının sıkı kalması bekleniyor

2025'ten itibaren ekonomik büyümede toparlanma beklendiğinden, işsizlik oranının 2025'te %6,8'e gerileyeceği ve artan işgücü talebinin desteğiyle 2026 ve 2027'de daha da düşeceği tahmin edilmektedir. 2024 yılında %8,3'e ulaşan çalışan başına nominal ücret artışı, asgari ücret artışları ve sıkı işgücü piyasası koşullarının desteğiyle 2025 yılında %5,8 ile güçlü seyrini sürdürecek, 2026 yılında %5,0'a ve 2027 yılında %4,0'a gerileyecektir.

Enflasyonun 2025 yılında artması bekleniyor

Hızla düşen enerji fiyatlarının etkisiyle 2024 yılında %1,4'e kadar güçlü bir düşüş kaydeden HICP enflasyonu, hizmetler ve gıda (işlenmiş ve işlenmemiş) fiyatlarındaki artış nedeniyle 2024 yılının son çeyreğinde yükseldi. Güçlü ücret artışı, hizmetler enflasyonunun yanı sıra gıda enflasyonunu da tetikliyor. Sonuç olarak, HICP enflasyonunun 2025 yılında %3,6'ya ulaşması ve 2026 yılında %2,2'ye, 2027 yılında ise %2,4'e düşmesi öngörülüyor. ETS2'nin gecikme olmaması halinde uygulamaya girmesi nedeniyle, 2024 yılından bu yana düşüş eğiliminde olan enerji fiyatlarının 2027 yılında pozitif enflasyon göstermesi bekleniyor. Hizmetler ve işlenmiş gıda enflasyonunun 2026 ve 2027'de azalması beklenirken, enerji ve gıda hariç manşet enflasyonun tahmin dönemi boyunca HICP enflasyonunun üzerinde kalması beklenmektedir.

Hükümet açığı artacak

2025 yılında hükümet açığının GSYİH'nin %1,8'inden %3,1'e çıkacağı tahmin edilmektedir. 2025 yılında kişisel gelir vergisi sisteminde yapılacak reform nedeniyle gelir vergisi gelirlerinin azalması ve enerji fiyatlarının normalleşmesi sonucu kamu iktisadi teşebbüslerinin temettü ödemelerinin düşmesi nedeniyle gelirlerin azalması beklenmektedir. Harcama tarafında ise, sosyal transferler, ara tüketim ve faiz ödemelerindeki artış, açığın artmasının başlıca nedenleridir.

2026 yılında, gelir ve harcama faktörlerinin etkisiyle kamu açığının GSYİH'nin %3,5'ine yükseleceği tahmin edilmektedir. Gelirlerin, kişisel gelir vergisi reformunun gelir vergisi artışına olan kalıcı etkileri ve cari transferlerden elde edilen gelirlerin azalması nedeniyle, nominal GSYİH'nin altında büyüyeceği tahmin edilmektedir. Harcama tarafında ise, savunma harcamalarındaki artışın etkisiyle açığın artacağı tahmin edilmektedir. Öte yandan, çalışanların ücretlerindeki büyüme ve ara tüketimdeki artış nominal GSYİH büyümesinin gerisinde kaldığı için cari harcamalar açıkların azalmasına katkıda bulunmaktadır.

2027 yılında, kamu açığının GSYİH'nin %4,3'üne yükseleceği tahmin edilmektedir. Gelir açısından, açık artışı, esas olarak kamu iktisadi teşebbüslerinden elde edilen temettü ödemelerinin azalması ve faiz gelirlerinin düşmesi nedeniyle gayrimenkul gelirlerinde yapılan aşağı yönlü düzeltmeden kaynaklanmaktadır. Harcama tarafında ise, savunma yatırımlarındaki artış, sosyal transferler ve faiz harcamalarındaki büyüme ile birlikte açığa daha da katkıda bulunmaktadır.

Mali duruşun, AB bütçesi ile finanse edilen harcamaların artması ve ulusal olarak finanse edilen yatırımlardaki artışın desteğiyle 2026 yılında hafif genişlemeci kalacağı tahmin edilmektedir. Ancak, RRF'nin artık mali destek sağlamaması nedeniyle 2027 yılında genel olarak nötr hale gelmesi beklenmektedir.

Borç/GSYİH oranı 2024 yılında %46,6'ya ulaşmış olup, yüksek bütçe açıkları ve yaklaşan Eurobond itfalarının etkisiyle pozitif stok-akış ayarlamaları nedeniyle 2027 yılına kadar %54,6'ya yükseleceği tahmin edilmektedir.

Kaynak: Avrupa Komisyonu. Avrupa Ekonomik Tahminleri, Sonbahar 2025.