Економічний прогноз для Болгарії

17.11.2025

Прогнозується, що реальний ВВП буде поступово сповільнюватися протягом прогнозованого періоду, головним чином через внутрішні фактори. Зростання приватного споживання сповільниться, що відображатиме уповільнення зростання заробітної плати. Очікується, що чистий експорт матиме негативний вплив на зростання. Ціни на продукти харчування та послуги спричинили зростання інфляції у 2025 році, але, за прогнозами, поступово знижуватимуться. Дефіцит бюджету збільшиться до 4,3 % ВВП у 2027 році через інвестиції в оборону. Співвідношення боргу до ВВП збільшується на тлі бюджетного дефіциту та коригувань запасів і потоків.

Зростання ВВП сповільниться через зниження внутрішнього попиту

Економічне зростання досягло 3,4% у 2024 році, що було зумовлено приватним і державним споживанням. Інвестиції прискорилися в першій половині 2025 року завдяки збільшенню обсягів використання коштів РРФ. Однак у другій половині 2025 року очікується зниження споживання та інвестицій через зменшення внеску державного сектору у відповідь на нижчі, ніж заплановано, доходи бюджету. У 2026 та 2027 роках очікується уповільнення зростання приватного споживання відповідно до уповільнення зростання заробітної плати та соціальних трансфертів. Очікується, що приватні інвестиції продовжать підтримувати зростання у міру поліпшення ділової довіри в контексті переходу на євро. Прискорення використання коштів ЄС, яке розпочалося у 2025 році, як очікується, продовжиться до 2027 року. Експорт скоротився на початку 2025 року, частково через ремонтні роботи, проведені двома основними експортерами, але очікується, що зростання відновиться у другій половині року і продовжиться протягом прогнозованого періоду. Очікується також зростання імпорту, зумовлене збільшенням внутрішнього попиту та видатками на оборону, які мають сприяти зростанню імпорту наприкінці 2025 року та протягом 2027 року через заплановане придбання великого оборонного обладнання. Загалом внесок чистого експорту у ВВП залишатиметься дещо від’ємним до 2027 року. Прогнозується, що реальний ВВП зросте на 2,7 % у 2026 році та на 2,1 % у 2027 році.

Очікується уповільнення нещодавнього значного зростання заробітної плати

Номінальна та реальна заробітна плата значно зросла в більшості секторів у 2024 році та першій половині 2025 року через коригування з урахуванням високої інфляції в 2022-23 роках, наближення реальних доходів до європейських аналогів та одноразові підвищення в таких секторах, як безпека та оборона, а також освіта. Прогнозується, що зростання заробітної плати сповільниться у міру зменшення інфляційного тиску та зосередження приватного сектора на збереженні конкурентоспроможності, тоді як зростання заробітної плати в державному секторі буде обмежене фіскальними обмеженнями. Ринок праці залишається напруженим, а рівень безробіття, як очікується, впаде нижче 4% у 2025 році. Зростання зайнятості відображає зусилля підприємств щодо залучення працівників, особливо низькокваліфікованих, з третіх країн, що може сприяти послабленню тиску на заробітну плату в найближчі роки.

Продовольчі товари та послуги підтримують високий рівень інфляції

Очікується, що інфляція за індексом споживчих цін (ІСЦ) досягне 3,5% у 2025 році після підвищення ставок ПДВ на хліб та страви в ресторанах, збільшення акцизних зборів на тютюн та підвищення регульованих цін на газ, опалення та електроенергію. Крім того, ціни на продовольчі товари зростали протягом більшої частини року через підвищення імпортних цін. У 2026 році очікується, що інфляція знизиться до 2,9%, оскільки ефект від підвищення регульованих цін зникне. Однак очікується, що інфляція в секторі послуг та продуктів харчування залишиться високою, а ціни на енергоносії залишаться стабільними, відповідно до цін на сировинні товари. Вища інфляція цін на продукти харчування зумовлена як підвищенням імпортних цін, так і зростанням заробітної плати вітчизняних виробників. На ціни на послуги у 2026 році також вплине значне підвищення заробітної плати у 2024-2025 роках, хоча очікується, що у 2027 році цей ефект буде меншим через уповільнення зростання заробітної плати. Прогнозується, що у 2027 році інфляція знову зросте до 3,7%, головним чином через підвищення цін на енергоносії внаслідок впровадження директиви ETS2, за умови, що її впровадження не буде відкладено.

Витрати на оборону призведуть до зростання дефіциту понад 3% у 2027 році

У 2025 році дефіцит залишиться на рівні 3% ВВП через автоматичне та дискреційне збільшення соціальних витрат і заробітної плати в державному секторі, особливо в таких галузях, як оборона та внутрішня безпека. Як результат, зростання видатків продовжує випереджати зростання доходів, незважаючи на зусилля з покращення збору податків, відновлення стандартних ставок ПДВ на хліб та ресторанні послуги та позитивний вплив зростання заробітної плати в приватному секторі. Прогнозується, що державні інвестиції у 2025 році будуть вищими, ніж у 2024 році, що відображає прискорення впровадження RRP та заплановані поставки оборонного обладнання. У 2026 році тиск на видатки з боку заробітної плати та пенсій у державному секторі має зменшитися, а капітальні видатки на оборону, за прогнозами, будуть нижчими, що сприятиме зменшенню дефіциту до 2,7 %. У 2027 році на тлі другої фази запланованих поставок оборонного обладнання на суму 1,2 % ВВП та за відсутності компенсаційних заходів дефіцит, за прогнозами, зросте до 4,3 %.

Прогнозується, що співвідношення державного боргу до ВВП зросте з 23,8 % у 2024 році до 28,5 % у 2025 році, а потім до 30,6 % у 2026 році та 32,6 % у 2027 році. Значне зростання у 2025 році пов’язане з операціями рефінансування боргу та запланованими капіталовкладеннями в Болгарський енергетичний холдинг та Болгарський банк розвитку. Потенційна статистична рекласифікація капіталовкладень у заходи, що збільшують дефіцит, та постійне зростання заробітної плати та пенсій у державному секторі, яке не компенсується повністю вищими доходами уряду, становлять значні ризики погіршення прогнозу бюджетного балансу.

Джерело: Європейська комісія. Європейський економічний прогноз, осінь 2025 року.