Економічний прогноз для Чеської Республіки

17.11.2025

Очікується, що реальний ВВП Чехії зросте до 2,4% у 2025 році, потім сповільниться до 1,9% у 2026 році і знову прискориться до 2,4% у 2027 році. Очікується, що основним рушієм зростання буде приватне споживання завдяки зростанню реальної заробітної плати та зниженню рівня заощаджень домогосподарств. Водночас прогнозується, що підвищення тарифів та уповільнення економічного зростання у ключових торговельних партнерів негативно вплинуть на експорт у 2025 та 2026 роках. Очікується, що загальний рівень інфляції знизиться до 2,3% у 2025 році завдяки уповільненню інфляції у сфері послуг та зниженню цін на енергоносії, незважаючи на прискорення інфляції цін на продукти харчування, і продовжить сповільнюватися у 2026 та 2027 роках. Незважаючи на поступове скасування заходів, пов'язаних з енергетикою, пакет заходів уряду з консолідації державних фінансів 2024 року та нещодавні пенсійні реформи, дефіцит державних фінансів залишиться на рівні близько 2% ВВП.

Зростання економічної активності

,

зумовлене внутрішнім попитом

Прогнозується, що реальне зростання ВВП Чехії збільшиться до 2,4% у 2025 році, зумовлене як внутрішнім, так і зовнішнім попитом. Зростання сповільниться до 1,9% у 2026 році через негативний вплив чистого експорту, а потім прискориться до 2,4% у 2027 році завдяки постійному зростанню споживання домогосподарств та інвестицій. Очікується, що споживання домогосподарств залишиться основним фактором зростання протягом прогнозованого періоду. Незважаючи на триваючу економічну невизначеність, з квітня 2024 року споживча довіра покращилася, і прогнозується, що споживання домогосподарств зростатиме на понад 3% у кожному році прогнозованого періоду завдяки постійному зростанню реальної заробітної плати та зниженню рівня заощаджень домогосподарств. У 2025 році споживання домогосподарств, як очікується, вперше перевищить рівень 2019 року після спаду, який спостерігався в останні роки через пандемію COVID-19 та високу інфляцію в 2022-23 роках. Очікується, що норми заощаджень домогосподарств знизяться, але залишаться значно вищими за історичний середній рівень через більшу невизначеність споживачів та структурні зміни в розподілі наявного доходу. Інвестиції також сприятимуть зростанню, збільшившись у 2026 та 2027 роках після збільшення використання коштів ЄС, відновлення сектору житлового будівництва та підвищення попиту в деяких сегментах промисловості як на внутрішньому, так і на міжнародному ринках.

Очікується, що фіскальна експансія та збільшення витрат на оборону у ключових торговельних партнерів сприятимуть зростанню експорту у 2026 та 2027 роках. Водночас очікується, що підвищення митних тарифів США негативно вплине на експорт, переважно опосередковано, через вплив на виробників автомобільних комплектуючих в інших країнах ЄС. У міру зростання внутрішнього попиту імпорт, за прогнозами, зростатиме швидше, ніж експорт, що призведе до негативного впливу чистого експорту на економічне зростання у 2026 році. Існують значні ризики погіршення ситуації через невизначеність у міжнародній торгівлі, а також щодо обсягів зростання експорту Чехії, пов’язаного з фіскальною експансією її торговельних партнерів.

Ринок праці залишається напруженим

Очікується, що рівень безробіття залишиться одним з найнижчих в ЄС, поступово зростаючи з 2,7% у 2025 році до 2,9% у 2027 році. Поточні структурні зміни відображаються на зайнятості, що призводить до збільшення частки жінок та зайнятості у сфері послуг, а також до зниження зайнятості у виробництві. Очікується, що зростання номінальної заробітної плати залишатиметься вищим за інфляцію протягом усього прогнозованого періоду, але знизиться з 5,9% у 2025 році до 5,4% у 2026 році та 4,8% у 2027 році.

Інфляція продовжує знижуватися

Прогнозується, що загальна інфляція за індексом HICP у 2025 році становитиме 2,3 % і, як очікується, продовжить сповільнюватися до 2,1 % у 2026 році, а потім відновиться до 2,4 % у 2027 році. Інфляція у сфері послуг залишається основним чинником, що сприяє зростанню інфляції, зумовленому значним зростанням заробітної плати, яке, як очікується, сповільниться протягом прогнозованого періоду. Ціни на продукти харчування значно зросли в перших двох кварталах 2025 року, компенсуючи зниження інших складових. Енергетика матиме негативний вплив на інфляцію в 2025 і 2026 роках, оскільки оптові ціни на енергоносії знизилися і, як очікується, будуть і далі знижуватися. Однак, якщо не буде затримки, запровадження ETS2, як очікується, сприятиме зростанню інфляції в енергетичному секторі у 2027 році. Загальна інфляція без урахування енергії та продовольства, за прогнозами, перевищить загальну інфляцію і становитиме 3,0% у 2025 році та 2,7% у 2026 році, а потім знизиться на 0,2 процентного пункту до 2,2% у 2027 році.

Загальний баланс державного бюджету залишиться дефіцитним

Дефіцит бюджету має знизитися до 1,8% у 2025 році з 2,0% у 2024 році завдяки номінальному зростанню ВВП та зменшенню видатків у контексті нещодавніх пенсійних реформ і збільшенню доходів завдяки пакету заходів уряду з консолідації бюджету у 2024 році.

За прогнозами, дефіцит бюджету збільшиться до 2,0% ВВП у 2026 році за умови незмінної політики, що призведе до зміни фіскальної політики з обмежувальної на нейтральну. Прогнозується зменшення співвідношення доходів до ВВП, що відображає повне скасування податку на надприбутки енергетичних компаній. Витрати продовжуватимуть зменшуватися у відсотках до ВВП, хоча і повільнішими темпами. Хоча зростання соціальних виплат залишиться помірним через зменшення індексації пенсій, очікується, що зарплати державних службовців зростатимуть відповідно до номінального зростання заробітної плати.

Очікується, що дефіцит зросте до 2,2% у 2027 році. Співвідношення доходів до ВВП має знизитися на тлі зменшення капітальних трансфертів, випереджаючи зниження видатків, зумовлене тим, що видатки на соціальні виплати зростають повільніше, ніж ВВП. Загалом це означає жорстку фіскальну політику у 2027 році.

Очікується, що державні інвестиції залишатимуться високими у 2025 та 2026 роках, частково завдяки збільшенню видатків на оборону, а потім знизяться у 2027 році. Державний борг залишатиметься нижчим за середній показник по ЄС. Прогнозується, що співвідношення державного боргу до ВВП зросте з 43,3 % у 2024 році до 45,1 % у 2027 році, що буде зумовлено негативним загальним сальдо, частково компенсованим номінальним зростанням ВВП.

Джерело: Європейська комісія. Європейський економічний прогноз, осінь 2025 року.