30.05.2026
Lübnan ekonomisi, turizm, inşaat, tüketim ve finans sektörü reformlarında kaydedilen bazı ilerlemelerin desteğiyle 2025 yılında kırılgan bir toparlanma sinyalleri verdi. Bununla birlikte, bölgesel çatışmanın tırmanması, askeri operasyonların yeniden başlaması, büyük çaplı ülke içi yerinden edilme olayları ile turizm ve ulaşıma yönelik aksaklıklar nedeniyle 2026–2027 dönemi için görünüm son derece belirsizdir. Enflasyon, kriz seviyelerinden önemli ölçüde düşmüş olsa da yüksek seviyelerde seyretmeye devam ederken, kamu borcu hala sürdürülemez düzeyde ve bankacılık sektörü krizi çözüme kavuşmamış durumda. Nakit bazında mali durum dengeli görünse de, bu durum tam bir mali normalleşmeden ziyade, kısmen borç temerrüdünü, harcamaların kısıtlanmasını ve eksik raporlamayı yansıtmaktadır.
| Göstergeler | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GSYİH büyümesi (%, yıllık) | 3,5 | -2,5 | 1,5 |
| Enflasyon (%, yıllık) | 14,6 | 22,0 | 15,0 |
| İstihdam oranı (çalışma çağındaki nüfusun %'si, 15+) | 36,5 | 35,5 | 35,8 |
| Mali denge (GSYİH'nin %'si) | 0,0 | -1,5 | -1,0 |
| Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) | 155,2 | 160,0 | 158,0 |
| Cari işlemler dengesi (GSYİH'nin %'si) | -15,8 | -18,0 | -16,5 |
Kırılgan toparlanma
,
yeniden alevlenen çatışmalar nedeniyle kesintiye uğradı
Lübnan’ın reel GSYİH’sının, 2024’teki keskin daralmanın ardından 2025’te %3,5 büyüdüğü tahmin edilmektedir. İnşaat, turizmle ilgili göstergeler, tüketim ve daha güçlü ödeme faaliyetlerinin desteğiyle 2025’in ikinci yarısında ekonomik faaliyetlerde iyileşme görülmüştür. Yeniden tırmanan gerginlik öncesinde yolcu sayısı, çimento sevkiyatları ve inşaat ruhsatları geçici bir toparlanmaya işaret ediyordu.
2026 yılına ilişkin görünüm çok daha zayıftır. Askeri operasyonlar, ülke içinde yerinden edilme, uçuş aksaklıkları ve belirsizliğin turizm, tüketim ve yatırımlar üzerinde ağır bir yük oluşturması beklenmektedir. Çatışmanın yatışması ve yeniden inşa sürecinin başlaması halinde 2027 yılında ılımlı bir toparlanma mümkün olmakla birlikte, üretim kriz öncesi seviyelerin çok altında kalacaktır.
Enflasyon kriz seviyelerinden düşüyor ancak yüksek seviyede kalıyor
Enflasyon, 2023'ten bu yana döviz kurundaki istikrar ve birçok tüketici fiyatının dolara yakın seviyelere gelmesinin de etkisiyle 2025'te %14,6'ya kadar keskin bir düşüş gösterdi. Ancak, özellikle kira, eğitim ve sağlık gibi yurt içi hizmet fiyatları hızla artmaya devam etti.
Çatışmaya bağlı aksaklıklar, artan navlun ücretleri, petrol fiyatları ve kıtlıkların maliyetleri artırmasıyla birlikte enflasyonun 2026'da yeniden yükselmesi beklenmektedir. Döviz kuru istikrarlı kalır ve arz koşulları iyileşirse fiyat baskıları 2027'de hafifleyebilir, ancak enflasyon kriz öncesi normal seviyelere kıyasla yüksek kalacaktır.
Borç sürdürülemez seviyede kalır ve mali veriler eksiktir
2020'deki devlet iflasının ardından vergi uyumu, harcama kısıtlamaları ve düşük faiz ödemelerinin desteğiyle, 2025'te nakit bazında mali denge sıfıra yakındı. Ancak bu, mali sürdürülebilirliğin yeniden sağlandığı anlamına gelmiyor. Resmi rakamlar, dış kaynaklı bazı harcamaları kapsamıyor ve Lübnan, uluslararası sermaye piyasalarından hâlâ dışlanmış durumda.
Kamu borcu, 2025'te GSYİH'nin yaklaşık %155'i ile sürdürülemez seviyede kalmaya devam ediyor. 2026–2027 yıllarındaki borç dinamikleri, nominal GSYİH’ye, döviz kuru istikrarına, bankaların yeniden yapılandırılmasına, devlet borcu müzakerelerine ve acil durum ve yeniden inşa harcamalarının ölçeğine bağlı olacaktır. Güvenilir bir mali çerçeve ve borç yeniden yapılandırması olmadan, Lübnan’ın kamu maliyesi son derece kırılgan kalacaktır.
Dış pozisyon hâlâ son derece kırılgan
Cari işlemler açığı 2025 yılında GSYİH’nin %15,8’i olarak tahmin edilen çok yüksek bir seviyede kalmıştır. Mal ticareti açığı keskin bir şekilde genişlerken, turizm gelirleri, yurtdışı havaleleri ve kayıt dışı sermaye girişleri bu dengesizliği kısmen telafi etmiştir. Ödemeler dengesi verileri zayıf seyrini sürdürmekte olup, bu durum gerçek dış pozisyonun değerlendirilmesini zorlaştırmaktadır.
Enerji ithalatındaki artış, turizmdeki aksaklıklar, yeniden inşa ihtiyaçları ve hizmet gelirlerindeki zayıflama nedeniyle 2026 yılında açığın genişlemesi muhtemeldir. Lübnan, yurtdışı havalelerine, yardım akışlarına, kayıt dışı döviz kanallarına ve resmi bankacılık sistemi dışında finanse edilen ithalata bağımlı olmaya devam etmektedir. Bu nedenle, bir miktar rezerv birikimi olmasına rağmen dış tamponlar kırılgan durumdadır.
Genel görünüm
Lübnan’ın görünümü son derece belirsiz ve aşağı yönlüdür. Ekonomi 2025 yılında bazı toparlanma işaretleri göstermiş olsa da, yeniden alevlenen çatışmalar, yerinden edilme ve ulaşım kesintileri 2026 yılında bu ivmeyi rayından çıkaracaktır. Temel sorunlar hâlâ çözülmemiştir: bankacılık sektöründeki zararlar, devlet iflası, zayıf kurumlar, sürdürülemez borç, yetersiz kamu hizmetleri ve yüksek yoksulluk. Kalıcı bir toparlanma için gerginliğin azaltılması, bankaların yeniden yapılandırılması, güvenilir bir mali çerçeve, borçların yeniden yapılandırılması, yönetişimin iyileştirilmesi ve finansal sisteme olan güvenin yeniden tesis edilmesi gerekecektir.
Kaynaklar:
Dünya Bankası, Lübnan Makro Yoksulluk Görünümü, Nisan 2026.
Dünya Bankası, Lübnan Ekonomi Monitörü, Kış 2025: Kırılgan Bir Toparlanma.
Dünya Bankası, Lübnan Ekonomi Monitörü, İlkbahar 2025: Dönüm Noktası mı?
Uluslararası Para Fonu, IMF Heyeti Lübnan Ziyaretini Tamamladı, Şubat 2026.
Uluslararası Para Fonu, Dünya Ekonomi Görünümü, Nisan 2026.
Lübnan Maliye Bakanlığı, Maliye ve Kamu Borç Verileri, 2025–2026.
