17.11.2025

Прогнозується, що реальний ВВП Нідерландів у 2025 році зросте на 1,7% завдяки сильному внутрішньому попиту та попри глобальну невизначеність, зокрема вплив мит США на торгівлю. Очікується, що підвищення заробітної плати сприятиме зростанню приватного споживання, а споживання урядом залишатиметься на високому рівні. Інфляція за індексом HICP продовжує залишатися високою через зростання вартості послуг та перероблених харчових продуктів, але, як очікується, у 2026 році вона поступово знизиться. Очікується, що зростання ВВП сповільниться до 1,3% через збереження невизначеності, але потім відновиться до 1,7% у 2027 році. Прогнозується, що дефіцит державного бюджету збільшиться до 1,9% у 2025 році і ще більше зросте до 2,7% у 2026 році, а потім зменшиться до 2,0% у 2027 році. Державний борг досягне 48,1% ВВП у 2027 році. 

Показники 2025 2026 2027
Зростання ВВП (%, у річному вимірі) 1,7 1 1
Інфляція (%, у порівнянні з попереднім роком) 3 2,5 2,1
Безробіття (%) 3,9 4,1 4,3
Загальний баланс державного бюджету (% ВВП) - -2,7 -2,1
Валовий державний борг (% ВВП) 45 47,9 48
Баланс поточного рахунку (% ВВП) 9,1 9,5 9,4

Сильний внутрішній попит на тлі глобальної невизначеності

Номінальний ріст заробітної плати в Нідерландах зріс до понад 6% у 2024 році і, як очікується, залишиться стійким протягом прогнозованого періоду. Це сприятиме збільшенню реального наявного доходу домогосподарств, що підвищить зростання приватного споживання до 1,6% у 2025 році. Однак споживча довіра залишається низькою, що спонукає до подальшого збільшення заощаджень на випадок непередбачених обставин, оскільки зростання споживання відстає від зростання доходів. Інвестиції внесуть лише незначний внесок у зростання в 2025-26 роках, головним чином завдяки програмі державних інвестицій, зокрема в сферах оборони, екологічної трансформації та житлового будівництва, тоді як приватні інвестиції, за винятком будівництва, залишаються стриманими через глобальну економічну невизначеність та внутрішні виклики, пов'язані з надмірним осадженням азоту та перевантаженням електромереж.

Хоча Нідерланди відчувають вплив торговельної політики США опосередковано через зниження темпів зростання світової торгівлі, американські мита поки що не завдали значної шкоди економіці. Наразі лише 5 % голландського експорту товарів, включаючи високотехнологічне обладнання, яке менше зазнає впливу мит, надходить до США. Однак Нідерланди також стикаються з внутрішніми викликами конкурентоспроможності, такими як високе зростання заробітної плати та підвищені ціни на енергоносії, що не супроводжується зростанням продуктивності. Оскільки внутрішній попит залишається стійким, очікується, що в 2025-26 роках імпорт перевищить експорт, що призведе до негативного впливу чистого експорту на зростання.

У 2026 році реальне зростання ВВП, за прогнозами, сповільниться до 1,3% через вищезазначені невизначеності та виклики, що впливають на інвестиції та експорт. Зростання буде переважно зумовлене приватним споживанням і, за прогнозами, відновиться до 1,7% у 2027 році завдяки стабільному приватному споживанню, значному державному споживанню, збільшенню зростання приватних інвестицій, спричиненому зниженням процентних ставок, та кращим умовам торгівлі.

Ринок праці стає менш напруженим

Рівень безробіття зріс до 4,0% у вересні 2025 року з 3,6% у середині 2024 року, що є найвищим показником за чотири роки. Це зростання було пов'язане головним чином з тим, що кількість людей, які вийшли на ринок праці, перевищила кількість втрачених робочих місць. У перспективі очікується, що уповільнення зростання зайнятості та деяка втрата робочих місць призведуть до підвищення рівня безробіття з 3,9% у 2025 році до 4,1% у 2026 році та 4,3% у 2027 році. Незважаючи на цю тенденцію до зростання, очікується, що ринок праці залишиться напруженим, що призведе до підвищення заробітної плати протягом прогнозованого періоду. Зростання номінальної заробітної плати прогнозується на рівні 5,2% у 2025 році і, хоча воно залишатиметься високим, передбачається, що воно поступово знизиться до 3,8% у 2026 році та 3,1% у 2027 році.

Інфляція залишається відносно високою

Інфляція за індексом HICP становила 3,3% у перших двох кварталах 2025 року, що вище за 3% у попередньому році. Відносно висока інфляція в Нідерландах зумовлена зростанням вартості послуг та перероблених харчових продуктів. Сильне зростання номінальних заробітних плат і цін на оренду призвело до підвищення інфляції у сфері послуг, а підвищення акцизних зборів на такі товари, як тютюн, спричинило різке зростання цін на перероблені харчові продукти. Значне, але поступове уповільнення зростання заробітних плат, а також підвищення ставки ПДВ на проживання в готелях з 1 січня 2026 року, як прогнозується, призведуть до збереження високого рівня інфляції у сфері послуг протягом 2025-2026 років, а зниження очікується лише в 2027 році. Загалом, річна інфляція за індексом HICP прогнозується на рівні 3,0% у 2025 році, поступово знижуючись до 2,5% у 2026 році та 2,1% у 2027 році.

Дефіцит державного бюджету збільшиться на тлі зниження податків і збільшення видатків

У 2025 році дефіцит збільшиться до 1,9% з 0,9% у 2024 році, головним чином через структурне зниження податку на доходи фізичних осіб, що вплине на бюджет на 0,3% ВВП.

У 2026 році на державний баланс тимчасово вплине реформа системи військових пенсій, яка вимагатиме перерахування приблизно 0,7% ВВП до приватного пенсійного фонду. Хоча підвищення ставки ПДВ на послуги з проживання та обмежені коригування шкали податку на доходи фізичних осіб, як очікується, збільшать доходи у 2026 році, вони не повністю компенсують збільшення видатків. Очікується, що видатки на оборону збільшаться з 1,7% ВВП у 2025 році до 1,8% у 2026 році. Прогнозується, що дефіцит у 2026 році досягне 2,7%.

Очікується, що дефіцит у 2027 році знизиться до 2,1%, головним чином через те, що тимчасовий вплив реформи військової пенсійної системи поступово зникне. На бюджет впливатиме зростання страхових внесків на медичне страхування через зниження франшизи (що також збільшить видатки) та підвищення акцизних зборів на моторне пальне. Ці заходи, заплановані урядом, що йде з посади, включені до прогнозу, але ймовірні майбутні зміни за нового уряду.

Після дещо експансивної фіскальної політики у 2025 році, у 2026 та 2027 роках фіскальна політика буде в цілому нейтральною.

Очікується, що загальний державний борг збільшиться до 45,2 % ВВП у 2025 році, порівняно з 43,7 % у 2024 році. Через дефіцит у 2026 та 2027 роках державний борг, як очікується, досягне 47,9 %, а потім 48,1 %.