17.11.2025
Rusya'nın ekonomik faaliyetlerinin, iki yıllık savaş kaynaklı aşırı ısınmanın ardından belirgin şekilde zayıflayacağı tahmin edilmektedir. Kapasite kısıtlamaları ve sıkı para politikası nedeniyle 2025 yılında keskin bir yavaşlama yaşanmasının ardından, reel GSYİH büyümesinin 2025 yılında %0,8 olacağı, ardından 2026 yılında %1,1 ve 2027 yılında %1,2'ye yükseldiği tahmin edilmektedir. Özel tüketim önemli bir büyüme faktörü olmaya devam ederken, yatırımların 2025 yılında durgunlaşacağı, ardından enflasyonun düşmesi ve faiz oranlarının gevşemesiyle birlikte kademeli olarak toparlanacağı tahmin edilmektedir. Enflasyonun yüksek seviyelerden düşeceği ancak önemli düzeyde kalacağı öngörülürken, kamu maliyesinin açık vermeye devam edeceği ve kamu borcunun tahmin dönemi boyunca artacağı tahmin edilmektedir.
| Göstergeler | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GSYİH büyümesi (%, yıllık bazda) | 0 | 1 | 1 |
| Enflasyon (TÜFE, %, yıllık) | 8,9 | 5,4 | 4,6 |
| İşsizlik oranı (%) | 2,3 | 2,6 | 2,8 |
| Genel kamu dengesi (% GSYİH) | - | -2,7 | -2,4 |
| Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) | 22 | 24,2 | 25,6 |
Büyüme görünümü: tüketim dirençli, yatırımlar kısıtlı
2025 yılının ilk çeyreğinde yaşanan daralmanın ardından, Rusya 2025 yılının ikinci çeyreğinde teknik resesyondan kaçınmayı başardı. Yüksek frekanslı göstergeler, 2025 yılının ikinci yarısında zayıf bir faaliyet düzeyine işaret etmektedir. Özel tüketim, sıkı işgücü piyasasında dirençli reel ücret artışının da desteğiyle nispeten destekleyici olmaya devam ederken, yatırımların yüksek faiz oranları ve yapısal kısıtlamalar nedeniyle zayıf kalacağı, ancak 2026-27 yıllarında kademeli bir toparlanma göstereceği tahmin edilmektedir.
Enflasyon: sıkı para politikası koşulları altında kademeli enflasyon düşüşü
Enflasyonun, halen güçlü olan iç fiyat baskıları ve yüksek faiz oranlarının gecikmeli etkileri nedeniyle sadece kademeli olarak düşeceği tahmin edilmektedir. TÜFE enflasyonunun 2025 yılında ortalama %8,9 olacağı, 2026 yılında %5,4'e ve 2027 yılında %4,6'ya gerileyeceği tahmin edilmektedir.
Kamu maliyesi: açıklar devam ediyor, borç artıyor
Hidrokarbon gelirlerinin zayıflaması ve yüksek harcama baskılarının bütçede açık kalmasına neden olması beklenmektedir. Genel kamu dengesi 2025 yılında GSYİH'nin %-3,1'i olarak tahmin edilirken, 2027 yılına kadar kademeli olarak %-2,4'e iyileşmesi, brüt kamu borcunun ise 2027 yılına kadar GSYİH'nin %25,6'sına yükselmesi öngörülmektedir.
Kaynak: Avrupa Komisyonu. Avrupa Ekonomik Tahminleri, Sonbahar 2025.
