17.11.2025
Amerika Birleşik Devletleri'nde ekonomik büyümenin güçlü seyrini sürdürmesi, ancak son yıllara kıyasla yavaşlaması beklenmektedir. Sağlam tüketim, daralan ticaret açığı ve güçlü yapay zeka yatırımlarının desteğiyle 2025 yılının ikinci ve üçüncü çeyreğinde yaşanan toparlanmanın ardından, işgücü piyasasının kademeli olarak zayıflaması ve uzun süren hükümet kapanmasının etkileriyle birlikte 2025 yılında reel GSYİH büyümesinin %1,8'e gerileyeceği tahmin edilmektedir. Büyüme, gevşek maliye ve para politikası, finansal koşulların gevşemesi ve istihdam artışındaki toparlanmanın desteğiyle 2026'da %1,9 ve 2027'de %2,1 olarak tahmin edilirken, gümrük vergilerinin olumsuz etkisinin zamanla azalması beklenmektedir. Enflasyonun, gümrük vergilerinin fiyatlara yansıtılması ve hizmetler enflasyonunun inatçı olması nedeniyle geçici olarak artması ve ancak 2027 yılında Fed'in %2 hedefi ile uyumlu hale gelmesi beklenmektedir. Genel kamu açığının yüksek seviyelerde kalacağı ve brüt kamu borcunun tahmin dönemi boyunca artmaya devam edeceği öngörülmektedir.
| Göstergeler | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GSYİH büyümesi (%, yıllık) | 1,8 | 1 | 2 |
| Enflasyon (yıllık bazda, %) | 2 | 3,0 | 2 |
| İşsizlik (%) | 4 | 4,4 | 4,3 |
| Genel kamu dengesi (% GSYİH) | - | -7,8 | -7,8 |
| Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) | 125 | 127,5 | 129,9 |
| Cari işlemler dengesi (GSYİH'nin %'si) | - | -3,7 | -3,7 |
Büyüme yavaşladı ancak güçlü seyrini sürdürecek
2025 yılının başında keskin bir yavaşlama yaşayan reel GSYİH, sağlam tüketim artışı, daralan ticaret açığı ve güçlü AI yatırımlarının desteğiyle sonraki çeyreklerde toparlandı. Ancak, politika belirsizliğinin sürmesi ve istihdam artışının yavaşlaması nedeniyle özel tüketim artışı 2024 yılına kıyasla yavaşladı, AI dışı özel yatırımlar ise zayıf seyrini sürdürdü. İşgücü piyasasının zayıflaması ve uzun süren hükümetin kapanmasının ekonomik etkilerinin faaliyetleri olumsuz etkilemesi nedeniyle, büyümenin 2025 sonlarında tekrar zayıflaması beklenmektedir. 2026 başında, daha yüksek gümrük tarifeleri ve daha yavaş nominal ücret artışı özel tüketim ve yatırımları olumsuz etkileyecektir. Ancak, One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) yasası ile önceden sağlanan mali destek ve gevşeyen finansal koşulların etkisiyle, iç talep 2026 yılının ikinci çeyreğinden itibaren toparlanacaktır. Gerçek GSYİH büyümesinin, devam eden mali destek, politika faiz indirimlerinin etkileri ve daha dinamik istihdam artışı ile desteklenerek 2026'da %1,9 ve 2027'de %2,1 olacağı tahmin edilmektedir.
Gümrük vergileri nedeniyle geçici enflasyon artışı
Manşet enflasyon, mal fiyatlarındaki toparlanma ve konut ve hizmet enflasyonundaki ısrarcı artışın yansımasıyla 2025 yılında yeniden yükselmeye başladı ve Eylül ayına kadar yüksek ithalat tarifelerinin tüketici fiyatlarına sadece kısmi bir yansıması oldu. Gümrük vergisi artışlarının fiyatlara yansımaya devam etmesiyle, enflasyonun 2025 sonu ve 2026 başında yüksek seviyelerde kalacağı, ardından işgücü piyasasının yumuşaması ve konut ve hizmet fiyatlarındaki baskıların azalmasıyla kademeli olarak düşeceği tahmin edilmektedir. Enflasyonun ancak 2027 yılında Fed'in %2 hedefi ile uyumlu hale gelmesi beklenmektedir.
Mali açık yüksek seviyelerde kalmaya devam edecek
Genel kamu açığının, daha yüksek gümrük gelirlerinin desteğiyle 2025 yılında hafifçe azalacağı, ancak OBBBA'nın tam etkisinin hissedilmesiyle 2026-27 yıllarında yeniden genişleyeceği tahmin edilmektedir. Genel olarak, açığın tahmin dönemi boyunca çok yüksek seviyelerde kalması beklenirken, genel kamu brüt borcunun artmaya devam ederek 2027 yılına kadar GSYİH'nin %130'una yaklaşacağı tahmin edilmektedir.
Kaynak: Avrupa Komisyonu. Avrupa Ekonomik Tahminleri, Sonbahar 2025.
