乌拉圭经济预测

05.06.2026

在经历了2024年干旱后的经济反弹后，乌拉圭经济在2025年增速放缓，但宏观经济框架依然保持稳定。预计2026至2027年，在需求、出口、农业和投资的支撑下，经济增长将保持温和，但生产率低下和规模有限仍将继续制约中期表现。 得益于政策公信力和比索汇率走强，通胀率仍维持在乌拉圭中央银行设定的目标容忍区间内。财政整顿预计将循序渐进，但短期内公共债务预计将上升。受大宗商品出口和旅游业的支撑，乌拉圭的外部经济状况总体保持稳定，但仍面临能源价格、区域需求及气候冲击的风险。

增长保持温和

乌拉圭实际GDP增速从2024年的3.3%放缓至2025年的1.8%。增速放缓反映了干旱后经济反弹势头的减弱，以及该国炼油厂的临时停产对制造业造成的拖累。 得益于大豆和玉米单产的提高，农业继续发挥支撑作用，而出口和私人消费对经济增长的贡献则较为温和

。

预计2026年经济增长率为1.6%，2027年为1.9%。国内需求、出口和投资应能支撑经济活动，但与同类经济体相比，增长步伐依然温和。乌拉圭国内市场规模小、人口老龄化、投资水平低以及生产率增长乏力，这些因素继续制约着潜在增长。

通胀率维持

在目标区间内

2025年通胀率得到有效控制，总体维持在央行3%–6%的容忍区间内。通胀率下降反映了比索升值、食品价格压力减弱以及乌拉圭强化通胀目标框架的可信度。

预计2026年通胀率为4.9%，2027年为4.6%，接近4.5%的目标中点。若通胀压力得以控制，稳固的通胀预期应使货币政策在保持审慎的同时，采取较宽松的立场。上行风险主要来自能源价格、食品冲击、汇率波动及全球贸易中断。

财政整顿仍将循序渐进

2025年，非金融公共部门赤字占GDP比重扩大至3.7%，主要受经常性支出、货物和服务以及社会援助支出增加的推动。新的五年预算规划了财政整顿路径，但要实现这一目标，需要持续的财政努力。

预计2026年财政赤字将扩大至占GDP的4.1%，随后在2027年小幅收窄至3.9%。公共债务预计将从2025年的占GDP的62.0%上升至2027年的66.5%，并在本十年后期趋于稳定。 加强财政规则并提升财政委员会的独立性应有助于维护财政公信力，但财政压力依然显著。

外部状况总体保持稳定

得益于大豆、牛肉和乳制品出口增长、服务收入增加以及商品进口减少，2025年经常账户赤字收窄至占GDP的0.4%。 旅游业也为外部稳定作出了贡献，同时外汇储备保持在充裕水平。

预计赤字规模将保持较小，2026年占GDP的0.6%，2027年为0.5%。然而，乌拉圭仍面临贸易条件冲击、能源价格上涨、阿根廷和巴西需求疲软以及影响农业的气候相关风险。 作为石油净进口国和初级商品出口国，乌拉圭的外部经济状况对全球能源价格和农业产量均较为敏感。

总体展望

乌拉圭的经济前景保持稳定但增长温和。预计2026–2027年经济增长率将维持在2%以下，通胀率应接近目标水平，经常账户赤字预计将保持在较低水平。 主要挑战在于财政方面：短期内公共债务预计将上升，这需要采取可信的财政整顿措施并提高支出效率。中期内能否实现持续改善，将取决于生产率增长、私人投资、人力资本开发、创新、气候韧性以及更深入地融入全球市场。

来源：

世界银行，《乌拉圭宏观贫困展望》，2026年4月。

国际货币基金组织，《乌拉圭：2025年第四条磋商及工作人员报告》，2025年10月。

国际货币基金组织，《世界经济展望》，2026年4月。

乌拉圭中央银行，货币政策委员会决议及通胀动态，2025–2026年。

乌拉圭经济与财政部，预算及财政规则材料，2025–2026年。