التوقعات الاقتصادية لقيرغيزستان

٣٠.٠٥.٢٠٢٦

ظل اقتصاد قيرغيزستان قوياً بشكل استثنائي في عام 2025، مدعوماً بقوة الاستهلاك الخاص والاستثمار والخدمات والبناء والصناعة. ومن المتوقع أن يتباطأ النمو في الفترة 2026-2027 مع تباطؤ الاقتصاد انطلاقاً من مستوى مرتفع للغاية، وعودة أنشطة إعادة التصدير إلى مستوياتها الطبيعية، وانخفاض إنتاج الذهب. ومن المتوقع أن يرتفع التضخم فوق النطاق المستهدف للبنك المركزي، مما يعكس قوة الطلب المحلي، وتعديلات التعريفات الجمركية، وارتفاع أسعار الطاقة والمواد الغذائية المستوردة. ومن المتوقع أن يتحول الوضع المالي من فائض إلى عجز في عام 2026، في حين ترتفع الديون العامة تدريجياً. ولا يزال الوضع الخارجي مشوهًا إلى حد كبير بسبب نقص الإبلاغ عن إعادة التصدير ووجود "أخطاء وسهو" كبيرة، ولكن من المتوقع أن يتقلص عجز الحساب الجاري عن المستويات المرتفعة للغاية التي شهدتها الفترة 2023-2025.

تباطؤ النمو من مستوى مرتفع بشكل استثنائي

بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لقيرغيزستان 11.1% في عام 2025، مدفوعًا بقوة الاستهلاك والاستثمار في القطاع الخاص. ارتفع الاستهلاك الخاص الحقيقي بأكثر من 17%، في حين ارتفع الاستثمار الثابت أيضًا بشكل حاد. على صعيد الإنتاج، دعم النمو قطاع الخدمات، لا سيما تجارة الجملة والتجزئة، فضلاً عن قطاعي البناء والصناعة.

من المتوقع أن يتباطأ النمو إلى 6.1% في عام 2026 و5.8% في عام 2027. ويعكس ذلك تباطؤ الاستهلاك والاستثمار في القطاع الخاص من مستوى مرتفع بشكل غير عادي، وعودة تجارة إعادة التصدير إلى مستوياتها الطبيعية، وانخفاض إنتاج الذهب. من المتوقع أن تدعم مشاريع البنية التحتية الكبيرة، بما في ذلك الطاقة الكهرومائية ووسائل النقل، النشاط الاقتصادي على المدى المتوسط، لكن الإنتاجية وخلق فرص العمل وتنمية القطاع الخاص لا تزال مقيدة ببيئة الأعمال والدور المتزايد للمؤسسات المملوكة للدولة

.

ارتفاع التضخم فوق النطاق المستهدف

ارتفع التضخم إلى 8.2% في عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع أسعار المواد الغذائية وتعديلات تعريفات الكهرباء والتدفئة. مع تجاوز التضخم النطاق المستهدف للبنك الوطني البالغ 5%–7%، شدد البنك المركزي سياسته خلال عام 2025.

من المتوقع أن يرتفع التضخم أكثر ليصل إلى 11.7% في عام 2026 ويظل مرتفعاً عند 11.4% في عام 2027. ويعد الطلب المحلي القوي وزيادة التعريفات وأسعار الطاقة والمواد الغذائية المستوردة وتأثير أسعار الصرف من المصادر الرئيسية للضغط. وبالتالي، من المرجح أن تظل السياسة النقدية متشددة حتى تستقر توقعات التضخم بشكل أفضل.

تحول الوضع المالي إلى عجز

ظل الرصيد المالي في فائض في عام 2025، عند 2.6% من الناتج المحلي الإجمالي، مدعومًا بالإيرادات المزدهرة وتحويل أرباح كبير من البنك المركزي. ارتفعت الإيرادات بشكل حاد، في حين زاد الإنفاق أيضًا بسبب ارتفاع نفقات السلع والخدمات والتحويلات والنفقات الرأسمالية.

ومن المتوقع أن يتحول الوضع المالي إلى عجز بنسبة 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026 و3.0% في عام 2027. ويعكس ذلك تباطؤ نمو الإيرادات، وانخفاض التحويلات من البنك المركزي، وارتفاع الإنفاق، بما في ذلك الزيادات المخططة في الأجور. من المتوقع أن ترتفع الديون العامة من 39.5% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 إلى 43.0% في عام 2027، ويرجع ذلك جزئياً إلى إصدار سندات اليورو في عام 2025. لا تزال الديون قابلة للإدارة، لكن المخاطر المالية آخذة في الازدياد.

لا يزال الوضع الخارجي مشوهاً بسبب إعادة التصدير

ظل عجز الحساب الجاري كبيرًا للغاية في عام 2025، حيث قُدر بنسبة 25.1% من الناتج المحلي الإجمالي. ومع ذلك، فإن الرقم الإجمالي مشوه بسبب عدم الإبلاغ الكامل عن إعادة التصدير، خاصة البضائع العابرة من الصين إلى روسيا، والتي يتم تسجيلها جزئيًا تحت بند "الأخطاء والسهو". كما تظل التحويلات المالية مصدرًا مهمًا للعملة الأجنبية ودخل الأسر.

ومن المتوقع أن ينخفض عجز الحساب الجاري بشكل حاد إلى 7.7% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026 و7.4% في عام 2027 مع تباطؤ تجارة إعادة التصدير وزيادة صادرات الذهب ونمو صادرات الخدمات. ومع ذلك، لا يزال الوضع الخارجي عرضة للتأثر بالتغيرات في الطلب الروسي والصيني، والمخاطر المرتبطة بالعقوبات، وتدفقات التحويلات المالية، وأسعار الذهب، وتكاليف الطاقة المستوردة.

التوقعات العامة

تظل التوقعات بالنسبة لقيرغيزستان إيجابية، لكن من المتوقع أن يتباطأ النمو مقارنة بالمعدلات الاستثنائية التي سجلها في الفترة 2024-2025. وسيشكل التضخم تحديًا رئيسيًا في الفترة 2026-2027، في حين من المتوقع أن يتحول الرصيد المالي إلى عجز وأن ترتفع الديون العامة تدريجيًا. ولا يزال الاقتصاد معرضًا لتأثيرات التحويلات المالية، وصادرات الذهب، وتجارة إعادة التصدير، والتطورات الجيوسياسية التي تشمل روسيا والصين. وسيعتمد التقدم المستدام على تحسين بيئة الأعمال، والحد من المخاطر المالية، وتعزيز خلق فرص العمل في القطاع الخاص، وضمان أن تدعم مشاريع البنية التحتية الكبيرة الإنتاجية بدلاً من إزاحة النشاط الخاص.

المصادر:

البنك الدولي، توقعات الفقر الكلي في جمهورية قيرغيزستان، أبريل 2026.

البنك الدولي، نظرة عامة على جمهورية قيرغيزستان، 2026.

صندوق النقد الدولي، توقعات الاقتصاد العالمي، أبريل 2026.

بنك التنمية الآسيوي، توقعات التنمية الآسيوية، أبريل 2026: جمهورية قيرغيزستان.

البنك الأوروبي للإنشاء والتعمير، التوقعات الاقتصادية الإقليمية، فبراير 2026.

البنك الوطني لجمهورية قيرغيزستان، تطورات السياسة النقدية والتضخم، 2025-2026.