التوقعات الاقتصادية لكندا

٠٥.٠٦.٢٠٢٦

تباطأ الاقتصاد الكندي في أواخر عام 2025 وأوائل عام 2026، حيث أثرت حالة عدم اليقين التجاري، وضعف الاستثمار التجاري، وتراجع ظروف سوق العمل، وارتفاع ديون الأسر على النشاط الاقتصادي. ومن المتوقع أن يظل النمو متواضعًا في عام 2026 قبل أن يتحسن في عام 2027 مع تعافي الدخل الحقيقي، وتخفيف القيود النقدية، وتعزيز الاستثمار تدريجيًا. من المتوقع أن يرتفع التضخم مؤقتًا في عام 2026 بسبب ارتفاع أسعار الطاقة، قبل أن يتراجع ليقترب من هدف بنك كندا البالغ 2% في عام 2027. تظل العجوزات المالية معتدلة، لكن الدين العام مرتفع على أساس إجمالي، في حين أن انخفاض صافي الدين الكندي ومؤسساته القوية توفر مرونة مهمة.

لا يزال النمو ضعيفًا ولكن من المتوقع أن يتحسن تدريجيًا

تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لكندا في أواخر عام 2025، حيث دخل الاقتصاد في ركود فني بعد ربعين متتاليين من الانكماش السنوي. وعكس هذا التباطؤ حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، وضعف الاستثمار التجاري، وتباطؤ التوظيف، وحذر الأسر في الإنفاق. ومع ذلك، لم يكن هذا الضعف واسع النطاق بما يكفي للإشارة إلى ركود عميق، وأشارت المؤشرات الأولية إلى حدوث بعض الانتعاش في ربيع عام 2026.

من المتوقع أن يظل النمو متواضعاً في عام 2026، عند حوالي 1.2٪، قبل أن يرتفع إلى 1.6٪ في عام 2027. ومن المفترض أن يدعم الانتعاش انخفاض تكاليف الاقتراض، وانتعاش الدخل الحقيقي، واستمرار النمو السكاني، والإنفاق على البنية التحتية العامة، والتحسن التدريجي في الاستثمار الخاص. ومع ذلك، فإن ضعف الإنتاجية، وقيود القدرة على تحمل تكاليف السكن، والاعتماد التجاري على الولايات المتحدة ستحد من وتيرة الانتعاش.

ارتفاع مؤقت في التضخم بسبب أسعار الطاقة

تراجع التضخم خلال عام 2025، لكنه ارتفع مرة أخرى في أوائل عام 2026، حيث أدى ارتفاع أسعار الطاقة إلى زيادة تكاليف البنزين والنقل. يتوقع بنك كندا أن يبلغ متوسط التضخم حوالي 2.3% في عام 2026 قبل أن ينخفض إلى حوالي 2.1% في عام 2027، وهو ما يقارب الهدف المحدد عند 2%.

كان التضخم الأساسي أكثر استقرارًا، مما يشير إلى أن صدمة الطاقة لم تصبح بعد مشكلة تضخم واسعة النطاق. ومع ذلك، لا تزال هناك مخاطر ناجمة عن أسعار الوقود وتكاليف السكن والرسوم الجمركية وضغوط الأجور واضطرابات سلسلة التوريد. ولذلك، من المرجح أن تظل السياسة النقدية حذرة حتى تستقر توقعات التضخم بشكل واضح.

تراجع سوق العمل

تراجع سوق العمل الكندي في عام 2025 وأوائل عام 2026، حيث ارتفعت معدلات البطالة إلى ما يقرب من 7% قبل أن يتحسن الوضع تدريجيًا كما هو متوقع. وتباطأ التوظيف مع استجابة الشركات لضعف الطلب وعدم اليقين المحيط بالسياسة التجارية. كانت فرص عمل الشباب والقطاعات الحساسة للأسعار مثل البناء والعقارات والتجزئة معرضة بشكل خاص للتأثر.

من المتوقع أن ينخفض معدل البطالة بشكل تدريجي فقط، من 6.8% في عام 2025 إلى 6.3% في عام 2027. سيستمر النمو السكاني في زيادة العرض من العمالة، في حين أن أهداف الهجرة الأبطأ قد تخفف بعض الضغط على الإسكان والخدمات العامة. من المفترض أن يظل نمو الأجور إيجابياً، لكن ضعف الطلب على العمالة سيحد من المزيد من التسارع.

الوضع المالي لا يزال تحت السيطرة

اتسع العجز المالي في كندا في السنة المالية 2025/2026، مما يعكس ارتفاع الإنفاق على البرامج وتباطؤ نمو الإيرادات. ومع ذلك، لا يزال العجز معتدلاً مقارنة بالعديد من الاقتصادات المتقدمة، وأشار التقرير الاقتصادي الربيعي للحكومة إلى عجز أقل مما كان متوقعاً سابقاً.

من المتوقع أن يتقلص العجز المالي تدريجياً في الفترة 2026-2027 مع تحسن النمو وبدء سريان إجراءات تقييد الإنفاق. لا يزال الدين العام الإجمالي مرتفعاً عند حوالي 110% من الناتج المحلي الإجمالي، لكن وضع كندا من حيث الدين الصافي أقوى بكثير مما يوحي به الرقم الإجمالي، وذلك بفضل الأصول الكبيرة لصناديق التقاعد العامة والميزانيات العمومية القوية على المستوى دون الوطني. ومع ذلك، ستشكل احتياجات الإنفاق المتعلقة بالشيخوخة والدفاع والإسكان والرعاية الصحية والمناخ ضغطاً على السياسة المالية.

لا يزال الوضع الخارجي معرضاً لتأثيرات الطلب الأمريكي والسلع الأساسية

من المتوقع أن يظل الحساب الجاري لكندا في عجز طفيف في الفترة 2025–2027. وتوفر صادرات الطاقة والمعادن والزراعة والخدمات ودخل الاستثمار الدعم، لكن الطلب على الواردات وضعف الإنتاجية والتعرض لسياسة التجارة الأمريكية تلقي بثقلها على الميزان.

تظل التوقعات الخارجية شديدة الحساسية تجاه أسعار النفط والطلب الأمريكي وتطورات مراجعة اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) والرسوم الجمركية وأسعار السلع الأساسية والظروف المالية العالمية. توفر قاعدة الصادرات المتنوعة والمؤسسات القوية في كندا مرونة، لكن الاعتماد الشديد على السوق الأمريكية يظل نقطة ضعف رئيسية.

التوقعات العامة

التوقعات بالنسبة لكندا مستقرة لكنها متواضعة. من المتوقع أن يظل النمو ضعيفًا في عام 2026 قبل أن يتحسن تدريجيًا في عام 2027، في حين من المفترض أن يعود التضخم إلى مستوى قريب من الهدف بعد ارتفاع مؤقت مدفوع بالطاقة. لا يزال الوضع المالي والخارجي قابلًا للإدارة، لكن التحديات الهيكلية كبيرة. وسيعتمد التحسن المستدام على زيادة الإنتاجية، وعرض المساكن، والاستثمار في البنية التحتية، والقدرة التنافسية للأعمال، وتنويع التجارة، والتكيف الناجح مع بيئة تجارية أكثر تقلبًا في أمريكا الشمالية.

المصادر:

بنك كندا، تقرير السياسة النقدية، أبريل 2026.

بنك كندا، تقرير الاستقرار المالي، 2026.

حكومة كندا، التحديث الاقتصادي الربيعي 2026.

حكومة كندا، ميزانية 2025 والجداول المرجعية المالية.

صندوق النقد الدولي، توقعات الاقتصاد العالمي، أبريل 2026.

صندوق النقد الدولي، المراقب المالي، أبريل 2026.

منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، التوقعات الاقتصادية، المجلد 2026 العدد 1: كندا.

هيئة الإحصاء الكندية، الحسابات القومية، مسح القوى العاملة وإحصاءات المالية الحكومية، 2025–2026.