05.06.2026

У 2025 році економіка Бразилії сповільнилася після кількох років стійкого зростання, оскільки жорсткіша монетарна політика, зниження приватного споживання та зменшення обсягів інвестицій негативно позначилися на економічній активності. Очікується, що у 2026 році темпи зростання ще більше сповільняться, а у 2027 році почнуть поступово відновлюватися завдяки відновленню монетарного пом’якшення та продовженню структурних реформ. Інфляція знизилася, але залишається вище цільового рівня Центрального банку Бразилії у 3%, тоді як фіскальні ризики залишаються головною макроекономічною вразливістю. Очікується, що дефіцит поточного рахунку поступово скорочуватиметься завдяки слабшому попиту на імпорт та постійному притоку прямих іноземних інвестицій.

Показники 2025 2026 2027
Зростання ВВП (%, р/р) 2,3 1,6 1,8
Інфляція (%, р/р) 4,3 4,0 3,9
Рівень зайнятості (% населення працездатного віку, 15+) 58,6 57,8 57,4
Бюджетний баланс (% ВВП) -8,1 -8,7 -8,3
Валовий державний борг (% ВВП) 78,6 82,3 85,7
Сальдо поточного рахунку (% ВВП) -3,0 -2,5 -2,3

Зростання сповільнюється в умовах жорстких фінансових умов

Зростання реального ВВП Бразилії сповільнилося до 2,3% у 2025 році, порівняно з 3,4% у 2024 році. Це сповільнення відображає ослаблення приватного споживання та інвестицій після періоду значного зростання доходів домогосподарств та високого зростання кредитування. Сільське господарство залишалося опорою економіки після врожайного сезону, тоді як сектор послуг продовжував розширюватися, але повільнішими темпами.

Прогнозується, що зростання ще більше сповільниться до 1,6% у 2026 році, а потім відновиться до 1,8% у 2027 році. Очікується, що підвищені процентні ставки, глобальна невизначеність та слабкіше зростання ринку праці негативно вплинуть на споживання домогосподарств, інвестиції та експорт. У середньостроковій перспективі зростання має поступово покращитися, якщо триватимуть податкова реформа, реформи бізнес-середовища та інвестиції, спрямовані на підвищення продуктивності.

Інфляція знижується, але залишається вище цільового рівня

У 2025 році інфляція знизилася до 4,3% завдяки зниженню цін на продовольство та зміцненню валюти. Однак інфляція у сфері послуг та тиск з боку попиту залишаються стійкими, що відображає напружений ринок праці, значне зростання заробітної плати та стійке споживання.

Прогнозується, що інфляція знижуватиметься лише поступово — до 4,0% у 2026 році та 3,9% у 2027 році, залишаючись вище цільового рівня у 3%. Центральний банк розпочав обережний цикл пом’якшення монетарної політики у 2026 році після утримання високих ставок протягом більшої частини 2025 року, але подальше зниження ставок залежатиме від інфляційних очікувань, довіри до фіскальної політики та зовнішніх ризиків. Вищі ціни на нафту, волатильність обмінного курсу та фіскальна невизначеність можуть затримати дезінфляцію.

Фіскальні ризики залишаються основною вразливістю

Дефіцит державного бюджету зріс до 8,1% ВВП у 2025 році, що зумовлено переважно дуже високими виплатами за відсотками та недостатнім первинним сальдо. Первинний дефіцит залишався невеликим, але недостатнім для стабілізації боргу в умовах підвищених витрат на фінансування.

Прогнозується, що дефіцит збільшиться до 8,7% ВВП у 2026 році, а потім дещо зменшиться до 8,3% у 2027 році. Очікується, що валовий державний борг зросте з 78,6% ВВП у 2025 році до 85,7% у 2027 році. Гнучкий обмінний курс Бразилії, глибокий внутрішній фінансовий ринок та низький державний борг в іноземній валюті забезпечують буферні резерви, але для стабілізації очікувань та зниження витрат на запозичення буде потрібна швидша фіскальна корекція.

Зовнішня позиція залишається керованою

Дефіцит поточного рахунку залишився на рівні 3,0 % ВВП у 2025 році і значною мірою фінансувався за рахунок прямих іноземних інвестицій. Міжнародні резерви залишаються значними, забезпечуючи важливий зовнішній буфер. Реал подорожчав у 2025 році після різкого знецінення у 2024 році, що було підтримано високими процентними ставками та слабкістю долара США.

Прогнозується, що дефіцит поточного рахунку скоротиться до 2,5% ВВП у 2026 році та 2,3% у 2027 році, оскільки зростання імпорту сповільнюється через слабший внутрішній попит. Зовнішня позиція Бразилії підтримується сільським господарством, гірничодобувною промисловістю, експортом енергоносіїв та диверсифікованим виробництвом сировинних товарів, але залишається вразливою до попиту з боку Китаю, цін на сировинні товари, світових процентних ставок та кліматичних шоків.

Загальний прогноз

Прогноз для Бразилії залишається стабільним, але обмеженим. Очікується, що у 2026 році зростання сповільниться, а потім поступово відновиться, тоді як інфляція знижуватиметься до цільового рівня лише повільно. Головним ризиком є фіскальний: високі витрати на відсотки та зростання державного боргу можуть призвести до того, що монетарні умови залишатимуться жорсткішими довше та послаблять інвестиції. Стале поліпшення залежатиме від надійної фіскальної консолідації, впровадження податкової реформи, зростання продуктивності, покращення інфраструктури, стійкості до кліматичних змін та реформ, що покращують освіту, кваліфікацію та конкурентоспроможність бізнесу.

Джерела:

Світовий банк, «Прогноз макроекономічної бідності Бразилії», квітень 2026 року.

Міжнародний валютний фонд, «Бразилія: консультації за статтею IV та звіт персоналу за 2025 рік», липень 2025 року.

Міжнародний валютний фонд, «Прогноз світової економіки», квітень 2026 року.

Центральний банк Бразилії, «Звіт про монетарну політику», березень 2026 року.

Центральний банк Бразилії, «Аналіз ринків у фокусі», травень 2026 року.