Економічний прогноз для Уганди

22.05.2026

Економіка Уганди у 2025 році залишалася стійкою завдяки активному приватному споживанню, а також розвитку промисловості, будівництва та сфери послуг. Очікується, що у 2026–2027 роках темпи зростання прискоряться, особливо з огляду на те, що видобуток нафти почне сприяти зростанню експорту та бюджетних надходжень. Інфляція залишається нижчою за середньострокову ціль Банку Уганди, хоча підвищення цін на продовольство, паливо, добрива та транспорт може створити новий тиск. Фіскальні ризики посилилися через передвиборчі витрати, зростання витрат на відсотки та залежність від дорогих внутрішніх запозичень. Зовнішня позиція залишається під тиском імпорту, пов’язаного з нафтовими проектами, але має покращитися, коли експорт нафти почне робити більший внесок.

Зростання прискорюється на тлі збільшення видобутку нафти

Реальний ВВП Уганди зріс на 6,3% у 2025 році завдяки високому рівню приватного споживання, розвитку промисловості, будівництва та сфери послуг. Промислова та сервісна діяльність залишалися на високому рівні, тоді як сільське господарство зазнало спаду через недостатню кількість опадів. Високочастотні показники на початку 2026 року вказували на продовження розширення приватного сектору.

Прогнозується, що зростання збільшиться до 6,8% у 2026 році та 8,5% у 2027 році завдяки великим інвестиційним проєктам та очікуваному нарощуванню видобутку нафти. Інвестиції, пов’язані з нафтою, а також інфраструктура переробки та експорту повинні підтримати промисловість та експорт. Однак початок видобутку нафти не замінює більш широких реформ, особливо у сільському господарстві, розвитку людського капіталу та приватного сектору.

Інфляція залишається стриманою

У 2025 році інфляція залишалася низькою, в середньому на рівні 3,7%, а загальна та базова інфляція у другій половині року не перевищували цільового показника Банку Уганди у 5%. Розумна монетарна політика та стабільність обмінного курсу допомогли стримати ціновий тиск, хоча інфляція на продовольчі товари зросла через погіршення умов у сільському господарстві.

Прогнозується, що інфляція залишиться помірною — 3,9% у 2026 році та 4,2% у 2027 році. Ризики зростання пов’язані з підвищенням цін на нафту, добрива та транспорт, особливо якщо порушення на світовому енергетичному ринку триватимуть. Тиск на обмінний курс та шоки цін на продовольство також можуть вплинути на бідніші домогосподарства та дрібних фермерів.

Фіскальний тиск посилюється

Бюджетний дефіцит збільшився до 6,0% ВВП у 2025 році і, за прогнозами, зросте до 6,5% у 2026 році. Витрати напередодні виборів, додаткові бюджети, випереджаючі видатки та зростання витрат на відсотки посилили фіскальний тиск. Мобілізація внутрішніх доходів залишається низькою, тоді як залежність від внутрішнього фінансування призвела до того, що обслуговування боргу перевищило одну третину доходів.

Прогнозується, що державний борг зросте з 52,4% ВВП у 2025 році до 54,5% у 2026 році, а потім дещо знизиться до 53,4% у 2027 році. Ризик дефолту за боргом залишається помірним, але дорогі внутрішні запозичення та обмежене пільгове фінансування є важливими факторами вразливості. Повернення до фіскальної консолідації вимагатиме раціоналізації видатків та більш рішучого впровадження Стратегії мобілізації внутрішніх доходів.

Зовнішній баланс залишається під тиском імпорту, пов’язаного з нафтовими проектами

Дефіцит поточного рахунку скоротився до 5,9 % ВВП у 2025 році завдяки зростанню експорту та притоку портфельних інвестицій, а валютні резерви збільшилися. Однак прогнозується, що дефіцит знову зросте до 7,2 % у 2026 році через імпорт, пов’язаний з нафтовими проектами, інвестиції у нафтопереробку та вищі глобальні витрати на імпорт.

Очікується, що зовнішня позиція покращиться у 2027 році, коли експорт нафти почне зростати, що зменшить дефіцит поточного рахунку до 3,7% ВВП. Однак затримки у видобутку нафти, вищі ціни на енергоносії, слабший приплив капіталу або тиск на обмінний курс можуть погіршити перспективи. Для зовнішньої стабільності важливим буде підтримання достатніх резервів та уникнення надмірного відхилення від бюджетного курсу.

Загальний прогноз

Прогноз для Уганди є позитивним: очікується прискорення зростання у 2026–2027 роках у міру початку видобутку нафти та збереження високого рівня інвестицій. Інфляція має залишатися під контролем, але фіскальна та зовнішня вразливість зростають до того, як доходи від нафти повністю реалізуються. Головним завданням політики є уникнення відхилень у фіскальній політиці при одночасному захисті витрат на людський капітал та інфраструктуру. Довгостроковий прогрес залежатиме від розсудливого використання доходів від нафти, посилення мобілізації внутрішніх доходів, підвищення продуктивності сільського господарства, створення кращих робочих місць та прискорення економічної трансформації за межами секторів з низькою продуктивністю.

Джерела:

Світовий банк, «Макроекономічний прогноз щодо бідності в Уганді», квітень 2026 року.

Світовий банк, «Економічний огляд Уганди», 2025 рік.

Міжнародний валютний фонд, «Обговорення оцінки після фінансування в Уганді», лютий 2026 р.

Міжнародний валютний фонд, «Прогноз світової економіки», квітень 2026 р.

Банк Уганди, «Заява щодо монетарної політики», 2026 р.