٠٥.٠٦.٢٠٢٦
استمر الاقتصاد الأرجنتيني في الاستقرار خلال عام 2025 بعد عملية التكيف الصارمة التي شهدها عام 2024، مدعومًا بتحقيق التوازن المالي، وانخفاض معدلات التضخم، وإصلاح نظام سعر الصرف، وتجدد الاستثمار في قطاعات الطاقة والزراعة والتعدين. ومن المتوقع أن يظل النمو إيجابيًا خلال الفترة 2026-2027، إلا أن الانتعاش لا يزال هشًا نظرًا لاستمرار ضعف احتياطيات النقد الأجنبي، وارتفاع معدلات التضخم، وارتباط إمكانية الوصول إلى الأسواق بمصداقية السياسات المستمرة. وقد تحسنت الحالة المالية بشكل ملحوظ، مع تحقيق أول فائض أولي منذ سنوات، في حين تظل الحالة الخارجية عرضة لضغوط أسعار الصرف وتقلبات تدفقات رأس المال واحتياجات التمويل الكبيرة بالعملات الأجنبية.
| المؤشرات | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| نمو الناتج المحلي الإجمالي (بالنسبة المئوية، على أساس سنوي) | 4.4 | 3.6 | 3.7 |
| التضخم (مؤشر انكماش الاستهلاك الخاص، %) | 40.7 | 28.0 | 15.0 |
| معدل العمالة (نسبة مئوية من السكان في سن العمل، 15+) | 58.4 | 58.8 | 59.0 |
| الميزان المالي (نسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي) | -0.1 | 0.2 | 0.4 |
| إجمالي الدين العام (نسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي) | 80.3 | 68.6 | 64.7 |
| ميزان الحساب الجاري (نسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي) | -1.3 | -0.3 | -1.0 |
استمرار الانتعاش بعد التعديل الذي أجري في
عام
2024
نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للأرجنتين بنسبة 4.4% في عام 2025، مدعومًا بتأثير قاعدة مواتية، وانتعاش الطلب المحلي، وزيادة الاستثمارات في قطاعات الطاقة والزراعة والتعدين. كما ساعد على النمو تحسن الثقة في الاقتصاد الكلي بعد إصلاحات الميزانية العامة وإصلاحات سعر الصرف.
ومن المتوقع أن يبلغ النمو 3.6% في عام 2026 و3.7% في عام 2027. ومن المتوقع أن يدعم النشاط الاقتصادي موسم زراعي مواتٍ واستثمارات في قطاعي الطاقة والتعدين وزيادة الصادرات. ومع ذلك، لا يزال الانتعاش حساساً تجاه عدم اليقين السياسي وظروف التمويل العالمية والقدرة على إعادة بناء الاحتياطيات مع الحفاظ على التضخم في مسار تنازلي.
انخفاض التضخم
لكنه لا يزال مرتفعاً
انخفض التضخم بشكل حاد عن المستويات القصوى التي سجلها في 2023–2024، لكنه ظل مرتفعاً في عام 2025. وبدأ التضخم الشهري في الارتفاع مجدداً خلال أجزاء من عام 2025 بعد تعديلات أسعار الصرف، على الرغم من أن تأثير التضخم على الأسعار النهائية ظل محدوداً أكثر مما كان عليه في الفترات السابقة. من المتوقع أن يستمر التضخم في الانخفاض في 2026–2027 إذا تم الحفاظ على الانضباط المالي والسياسة النقدية المتشددة.
تأتي المخاطر الرئيسية التي تهدد انخفاض التضخم من تعديلات الأسعار الخاضعة للتنظيم، ومرونة سعر الصرف، وأسعار الطاقة، وجمود التضخم. يتوقع صندوق النقد الدولي أن ينخفض التضخم في نهاية الفترة إلى حوالي 25% في عام 2026، في حين تظل توقعات السوق حساسة لتراكم الاحتياطيات ومصداقية السياسة.
يظل التوحيد المالي هو الدعامة الرئيسية
يعد التوحيد المالي جوهر برنامج الاستقرار في الأرجنتين. سجلت الحكومة المركزية فائضاً إجمالياً صغيراً في عام 2025 على الرغم من إلغاء ضريبة PAIS وتخفيضات رسوم التصدير. ومن المتوقع تحقيق فائض أولي بنحو 1.6% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026، مدعوماً بتقييد الإنفاق وزيادة الإيرادات.
من المتوقع أن يظل الرصيد المالي إيجابياً بشكل طفيف في 2026–2027، في حين من المتوقع أن تنخفض الديون العامة من 80.3% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 إلى 64.7% في عام 2027. وسيتطلب الحفاظ على هذا المسار استمرار الانضباط في الإنفاق، وإعانات أكثر استهدافاً، وإصلاحاً ضريبياً، وأطر مالية أقوى على مستوى المقاطعات.
تظل الاحتياطيات الخارجية هي نقطة الضعف الرئيسية
انخفض عجز الحساب الجاري في عام 2025 ومن المتوقع أن يظل صغيراً في الفترة 2026-2027. ومن المفترض أن تستفيد الصادرات من قطاعات الزراعة والطاقة والتعدين، في حين ستظل الواردات المرتبطة بالاستثمار ومدفوعات الفوائد تضغط على الميزان الخارجي.
ويتمثل الضعف الرئيسي في انخفاض مستوى صافي الاحتياطيات الدولية. وقد أدخلت الأرجنتين نطاقاً أكثر مرونة لسعر الصرف وبدأت برنامجاً لتراكم الاحتياطيات في عام 2026، لكن إعادة بناء الاحتياطيات سيستغرق وقتاً. ولا تزال استعادة الوصول المستدام إلى الأسواق، وجذب الاستثمار الأجنبي المباشر، وإدارة مدفوعات الديون الكبيرة بالعملة الأجنبية أموراً أساسية للاستدامة الخارجية
.
التوقعات العامة
تحسنت التوقعات بالنسبة للأرجنتين بشكل كبير مقارنة بفترة الأزمة، لكن الانتعاش لا يزال يعتمد على السياسات. من المتوقع أن يستمر النمو في الفترة 2026-2027، وأن ينخفض التضخم أكثر، ومن المتوقع أن تنخفض الديون العامة إذا استمرت الانضباط المالي. تتمثل التحديات الرئيسية في إعادة بناء الاحتياطيات، والحفاظ على الدعم الاجتماعي والسياسي للإصلاحات، وخفض التضخم دون إعاقة النمو، واستعادة الوصول إلى الأسواق، وتحويل الاستقرار إلى استثمارات مستدامة يقودها القطاع الخاص وخلق فرص عمل.
المصادر:
البنك الدولي، توقعات الفقر الكلي في الأرجنتين، أبريل 2026.
صندوق النقد الدولي، الأرجنتين: مشاورات المادة الرابعة لعام 2026 والمراجعة الثانية في إطار مرفق التمويل الممدد، مايو 2026.
صندوق النقد الدولي، توقعات الاقتصاد العالمي، أبريل 2026.
البنك المركزي الأرجنتيني، استطلاع توقعات السوق، مايو 2026.
المعهد الوطني للإحصاءات والتعدادات في الأرجنتين، الحسابات القومية وبيانات التضخم، 2025-2026.
