17.11.2025

Очікується, що економіка Латвії зросте на 1% ВВП у 2025 році після стагнації у 2024 році. Незважаючи на геополітичну невизначеність, як приватні, так і державні інвестиції будуть активно зростати. Очікується, що приватне споживання повільно відновиться у другій половині року завдяки зростанню заробітної плати, тоді як державне споживання, за прогнозами, буде сприятливим. Прогнозується, що зростання ВВП прискориться до 1,7% у 2026 році та до 1,9% у 2027 році завдяки приватному споживанню, інвестиціям та експорту. Інфляція відновиться, оскільки дефляційний вплив цін на енергоносії слабшає, а інфляція у сфері послуг та продовольства залишається високою. Прогнозується, що інфляція досягне 3,6% у 2025 році, після чого знизиться до 2,2% у 2026 році та зросте до 2,4% у 2027 році. Прогнозується, що дефіцит державного бюджету збільшиться до 3,1% ВВП у 2025 році через слабке зростання доходів та збільшення поточних видатків, а у 2027 році – до 4,3%, головним чином через збільшення видатків на оборону.

Показники 2025 2026 2027
Зростання ВВП (%, у річному вимірі) 1 1,7 1
Інфляція (%, у річному вимірі) 3 2,2 2
Безробіття (%) 6 6 6,5
Загальний баланс державного бюджету (% ВВП) - -3,5 -4,3
Валовий державний борг (% ВВП) 48 49,9 54,5
Баланс поточного рахунку (% ВВП) - -3,3 -4,2

Приватне споживання та інвестиції стануть рушійною силою зростання в 2026 та 2027 роках

У 2025 році очікується відновлення економіки після стагнації, що спостерігалася в 2024 році. Реальний наявний дохід та приватне споживання отримають вигоду від стабільного зростання заробітної плати. Однак складний геополітичний контекст, як очікується, сприятиме заощадженням з метою забезпечення безпеки. Отже, після значного зростання у 2024 році, прогнозується, що рівень заощаджень домогосподарств у 2025 році зросте до 6,4%, що перевищить рівень до пандемії. Як результат, очікується, що приватне споживання відновиться лише повільно у другій половині 2025 року і надалі зростатиме у 2026 та 2027 роках. Після сильних показників у першій половині 2025 року очікується, що інвестиції залишатимуться стійкими протягом решти року (10,5%) завдяки притоку коштів ЄС та збільшенню видатків на оборону, і будуть сприяти зростанню у 2026 та 2027 роках. Після значного спаду в 2024 році приватні інвестиції також відновляться в 2025 році завдяки активному кредитуванню підприємств та зниженню вартості запозичень. Державне споживання буде слабшим протягом прогнозованого періоду, частково через політику уряду щодо обмеження зростання заробітної плати в державному секторі та поступового скасування RRF з 2027 року. Після двох років спаду очікується, що експорт послуг відновиться в 2025 році. Однак експорт товарів відновиться лише у 2026 та 2027 роках. Загалом, реальний ВВП, за прогнозами, досягне 1,0% у 2025 році, а потім зросте до 1,7% у 2026 році та 1,9% у 2027 році.

Очікується, що ринок праці залишиться напруженим

З огляду на очікуване відновлення економічного зростання з 2025 року, прогнозується, що рівень безробіття знизиться до 6,8% у 2025 році і продовжить знижуватися у 2026 та 2027 роках на тлі зростання попиту на робочу силу. Після досягнення 8,3% у 2024 році номінальне зростання винагороди на одного працівника залишиться високим у 2025 році на рівні 5,8%, знизившись до 5,0% у 2026 році та 4,0% у 2027 році, що буде підтримано підвищенням мінімальної заробітної плати та напруженою ситуацією на ринку праці.

Інфляція зросте у 2025 році

Після значного зниження до 1,4% у 2024 році, спричиненого швидким падінням цін на енергоносії, інфляція за індексом HICP різко зросла в останньому кварталі 2024 року через підвищення інфляції в секторі послуг та продовольчих товарів (як перероблених, так і неперероблених). Стійке зростання заробітної плати сприяє інфляції в секторі послуг, а також інфляції продовольчих товарів. Як результат, прогнозується, що інфляція за індексом HICP досягне 3,6% у 2025 році, а потім знизиться до 2,2% у 2026 році та 2,4% у 2027 році. Завдяки запровадженню ETS2, якщо його не відкладуть, ціни на енергоносії, які знижуються з 2024 року, у 2027 році, як очікується, призведуть до позитивної інфляції. Хоча інфляція на послуги та перероблені продукти харчування має знизитися у 2026 та 2027 роках, загальна інфляція, за винятком енергії та продуктів харчування, як очікується, залишиться вищою за інфляцію за індексом HICP протягом прогнозованого періоду.

Державний дефіцит має зрости

У 2025 році державний дефіцит, за прогнозами, становитиме 3,1% ВВП, що є зростанням порівняно з 1,8% ВВП у 2024 році. Очікується, що доходи зменшаться через зниження надходжень від податку на доходи фізичних осіб у результаті реформи системи оподаткування доходів фізичних осіб у 2025 році та зменшення дивідендних виплат від державних компаній у результаті нормалізації цін на енергоносії. З боку видатків основними факторами збільшення дефіциту є зростання соціальних трансфертів, проміжного споживання та виплат відсотків.

У 2026 році дефіцит державного бюджету, за прогнозами, збільшиться до 3,5% ВВП під впливом факторів доходів і витрат. Очікується, що доходи зростатимуть повільніше, ніж номінальний ВВП, головним чином через тривалі наслідки реформи системи оподаткування доходів фізичних осіб для зростання податку на доходи та зниження доходів від поточних трансфертів. Збільшення дефіциту з боку витрат прогнозується головним чином через підвищення інвестицій у оборону. Водночас поточні видатки сприяють зменшенню дефіциту, оскільки зростання компенсації працівникам та проміжного споживання відстає від зростання номінального ВВП.

У 2027 році прогнозується зростання дефіциту державного бюджету до 4,3% ВВП. З точки зору доходів, зростання дефіциту зумовлене зниженням доходів від власності, головним чином через зменшення дивідендних виплат від державних підприємств та зниження доходів від відсотків. З боку видатків, збільшення інвестицій в оборону, а також зростання соціальних трансфертів і процентних витрат, ще більше сприяють дефіциту.

Прогнозується, що у 2026 році фіскальна політика залишиться дещо експансіоністською, що буде підтримано збільшенням видатків, що фінансуються з бюджету ЄС, та зростанням інвестицій, що фінансуються з національного бюджету. Однак у 2027 році вона стане в цілому нейтральною, оскільки RRF більше не надаватиме фіскальної підтримки.

Співвідношення боргу до ВВП досягло 46,6 % у 2024 році і, за прогнозами, зросте до 54,6 % до 2027 року через високий дефіцит бюджету та позитивні коригування запасів і потоків під впливом майбутніх погашень єврооблігацій.

Джерело: Європейська комісія. Європейський економічний прогноз, осінь 2025 року.