Економічний прогноз для Сербії

17.11.2025

Прогнозується, що економічне зростання в Сербії сповільниться до 2,2% у 2025 році на тлі зниження довіри, скорочення інвестицій та збільшення зовнішнього дефіциту, а потім відновиться до 3,3% у 2026 році і ще більше посилиться до 4,2% у 2027 році, оскільки великомасштабні державні інвестиції в рамках програми «Стрибок у майбутнє – Сербія 2027» та EXPO 2027 стимулюватимуть внутрішній попит. Інфляція, за прогнозами, становитиме близько 4% у 2025 році і залишатиметься високою протягом прогнозованого періоду, тоді як загальний дефіцит державного бюджету, за прогнозами, залишиться на рівні 3% ВВП у 2025-27 роках. Незважаючи на постійний дефіцит, очікується, що валовий державний борг дещо зменшиться як частка ВВП, досягнувши близько 46,5% до 2027 року, завдяки сильному номінальному зростанню.

Внутрішній попит, стимульований урядом

Економічне зростання сповільнилося в першій половині 2025 року на тлі зниження довіри, зменшення притоку прямих іноземних інвестицій та скорочення інвестицій, тоді як імпорт перевищив експорт, що призвело до збільшення дефіциту поточного рахунку. Короткострокові показники вказують на продовження помірної активності до кінця 2025 року, а річне зростання ВВП прогнозується на рівні 2,2%. У 2026-27 роках прогнозується прискорення зростання, оскільки великі державні роботи стимулюють інвестиції в рамках програми «Стрибок у майбутнє – Сербія 2027» та EXPO 2027, а очікуваний значний приплив туристів у 2027 році сприятиме експорту послуг. Споживання домогосподарств, як очікується, відновить динаміку, оскільки значне зростання заробітної плати доповнюється запланованим підвищенням пенсій та мінімальної заробітної плати, хоча імпорт, як очікується, перевищить експорт з огляду на сильний внутрішній попит.

Зростання заробітної плати залишиться високим

На початку 2025 року ринок праці ослаб: зайнятість дещо знизилася, а безробіття зросло, тоді як заробітна плата продовжувала зростати стійкими темпами, значно перевищуючи інфляцію. Прогнозується, що зростання заробітної плати сповільниться порівняно з піковим рівнем 2025 року у зв’язку зі слабшанням інфляційного тиску, але залишиться високим через постійну нестачу робочої сили та заплановане підвищення мінімальної заробітної плати. Очікується, що зайнятість зростатиме повільно через скорочення пропозиції робочої сили, а безробіття, за прогнозами, зменшиться лише незначно протягом 2026-27 років.

Інфляція знизилася завдяки одноразовим заходам

Інфляція знизилася до середини 2025 року, але влітку знову зросла, головним чином через підвищення цін на продукти харчування, а у вересні різко сповільнилася завдяки тимчасовому обмеженню торговельної націнки. Загальна інфляція, за прогнозами, у 2025 році становитиме в середньому близько 4 % і залишиться високою у 2026 році, оскільки обмеження націнки втратить чинність, а зростання доходів залишатиметься сильним завдяки підвищенню пенсій та мінімальної заробітної плати. У 2027 році очікується, що великий приплив туристів, пов'язаний з EXPO, утримає інфляцію на відносно високому рівні, навіть попри послаблення інших чинників, що впливають на ціни.

Послаблення цільового показника дефіциту сприяє збільшенню видатків

На початку 2025 року доходи державного бюджету зросли, але видатки зростали швидше, що було зумовлено субсидіями, пенсіями та капітальними інвестиціями. Прогнозується, що дефіцит бюджету зросте до 3% ВВП у 2025 році і залишиться на цьому рівні у 2026-27 роках відповідно до пом'якшеної фіскальної цілі, узгодженої з МВФ, що відображає інвестиційні потреби для EXPO 2027 та вищі видатки на пенсії. Незважаючи на постійний дефіцит, прогнозується, що державний борг дещо зменшиться як частка ВВП завдяки сильному номінальному зростанню, хоча ризики зниження включають вищі, ніж заплановано, видатки на тлі внутрішніх турбулентностей та потенційні фіскальні наслідки, пов’язані із санкціями проти нафтової компанії NIS.

Джерело: Європейська комісія. Європейський економічний прогноз, осінь 2025 року.