17.11.2025
美国经济增长预计将保持强劲，但较近年有所放缓。在2025年第二季度和第三季度，得益于稳健的消费、缩小的贸易赤字以及强劲的人工智能相关投资，经济实现反弹。然而，随着劳动力市场逐渐疲软以及政府长期停摆的负面影响，2025年实际GDP增速预计将放缓至1.8%。 2026年和2027年经济增速预计分别为1.9%和2.1%，这得益于宽松的财政货币政策、金融环境改善及就业增长复苏，同时关税拖累效应将随时间推移逐渐消退。 受关税传导效应及服务类通胀粘性影响，通胀率将出现暂时性上升，直至2027年才趋近美联储2%的目标值。预计整体政府赤字将持续高企，公共债务总额在预测期内仍将持续攀升。
| 指标 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP增长率（%，同比） | 1.8 | 1.9 | 2.1 |
| 通货膨胀率（%，同比） | 2.8 | 3.0 | 2.3 |
| 失业率（%） | 4.2 | 4.4 | 4.3 |
| 政府总收支平衡（占GDP比重） | -7.5 | -7.8 | -7.8 |
| 公共债务总额（占GDP比重） | 125.5 | 127.5 | 129.9 |
| 经常账户余额（占GDP比重） | -4.1 | -3.7 | -3.7 |
经济增长有所放缓，但仍将保持强劲
2025年初实际GDP增速急剧放缓后，在强劲消费增长、贸易赤字收窄及人工智能投资强劲支撑下，后续季度实现反弹。然而受政策不确定性持续及就业增长放缓影响，私人消费增速较2024年有所回落，非人工智能领域私人投资仍显疲软。 随着劳动力市场趋缓及政府长期停摆的经济影响拖累经济活动，预计2025年末增长将再度放缓。2026年初，关税上调与名义工资增速放缓预计将抑制私人消费和投资，但受《一项宏伟法案》（OBBBA）前置财政支持及金融环境宽松推动，2026年第二季度起内需将重拾增长动能。 在持续财政支持、政策利率下调效应及就业增长更具活力的支撑下，2026年实际GDP增速预计为1.9%，2027年为2.1%。
关税引发的通胀暂时性激增
2025年整体通胀率再度攀升，反映出商品价格反弹及住房与服务通胀持续存在，截至9月进口关税上涨对消费价格的传导仅部分实现。随着关税上涨持续传导至价格体系，通胀预计将在2025年末至2026年初维持高位，随后随着劳动力市场趋缓及住房与服务价格压力减弱而逐步回落。 通胀率预计将在2027年趋近美联储2%的目标水平。
财政赤字预计将维持高位
在关税收入增加支撑下，2025年公共部门赤字预计小幅收窄，但2026-27年因OBBBA全面生效将再度扩大。总体而言，预测期内赤字将维持在极高水平，公共部门总债务预计持续攀升，到2027年将接近GDP的130%。
来源：欧盟委员会《2025年秋季欧洲经济预测报告》
