Економічний прогноз для Замбії

20.05.2026

У 2025 році економіка Замбії продовжувала відновлюватися завдяки активізації гірничодобувної діяльності, рекордному врожаю кукурудзи, зменшенню дефіциту електроенергії та зміцненню довіри після досягнення прогресу в реструктуризації боргу. Очікується, що у 2026–2027 роках темпи зростання залишатимуться стійкими завдяки виробництву міді, сільському господарству, сфері послуг та поступовому відновленню виробництва електроенергії. Прогнозується, що інфляція знизиться до цільового діапазону Банку Замбії (6–8 %), чому сприятимуть зміцнення квачі, покращення продовольчого забезпечення та жорсткіша монетарна політика. Фіскальний тиск та тиск з боку боргових зобов’язань залишаються значними, але очікується, що коефіцієнт боргу знизиться у міру того, як дадуть про себе знати результати реструктуризації, зростання та фіскальна консолідація. Зовнішня позиція має покращитися завдяки експорту міді та збільшенню притоку іноземної валюти у гірничодобувній галузі.

Зростання зміцнюється завдяки гірничодобувній промисловості та сільському господарству

Реальне зростання ВВП Замбії у 2025 році оцінюється на рівні 5,8%, що є відновленням після уповільнення у 2024 році, спричиненого посухою. Зростанню сприяли збільшення обсягів видобутку корисних копалин, особливо міді, рекордні обсяги виробництва кукурудзи, покращення кількості опадів та поступове відновлення виробництва електроенергії. Сектор послуг також сприяв економічній активності завдяки підвищенню впевненості після прогресу у реструктуризації зовнішнього боргу.

Прогнозується, що зростання залишиться сильним — 6,1% у 2026 році та 5,8% у 2027 році. Виробництво міді та інвестиції у гірничодобувну галузь залишаться основними рушіями, підкріпленими сприятливими цінами на сировинні товари та покращенням надходження іноземної валюти з гірничодобувного сектору. Сільське господарство також має сприяти зростанню, якщо погодні умови залишатимуться сприятливими. Однак обмеження у постачанні електроенергії, політична невизначеність та затримки з інвестиціями у гірничодобувну галузь залишаються значними ризиками.

Інфляція знижується до цільового діапазону

У 2025 році інфляція залишалася високою, в середньому становила близько 9,0%, але тенденція різко покращилася наприкінці року та на початку 2026 року. Зміцнення квачі, кращі умови для сільського господарства та покращення постачання продовольства допомогли зменшити ціновий тиск, що дозволило Банку Замбії знизити облікову ставку на початку 2026 року.

Прогнозується, що інфляція знизиться до 8,0% у 2026 році та 7,0% у 2027 році, повертаючись до цільового діапазону 6%–8%. Траєкторія дезінфляції залишається вразливою до цін на продовольство, вартості палива, коливань обмінного курсу та поновлення дефіциту електроенергії. Важливо буде дотримуватися обережної монетарної політики, доки інфляційні очікування не будуть міцно закріплені.

Фіскальна консолідація триває, але тиск залишається

Бюджетний дефіцит у 2025 році оцінюється на рівні 4,9 % ВВП і, за прогнозами, скоротиться до 4,4 % у 2026 році та 3,1 % у 2027 році. Дохідна частина бюджету має покращитися завдяки активізації гірничодобувної діяльності, тоді як полегшення обслуговування боргу та поточні бюджетні реформи сприятимуть консолідації. Однак тиск з боку видатків залишається значним, особливо з боку заробітної плати, підтримки сільського господарства, потреб енергетичного сектору та витрат, пов’язаних з виборами.

Державний борг залишається високим, але, як очікується, буде поступово знижуватися — з 83,5 % ВВП у 2025 році до 73,2 % у 2027 році. Реструктуризація боргу покращила перспективи, але Замбія все ще стикається з високими потребами у фінансуванні та ризиками, пов’язаними з внутрішнім боргом, заборгованістю та умовними зобов’язаннями. Важливе значення матимуть стабільна бюджетна дисципліна та завершення решти етапів реструктуризації.

Зовнішня позиція покращується завдяки експорту міді

Очікується, що поточний рахунок перейде в профіцит, зростаючи з 0,9% ВВП у 2025 році до 1,9% у 2026 році та 2,1% у 2027 році. Зростання експорту міді, збільшення притоку іноземної валюти у гірничодобувній галузі та покращення виробництва повинні підтримати зовнішній баланс.

Зовнішні перспективи залишаються значною мірою залежними від цін на мідь, обсягів видобутку, доступності електроенергії та світового попиту, особливо з боку Китаю. Зростання витрат на імпорт палива, зниження цін на мідь або перебої у видобутку швидко послаблять платіжний баланс. Відновлення резервів та збереження гнучкості обмінного курсу залишаються важливими для зовнішньої стабільності.

Загальні перспективи

Перспективи Замбії покращилися після шоку, спричиненого посухою, та тривалого процесу реструктуризації боргу, але вразливість залишається високою. Зростання має залишатися стійким у 2026–2027 роках, підтримуваним гірничодобувною галуззю, сільським господарством та сферою послуг, тоді як інфляція, як очікується, поступово повернеться до цільового діапазону. Головним завданням політики є збереження бюджетної дисципліни при одночасному підтриманні зростання, відновленні стійкості боргового навантаження та усуненні обмежень у секторі електроенергетики. Середньострокові результати залежатимуть від інвестицій у гірничодобувну галузь, стійкості сільського господарства, надійного енергопостачання, управління боргом та продовження реформ у рамках надійної макроекономічної системи.

Джерела:

Світовий банк, «Макроекономічний прогноз щодо бідності в Замбії», квітень 2026 р.

Світовий банк, «Економічний огляд Замбії: Використання мінералів енергетичної трансформації для економічної трансформації», липень 2025 р.

Міжнародний валютний фонд, «Замбія: Шостий огляд у рамках Програми розширеного кредитування», січень 2026 р.

Міжнародний валютний фонд, «Прогноз світової економіки», квітень 2026 р.

Банк Замбії, «Звіт про монетарну політику», лютий 2026 р.

Африканський банк розвитку, «Економічний прогноз для Замбії», 2026 р.