Економічний прогноз для Киргизстану

30.05.2026

Економіка Киргизстану у 2025 році залишалася надзвичайно міцною завдяки активному приватному споживанню, інвестиціям, сектору послуг, будівництву та промисловості. Очікується, що у 2026–2027 роках темпи зростання сповільняться через охолодження економіки після дуже високих показників, нормалізацію реекспорту та скорочення видобутку золота. Прогнозується, що інфляція перевищить цільовий діапазон центрального банку, що відображатиме сильний внутрішній попит, коригування тарифів та вищі ціни на імпортовану енергію та продовольство. Очікується, що у 2026 році стан бюджету зміниться з профіциту на дефіцит, тоді як державний борг поступово зростатиме. Зовнішня позиція залишається сильно спотвореною через заниження обсягів реекспорту та значні «помилки та упущення», але прогнозується, що дефіцит поточного рахунку скоротиться порівняно з надзвичайно високими рівнями, що спостерігалися у 2023–2025 роках.

Зростання сповільнюється з винятково високого рівня

Реальний ВВП Киргизстану зріс на 11,1% у 2025 році завдяки сильному приватному споживанню та інвестиціям. Реальне приватне споживання зросло більш ніж на 17%, а інвестиції в основні засоби також різко збільшилися. З боку виробництва зростання підтримувалося сектором послуг, особливо оптовою та роздрібною торгівлею, а також будівництвом і промисловістю.

Прогнозується, що зростання сповільниться до 6,1% у 2026 році та 5,8% у 2027 році. Це відображає охолодження приватного споживання та інвестицій з надзвичайно високого рівня, нормалізацію реекспортної торгівлі та зниження видобутку золота. Великі інфраструктурні проєкти, зокрема гідроенергетика та транспортні сполучення, мають підтримати економічну активність у середньостроковій перспективі, але продуктивність, створення робочих місць та розвиток приватного сектору залишаються обмеженими через бізнес-середовище та зростаючу роль державних підприємств

.

Інфляція перевищує цільовий діапазон

У 2025 році інфляція зросла до 8,2%, головним чином через підвищення цін на продукти харчування та коригування тарифів на електроенергію та опалення. Оскільки інфляція перевищила цільовий діапазон Національного банку (5–7%), центральний банк посилив монетарну політику протягом 2025 року.

Прогнозується, що інфляція зросте до 11,7% у 2026 році та залишиться на високому рівні 11,4% у 2027 році. Сильний внутрішній попит, підвищення тарифів, ціни на імпортну енергію та продовольство, а також перенесення курсових коливань є основними джерелами тиску. Тому монетарна політика, ймовірно, залишатиметься жорсткою, доки інфляційні очікування не стануть більш стабільними.

Бюджетний баланс переходить у дефіцит

У 2025 році бюджетний баланс залишався профіцитним на рівні 2,6% ВВП завдяки високим доходам та значному перерахуванню прибутку від центрального банку. Доходи різко зросли, водночас витрати також збільшилися через вищі видатки на товари та послуги, трансферти та капітальні видатки.

Прогнозується, що бюджетний баланс перейде в дефіцит у розмірі 3,5% ВВП у 2026 році та 3,0% у 2027 році. Це відображає уповільнення зростання доходів, зменшення перерахувань від центрального банку та збільшення видатків, включаючи заплановане підвищення заробітної плати. Прогнозується, що державний борг зросте з 39,5% ВВП у 2025 році до 43,0% у 2027 році, частково внаслідок випуску єврооблігацій у 2025 році. Борг залишається керованим, але фіскальні ризики зростають.

Зовнішнє становище залишається спотвореним через реекспорт

Дефіцит поточного рахунку залишався надзвичайно великим у 2025 році, за оцінками, він становив 25,1% ВВП. Однак загальний показник спотворений через недооцінку реекспорту, особливо товарів, що транзитом проходять з Китаю до Росії, які частково відображаються у категорії «помилки та упущення». Грошові перекази також залишаються важливим джерелом іноземної валюти та доходів домогосподарств.

Прогнозується, що дефіцит поточного рахунку різко скоротиться до 7,7% ВВП у 2026 році та 7,4% у 2027 році у міру уповільнення реекспортної торгівлі, збільшення експорту золота та зростання експорту послуг. Незважаючи на це, зовнішня позиція залишається вразливою до змін у попиті Росії та Китаю, ризиків, пов’язаних із санкціями, потоків грошових переказів, цін на золото та вартості імпортованої енергії.

Загальний прогноз

Прогноз для Киргизстану залишається позитивним, але очікується, що темпи зростання сповільняться порівняно з винятковими показниками 2024–2025 років. Інфляція буде ключовим викликом у 2026–2027 роках, тоді як бюджетний баланс, як очікується, перейде в дефіцит, а державний борг поступово зростатиме. Економіка залишається вразливою до грошових переказів, експорту золота, реекспортної торгівлі та геополітичних подій, що стосуються Росії та Китаю. Сталий прогрес залежатиме від поліпшення бізнес-середовища, обмеження бюджетних ризиків, посилення створення робочих місць у приватному секторі та забезпечення того, щоб великі інфраструктурні проєкти сприяли підвищенню продуктивності, а не витісняли приватну діяльність.

Джерела:

Світовий банк, «Макроекономічний прогноз щодо бідності в Киргизькій Республіці», квітень 2026 року.

Світовий банк, «Огляд Киргизької Республіки», 2026 рік.

Міжнародний валютний фонд, «Прогноз світової економіки», квітень 2026 р.

Азіатський банк розвитку, «Прогноз розвитку Азії», квітень 2026 р.: Киргизька Республіка.

Європейський банк реконструкції та розвитку, «Регіональні економічні перспективи», лютий 2026 р.

Національний банк Киргизької Республіки, «Монетарна політика та динаміка інфляції», 2025–2026 рр.