Економічний прогноз для Камбоджі

20.05.2026

У 2025 році темпи зростання економіки Камбоджі сповільнилися через те, що на внутрішній попит негативно вплинули зменшення обсягів грошових переказів, спад у туристичній галузі, перебої у прикордонному режимі та спад на ринку нерухомості. Очікується, що у 2026 році темпи зростання ще більше сповільняться під впливом підвищення цін на нафту та зовнішньої невизначеності, а у 2027 році відбудеться відновлення, оскільки інвестиції у виробництво призведуть до створення нових виробничих потужностей та зростання експорту. Прогнозується, що у 2026 році інфляція зросте, головним чином через тиск з боку цін на продовольство та паливо, але за регіональними стандартами вона має залишатися помірною. У 2025 році фінансові резерви тимчасово покращилися, але очікується, що у 2026–2027 роках бюджетний баланс знову стане дефіцитним. Державний борг залишається низьким, тоді як прогнозується, що поточний рахунок залишатиметься дефіцитним через зростання попиту на імпорт у міру збільшення інвестицій у виробництво.

Зростання сповільнюється на тлі зменшення обсягів грошових переказів та туризму

Реальне зростання ВВП Камбоджі у 2025 році оцінюється на рівні 4,8%, що нижче за показник 6,0% у 2024 році. Внутрішній попит ослаб через зменшення обсягів грошових переказів, повернення трудових мігрантів, що чинило тиск на доходи домогосподарств, а також через те, що спад на ринку нерухомості продовжував впливати на умови кредитування. Доходи від туризму також зазнали тиску через зменшення кількості міжнародних туристів у 2025 році.

Прогнозується, що у 2026 році зростання ще більше сповільниться до 3,9%, що відображатиме слабке споживання, вищі ціни на нафту та менший експорт товарів. У 2027 році очікується відновлення до 4,9%, оскільки нові інвестиції у виробництво сприятимуть розширенню виробничих потужностей, експорту та створенню робочих місць. Однак відновлення залишається вразливим до зовнішнього попиту, регіональних напружень та ризиків у фінансовому секторі.

Інвестиції у виробництво підтримують середньострокові перспективи

Інвестиції залишаються головним позитивним чинником перспектив. Прямі іноземні інвестиції у виробництво та сектори, що торгують товарами, зросли у 2025 році, що допомогло підтримати зайнятість та частково поглинути повернення трудових мігрантів. Експорт товарів також залишався стійким, особливо в секторах одягу, туристичних товарів та взуття, електроніки та інших сегментах промисловості.

Головним викликом є те, що зростання стає менш збалансованим. Сектор послуг ослаб, туризм не відновлюється так сильно, як очікувалося, а корекція у будівництві та нерухомості все ще тисне на банки. Зростання обсягу непрацюючих кредитів та зниження вартості застави створюють ризики для зростання кредитування та фінансової стабільності.

Інфляція зростає, але залишається помірною

У 2025 році середній рівень інфляції становив 2,5%, і, за прогнозами, у 2026 році він зросте до 3,1%, а у 2027 році знизиться до 2,7%. Зростання у 2026 році пов’язане переважно з підвищенням цін на нафту, продукти харчування та транспорт. Високий рівень доларизації Камбоджі та відносно стриманий внутрішній попит повинні допомогти обмежити більш широкий інфляційний тиск.

Однак інфляційні ризики є важливими для домогосподарств. Вищі ціни на продукти харчування та паливо можуть уповільнити скорочення бідності та зменшити реальне зростання доходів, особливо для вразливих груп населення. Якщо енергетичні та продовольчі шоки триватимуть, може знадобитися цільова соціальна підтримка.

Бюджетна ситуація повертається до дефіциту

У 2025 році Камбоджа зафіксувала свій перший післяпандемічний бюджетний профіцит, який, за оцінками, становив 0,6% ВВП, що було підтримано більшими доходами від торгівлі, покращенням дотримання податкового законодавства та обмеженням видатків. Це допомогло відновити бюджетні резерви після кількох років дефіциту, пов’язаного з пандемією.

Прогнозується, що бюджетний баланс повернеться до дефіциту на рівні 1,4 % ВВП у 2026 році та 1,8 % у 2027 році, оскільки тиск на видатки зростає, а зростання доходів сповільнюється. Державний борг залишається низьким, збільшившись з 26,8 % ВВП у 2025 році до 28,6 % у 2027 році. Це надає уряду певний фіскальний простір, але авторитет бюджету, умовні зобов’язання та ризики фінансового сектору вимагають ретельного управління.

Зовнішня позиція залишається під тиском

Дефіцит поточного рахунку збільшився до 3,1% ВВП у 2025 році і, за прогнозами, зросте до 4,7% у 2026 році, а потім дещо зменшиться до 4,5% у 2027 році. Значний приплив прямих іноземних інвестицій допоміг фінансувати дефіцит, а міжнародні резерви залишаються на задовільному рівні.

Зовнішні ризики залишаються значними. Камбоджа зазнає впливу невизначеності у світовій торговельній політиці, слабшого попиту на одяг та промислові товари, менших грошових переказів, слабкого туризму та вищих цін на енергоносії. Напруженість на кордонах та перебої у ланцюгах постачання можуть ще більше вплинути на експорт, туризм та довіру інвесторів.

Загальний прогноз

Прогноз для Камбоджі залишається позитивним, але є більш вразливим, ніж у попередні роки. Очікується, що у 2026 році зростання сповільниться, а у 2027 році відновиться завдяки інвестиціям у виробництво та експорт. Інфляція має залишатися помірною, державний борг — низьким, а фіскальний простір — доступним. Основними викликами є слабкий внутрішній попит, спад на ринку нерухомості, зростання ризиків у фінансовому секторі, зменшення обсягів грошових переказів та вразливість до зовнішніх шоків. Сталий економічний ріст залежатиме від посилення фінансового нагляду, покращення логістики та спрощення процедур торгівлі, підтримки диверсифікації експорту та захисту вразливих домогосподарств від продовольчих та паливних шоків.

Джерела:

Світовий банк, «Макроекономічний прогноз щодо бідності в Камбоджі», квітень 2026 року.

Світовий банк, «Економічний огляд Камбоджі», грудень 2025 року.

Міжнародний валютний фонд, «Камбоджа: консультації за статтею IV та звіт персоналу за 2025 рік», грудень 2025 року.

Міжнародний валютний фонд, «Прогноз світової економіки», квітень 2026 року.

Азіатський банк розвитку, «Прогноз розвитку Азії», квітень 2026 року: Камбоджа.

AMRO, «Камбоджа: проактивна політика, необхідна для забезпечення стійкості в умовах сильних негативних факторів», квітень 2026 року.