哈萨克斯坦经济预测

01.05.2026

2025年，在强劲的国内需求、信贷快速增长以及腾吉斯油田扩建带来的石油产量一次性增长的支撑下，哈萨克斯坦经济实现了强劲增长。随着石油产量趋于稳定和国内需求降温，预计2026年至2027年经济增长将有所放缓，但按地区标准衡量，增长仍将保持稳健。 通胀仍是主要宏观经济挑战，尽管实施了紧缩的货币政策，通胀率仍远高于哈萨克斯坦国家银行设定的5%目标。受石油收入增加的推动，2026年财政和外部收支状况预计将暂时改善，但中期风险仍与大宗商品依赖、准财政活动、通胀顽固性以及石油出口基础设施相关。

在石油带动的强劲扩张

后，

增长趋于温和

2025年，哈萨克斯坦实际GDP增速加速至6.5%，创下十余年来最高纪录。这一增长主要得益于强劲的国内需求、家庭借贷以及腾吉斯油田扩建后石油产量的显著增加。采矿业是主要增长引擎，制造业、服务业和零售业也表现强劲。

随着石油产量趋于稳定，且经济逐渐回归潜在增长率，预计2026年增长率将放缓至4.6%，2027年进一步放缓至3.9%。在定向社会转移支付和实际工资回升的支撑下，家庭消费应保持韧性，但消费贷款动能减弱及出口增长放缓预计将限制经济增速的进一步提升。公共投资和基础设施项目应继续支撑经济活动。

尽管货币政策趋紧，通胀仍居高不下

2025年通胀率急剧攀升，受进口成本、公用事业费率上调、强劲的国内需求以及准财政操作推动，12月同比通胀率达到12.3%。哈萨克斯坦国家银行对此作出回应，将基准利率上调至18%，并维持紧缩的货币政策。 2026年2月和3月，年通胀率分别降至11.7%和11.0%，但仍远高于5%的目标水平。

预计通胀将仅逐步回落，2026年降至约10.0%，2027年降至8.5%。 哈萨克斯坦国家银行自身的预测显示，2026年通胀率将在9.5%–11.5%之间，到2027年底将降至5.5%–7.5%。紧缩的货币政策和需求放缓应有助于抑制通胀，但食品价格、能源价格、公用事业费率、汇率波动以及通胀预期仍存在风险。

2026年财政状况有所改善，但风险犹存

2025年财政赤字略有改善，预计占GDP的3.2%，而公共债务小幅上升至占GDP的24.8%。 受石油收入增加及政府2026–2028年预算计划的支撑，预计2026年财政赤字将收窄至占GDP的1.3%，随后在2027年再次扩大至约占GDP的2.8%。公共债务水平仍处于适度范围，但预计中期内将有所上升。

准财政活动、税收收入波动性以及国家在经济中扮演的重要角色，使财政前景变得复杂。新的税法和预算法应有助于中期财政整顿，但鉴于基础设施、公用事业、社会支持和经济多元化领域的支出需求依然高企，维持财政纪律至关重要。

外部收支平衡在很大程度上取决于石油和出口基础设施

2025年经常账户赤字扩大至占GDP的3.9%，这反映了贸易收支恶化、出口收入减少以及与外国直接投资相关的利润汇回。预计2026年受石油收入增加的推动，赤字将大幅收窄至占GDP的0.4%，随后在2027年再次扩大至约占GDP的3.0%。

哈萨克斯坦的外部经济状况仍高度受制于油价、产量及出口路线。该国对里海管道联盟基础设施的依赖仍是主要下行风险。 与此同时，持续的基础设施投资、中廊（Middle Corridor）开发以及出口路线多元化努力，有望随着时间推移降低相关脆弱性

。

总体展望

预计2026–2027年哈萨克斯坦仍将是中亚表现较强劲的经济体之一，但在2025年得益于石油支撑的异常强劲扩张之后，经济增长将趋于温和。通胀可能仍是核心政策挑战，需要更长时间维持紧缩的货币政策环境。 按国际标准衡量，公共债务水平较低，但准财政运作带来的财政风险及支出压力仍需审慎管理。能否实现持续的中期进展，将取决于降低对大宗商品的依赖、提高生产率、加强财政透明度以及支持由私营部门主导的经济多元化。

来源：

世界银行，《哈萨克斯坦宏观贫困展望》，2026年4月。

世界银行，《哈萨克斯坦国情概览》/《2026年哈萨克斯坦经济简报》。

国际货币基金组织，《世界经济展望》，2026年4月。

欧洲复兴开发银行，《区域经济展望》，2026年2月。

亚洲开发银行，《亚洲发展展望》，2026年4月：哈萨克斯坦。

哈萨克斯坦国家银行，《货币政策决议/基准利率新闻稿》，2026年3月。