التوقعات الاقتصادية لكولومبيا

٠٥.٠٦.٢٠٢٦

تسارع نمو الاقتصاد الكولومبي في عام 2025، مدعومًا بالاستهلاك الخاص والإنفاق العام والتحويلات المالية وأسواق العمل المرنة. ومن المتوقع أن يتباطأ النمو في عام 2026 قبل أن يتحسن تدريجيًا في عام 2027 مع تراجع ضغوط التضخم وانتعاش الاستثمار. لا يزال التضخم أعلى من الهدف المحدد عند 3٪، ومن المرجح أن يستمر اتباع سياسة نقدية حذرة، خاصة بعد الزيادة الكبيرة في الحد الأدنى للأجور. وقد ازدادت المخاطر المالية في أعقاب تدهور الحسابات العامة والتعليق المؤقت للقاعدة المالية. ولا يزال الوضع الخارجي قابلاً للإدارة، لكن ضعف صادرات النفط والتعدين، وقوة الواردات، وانخفاض تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر لا تزال تشكل نقاط ضعف مهمة.

تباطؤ النمو بعد تسارع مدفوع بالاستهلاك

ارتفع معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لكولومبيا إلى 2.6% في عام 2025، بعد أن كان 1.5% في عام 2024. وقد كان النمو مدفوعًا بشكل رئيسي بالاستهلاك الخاص والإنفاق الحكومي. وقد دعم الاستهلاك الخاص ارتفاع الدخل الحقيقي، والتحويلات المالية القياسية، ومرونة أسواق العمل، وارتفاع أسعار البن، في حين زاد الإنفاق العام مع قيام الحكومة بتصفية المتأخرات الاستثمارية وتوسيع نطاق الأشغال المدنية.

ومن المتوقع أن يتباطأ النمو إلى 2.2% في عام 2026، حيث يؤدي ارتفاع التضخم، وتشديد السياسة النقدية، وعدم اليقين المالي إلى تباطؤ الطلب وتقييد الاستثمار الخاص. ومن المتوقع حدوث انتعاش تدريجي إلى 2.4% في عام 2027، مدعومًا بتخفيف ضغوط التضخم، والانتعاش الجزئي في الاستثمار، واستمرار نمو قطاع الخدمات. ومع ذلك، لا يزال النمو على المدى المتوسط مقيدًا بضعف الإنتاجية، وانخفاض الاستثمار، والثغرات في البنية التحتية، وتنوع الصادرات المحدود.

لا يزال التضخم أعلى من المستهدف

انخفض التضخم من 6.6% في عام 2024 إلى 5.1% في عام 2025، مدعومًا بارتفاع قيمة البيزو. ومع ذلك، توقف انخفاض التضخم خلال العام، مع استمرار جمود أسعار الخدمات والأسعار الخاضعة للتنظيم. ومن المتوقع أن يرتفع التضخم مرة أخرى إلى 6.1% في عام 2026، مما يعكس جزئياً الزيادة القياسية في الحد الأدنى للأجور وارتفاع أسعار النفط العالمية، قبل أن يتراجع إلى 5.1% في عام 2027.

لا يملك البنك المركزي سوى مجال محدود لتخفيف السياسة النقدية في الوقت الذي يظل فيه التضخم أعلى من المستهدف وتزداد المخاطر المالية. قد يؤدي ارتفاع التضخم المدفوع بالأجور، وتقلب أسعار الصرف، وصدمات أسعار الوقود والأغذية إلى بقاء التضخم مرتفعاً لفترة أطول.

ازدادت المخاطر المالية

تدهور الوضع المالي لكولومبيا بشكل أكبر في عام 2025. بلغ العجز المالي الإجمالي 5.6% من الناتج المحلي الإجمالي، بينما اتسع العجز الأولي إلى 2.6% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو الأكبر خارج فترة الجائحة. أدى هذا التدهور إلى التعليق المؤقت للقاعدة المالية للفترة 2025-2027 وساهم في خفض التصنيف السيادي.

من المتوقع أن ينخفض العجز المالي إلى 4.9% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026 وإلى 4.0% في عام 2027، لكن تحقيق هذا المسار سيتطلب إجراءات توحيد مالية ذات مصداقية. ومن المتوقع أن تظل الديون العامة مرتفعة، عند حوالي 66% من الناتج المحلي الإجمالي. وستكون الإصلاحات الهيكلية لزيادة الإيرادات الضريبية، وتقليل جمود الميزانية، وتحسين كفاءة الإنفاق، وإعادة بناء المصداقية المالية أمراً ضرورياً.

الموقف الخارجي لا يزال قابلاً للإدارة ولكنه معرض للمخاطر

اتسع عجز الحساب الجاري إلى 2.4% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025، حيث فاقت الواردات الأقوى وعائدات تصدير النفط والتعدين الأضعف التحويلات المالية القياسية. انخفض صافي تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر إلى أدنى مستوى له في 15 عاماً، في حين ظلت الاحتياطيات في مستوى مريح.

من المتوقع أن يتقلص العجز إلى 2.1% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026، مدعوماً بارتفاع عائدات تصدير النفط، قبل أن يتسع مرة أخرى إلى 2.7% في عام 2027 مع انتعاش الطلب المحلي والواردات. تظل كولومبيا معرضة لتأثيرات أسعار النفط، وإنتاج الفحم والتعدين، وتدفقات التحويلات المالية، وظروف التمويل العالمية، وثقة المستثمرين.

التوقعات العامة

تظل التوقعات بالنسبة لكولومبيا مستقرة ولكنها هشة. ومن المتوقع أن يظل النمو معتدلاً في الفترة 2026-2027، وأن يظل التضخم أعلى من المستهدف، كما تراجعت المصداقية المالية. ويتمثل التحدي الرئيسي في مجال السياسات في استعادة الانضباط المالي دون المساس بالنمو والحماية الاجتماعية. وسيتوقف التحسن المستدام على الإصلاح الضريبي، وتحسين الإنفاق العام، وتعزيز الاستثمار الخاص، وتنويع الصادرات، وتحسين البنية التحتية، والسياسات التي ترفع الإنتاجية والعمالة الرسمية.

المصادر:

البنك الدولي، توقعات الفقر الكلي في كولومبيا، أبريل 2026.

صندوق النقد الدولي، كولومبيا: مشاورات المادة الرابعة لعام 2025 وتقرير الموظفين، سبتمبر 2025.

صندوق النقد الدولي، توقعات الاقتصاد العالمي، أبريل 2026.

بنك الجمهورية، تقرير السياسة النقدية، أبريل 2026.

منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، التوقعات الاقتصادية والمواد الخاصة بكولومبيا، 2025-2026.