التوقعات الاقتصادية لأذربيجان

٣٠.٠٥.٢٠٢٦

تباطأ الاقتصاد الأذربيجاني بشكل حاد في عام 2025، حيث أدت المشكلات الفنية إلى انخفاض إنتاج النفط، وتباطأ النمو في القطاعات غير النفطية بعد عدة سنوات من النمو القوي. ومن المتوقع أن يتعافى النمو بشكل متواضع فقط في الفترة 2026-2027، مدعومًا بنشاط أقوى نسبيًا في القطاعات غير النفطية، وارتفاع أسعار الهيدروكربونات، واستمرار الإنفاق على إعادة الإعمار، لكن انخفاض إنتاج النفط الخام سيظل يحد من الأداء العام. ومن المتوقع أن يظل التضخم ضمن النطاق المستهدف للبنك المركزي الأذربيجاني أو قريباً منه، على الرغم من المخاطر التي تشكلها ارتفاع أسعار المواد الغذائية والواردات. ولا تزال الميزانية العامة والميزان التجاري في حالة فائض بفضل عائدات الهيدروكربونات والأصول السيادية الضخمة، لكن التحدي على المدى المتوسط يتمثل في الحفاظ على الثروة النفطية مع تسريع عملية التنويع.

انتعاش متواضع في النمو

تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لأذربيجان إلى 1.4% في عام 2025، بعد أن كان 4.1% في عام 2024. وعكس هذا التباطؤ انكماشاً في إنتاج الهيدروكربونات، ومشاكل فنية في إنتاج النفط، وضعفاً في النمو غير النفطي. وتباطأ النمو في القطاعات غير الهيدروكربونية مع تباطؤ الاستثمار بعد عدة سنوات من الإنفاق المرتفع.

ومن المتوقع أن يرتفع النمو إلى 2.0% في عام 2026 قبل أن يتراجع إلى 1.8% في عام 2027. ويعكس هذا الانتعاش المتواضع انخفاضاً أقل حدة في إنتاج النفط الخام، واستهلاكاً أقوى في القطاعات غير النفطية، والتأثير الإيجابي لارتفاع أسعار الهيدروكربونات على الثقة. ومع ذلك، سيستمر الانخفاض الهيكلي في إنتاج النفط وتراجع الاستثمار في الحد من النمو على المدى المتوسط.

لا تزال الأنشطة غير النفطية تمثل التحدي الرئيسي للتنويع

لا يزال القطاع غير النفطي محوريًا في التوقعات المتوسطة الأجل لأذربيجان. ومن المتوقع أن تستمر الخدمات، والبناء، والنقل، واللوجستيات، والأنشطة المتعلقة بإعادة الإعمار في دعم النمو، في حين أن التقدم المحتمل في الربط الإقليمي مع أرمينيا قد يحسن آفاق التجارة والاستثمار.

ومع ذلك، لا يزال التنويع غير مكتمل. ولا يزال الاقتصاد يعتمد بشكل كبير على عائدات الهيدروكربونات، وتحويلات SOFAZ، والاستثمار العام. لا تزال ديناميكية القطاع الخاص المحدودة، وهيمنة الشركات المملوكة للدولة، وضعف المنافسة، وقيود الاستثمار تؤثر سلبًا على الإنتاجية وخلق فرص العمل.

لا يزال التضخم قابلاً للتحكم، لكن المخاطر قد ازدادت

ارتفع التضخم إلى 5.5% في عام 2025، مدفوعًا بشكل رئيسي بأسعار المواد الغذائية وتعديلات الأسعار الخاضعة للتنظيم. ومن المتوقع أن يرتفع قليلاً إلى 5.8% في عام 2026 قبل أن ينخفض إلى 4.6% في عام 2027. وهذا يبقي التضخم قريباً من النطاق المستهدف للبنك المركزي، لكن المخاطر لا تزال تميل نحو الارتفاع.

وقد يؤدي ارتفاع أسعار المواد الغذائية والطاقة العالمية، وتكاليف النقل، وضغوط أسعار الواردات، وعدم اليقين الإقليمي إلى بقاء التضخم مرتفعاً لفترة أطول. وفي الوقت نفسه، من المفترض أن يساعد ضعف الطلب المحلي وإطار سعر صرف المانات المستقر في احتواء ضغوط الأسعار الأوسع نطاقاً.

لا يزال الوضع المالي في حالة فائض

تقلص الفائض المالي الموحد لأذربيجان إلى 2.6% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 مع ضعف عائدات الهيدروكربونات وانخفاض الإنفاق الرأسمالي. ومن المتوقع أن يتسع الفائض إلى 5.0% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026 بسبب ارتفاع أسعار الهيدروكربونات، قبل أن يتقلص مرة أخرى إلى 2.5% في عام 2027 مع تراجع عائدات النفط والغاز.

تظل الديون العامة منخفضة، عند حوالي 22%–24% من الناتج المحلي الإجمالي خلال فترة التوقعات. وهذا يمنح أذربيجان مساحة مالية كبيرة، خاصة بالنظر إلى الأصول الضخمة لصندوق النفط الحكومي. ومع ذلك، تعتمد الاستدامة المالية على المدى الطويل على ادخار الأرباح غير المتوقعة من الهيدروكربونات، وتحسين تعبئة الإيرادات غير النفطية، وتقليل الاعتماد على التحويلات المرتبطة بالنفط.

يظل الوضع الخارجي قوياً ولكنه يعتمد

على الهيدروكربونات

تقلص فائض الحساب الجاري إلى 4.4% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025، مما يعكس انخفاض صادرات الهيدروكربونات وضعف أسعار النفط والغاز. ومن المتوقع أن يرتفع إلى 7.7% في عام 2026، مدعومًا بارتفاع أسعار الهيدروكربونات، قبل أن يتقلص إلى 2.4% في عام 2027 مع انخفاض أسعار الطاقة واستمرار الضغوط على إنتاج النفط.

تتمتع أذربيجان باحتياطيات خارجية ضخمة، مدعومة باحتياطيات البنك المركزي وأصول صندوق SOFAZ. ومع ذلك، لا يزال الموقف الخارجي يعتمد بشكل كبير على الهيدروكربونات. ومن شأن انخفاض أسعار النفط والغاز، والتراجع السريع في الإنتاج، وضعف الطلب الإقليمي، أو التأخير في التنويع أن يؤدي إلى انخفاض سريع في الفوائض الخارجية.

التوقعات العامة

تظل التوقعات بالنسبة لأذربيجان مستقرة، لكن من المتوقع أن يظل النمو متواضعاً في الفترة 2026-2027. توفر الاحتياطيات المالية والخارجية القوية المرونة، في حين من المتوقع أن يظل التضخم تحت السيطرة. التحدي الرئيسي على المدى المتوسط هو تحدي هيكلي: فانخفاض إنتاج النفط يجعل التنويع أكثر إلحاحًا. وسيعتمد التقدم المستدام على تنمية القطاع الخاص، وزيادة المنافسة، وإصلاح الشركات المملوكة للدولة، وتحسين الحوكمة، والصادرات غير النفطية، والفرص الناشئة عن الترابط الإقليمي.

المصادر:

البنك الدولي، توقعات الفقر الكلي في أذربيجان، أبريل 2026.

صندوق النقد الدولي، أذربيجان: مشاورات المادة الرابعة لعام 2026، أبريل 2026.

صندوق النقد الدولي، توقعات الاقتصاد العالمي، أبريل 2026.

بنك التنمية الآسيوي، توقعات التنمية الآسيوية، أبريل 2026: أذربيجان.

البنك المركزي الأذربيجاني، تطورات السياسة النقدية والتضخم، 2025–2026.

صندوق النفط الحكومي لجمهورية أذربيجان، البيانات السنوية وبيانات الاحتياطي، 2025–2026.