التوقعات الاقتصادية للبنان

٣٠.٠٥.٢٠٢٦

أظهر الاقتصاد اللبناني بوادر انتعاش هش في عام 2025، مدعومًا بقطاعات السياحة والبناء والاستهلاك، وبعض التقدم المحرز في إصلاح القطاع المالي. ومع ذلك، فإن التوقعات للفترة 2026-2027 محفوفة بدرجة عالية من عدم اليقين في أعقاب تصاعد الصراع الإقليمي، وتجدد العمليات العسكرية، والنزوح الداخلي على نطاق واسع، وتعطل قطاعي السياحة والنقل. انخفض التضخم بشكل كبير عن مستويات الأزمة، لكنه لا يزال مرتفعاً، في حين أن الدين العام لا يزال غير مستدام وأزمة القطاع المصرفي لم تُحل بعد. يبدو الوضع المالي متوازناً على أساس نقدي، لكن هذا يعكس جزئياً التخلف عن سداد الديون، وتقليص الإنفاق، وعدم اكتمال التقارير، وليس عودة الوضع المالي إلى طبيعته بالكامل.

توقف الانتعاش الهش بسبب تجدد الصراع

من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للبنان بنسبة 3.5% في عام 2025، بعد انكماش حاد في عام 2024. تحسنت الأنشطة في النصف الثاني من عام 2025، مدعومة بقطاع البناء والمؤشرات المتعلقة بالسياحة والاستهلاك وزيادة نشاط المدفوعات. وأشارت أعداد الركاب الوافدين وتسليمات الأسمنت وتراخيص البناء إلى انتعاش مؤقت قبل تجدد التصعيد.

وتبدو التوقعات لعام 2026 أضعف بكثير. ومن المتوقع أن تؤثر العمليات العسكرية والنزوح الداخلي وتعطيل الرحلات الجوية وحالة عدم اليقين تأثيراً كبيراً على السياحة والاستهلاك والاستثمار. ومن الممكن حدوث انتعاش متواضع في عام 2027 إذا تراجعت حدة الصراع وبدأت إعادة الإعمار، لكن الناتج سيظل أقل بكثير من مستويات ما قبل الأزمة.

ينخفض التضخم عن مستويات الأزمة لكنه يظل مرتفعاً

انخفض التضخم بشكل حاد إلى 14.6% في عام 2025، مدعوماً باستقرار سعر الصرف منذ عام 2023 وتقارب أسعار العديد من السلع الاستهلاكية مع أسعار الدولار. ومع ذلك، استمرت أسعار الخدمات المحلية، لا سيما الإيجارات والتعليم والرعاية الصحية، في الارتفاع بسرعة.

من المتوقع أن يرتفع التضخم مرة أخرى في عام 2026 مع زيادة التكاليف بسبب الاضطرابات المرتبطة بالنزاع وارتفاع أسعار الشحن وأسعار النفط ونقص الإمدادات. قد تخف ضغوط الأسعار في عام 2027 إذا ظل سعر الصرف مستقراً وتحسنت ظروف العرض، لكن التضخم سيظل مرتفعاً مقارنة بمستوياته الطبيعية قبل الأزمة.

تظل الديون غير مستدامة والبيانات المالية غير كاملة

كان الرصيد المالي قريباً من الصفر في عام 2025 على أساس نقدي، مدعوماً بتحسن الامتثال الضريبي، وتقييد الإنفاق، وانخفاض مدفوعات الفائدة بعد التخلف السيادي في عام 2020. ومع ذلك، لا يعني هذا أن الاستدامة المالية قد استُعيدت. تستبعد الأرقام الرسمية بعض الإنفاق الممول من الخارج، ولا يزال لبنان مستبعداً من أسواق رأس المال الدولية.

لا تزال الديون العامة غير مستدامة، حيث بلغت حوالي 155% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025. ستعتمد ديناميكيات الدين في 2026-2027 على الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، واستقرار سعر الصرف، وإعادة هيكلة البنوك، ومفاوضات الدين السيادي

،

وحجم الإنفاق على الطوارئ وإعادة الإعمار. وبدون إطار مالي موثوق وإعادة هيكلة للديون، ستظل المالية العامة في لبنان هشة للغاية.

لا يزال الوضع الخارجي معرضاً لخطر شديد

ظل عجز الحساب الجاري كبيراً للغاية في عام 2025، حيث قُدر بنسبة 15.8% من الناتج المحلي الإجمالي. اتسع عجز تجارة السلع بشكل حاد، في حين عوضت عائدات السياحة والتحويلات المالية والتدفقات غير الرسمية جزئياً هذا الخلل. لا تزال بيانات ميزان المدفوعات ضعيفة، مما يجعل من الصعب تقييم الوضع الخارجي الحقيقي.

من المرجح أن يتسع العجز في عام 2026 بسبب ارتفاع واردات الطاقة، وتوقف السياحة، واحتياجات إعادة الإعمار، وضعف عائدات الخدمات. لا يزال لبنان يعتمد على التحويلات المالية، وتدفقات المساعدات، وقنوات الصرف الأجنبي غير الرسمية، والواردات الممولة خارج النظام المصرفي الرسمي. وبالتالي، فإن احتياطيات

لبنان

الخارجية هشة على الرغم من تراكم بعض الاحتياطيات.

التوقعات العامة

لا تزال التوقعات بالنسبة للبنان غير مؤكدة إلى حد كبير وتميل إلى الاتجاه السلبي. أظهر الاقتصاد بعض علامات الانتعاش في عام 2025، ولكن من المرجح أن يؤدي تجدد الصراع، والنزوح، وتعطيل النقل إلى إعاقة الزخم في عام 2026. ولا تزال المشاكل الأساسية دون حل: خسائر القطاع المصرفي، والتخلف عن سداد الديون السيادية، وضعف المؤسسات، والديون غير المستدامة، وسوء الخدمات العامة، وارتفاع معدلات الفقر. وسيتطلب الانتعاش الدائم تخفيف حدة التوتر، وإعادة هيكلة البنوك، ووضع إطار مالي موثوق، وإعادة هيكلة الديون، وتحسين الحوكمة، واستعادة الثقة في النظام المالي.

المصادر:

البنك الدولي، توقعات الفقر الكلي في لبنان، أبريل 2026.

البنك الدولي، مرصد الاقتصاد اللبناني، شتاء 2025: انتعاش هش.

البنك الدولي، "مراقب الاقتصاد اللبناني"، ربيع 2025: "تحول في الاتجاه؟"

صندوق النقد الدولي، "فريق صندوق النقد الدولي يختتم زيارته إلى لبنان"، فبراير 2026.

صندوق النقد الدولي، "توقعات الاقتصاد العالمي"، أبريل 2026.

وزارة المالية اللبنانية، "بيانات الميزانية العامة والديون العامة"، 2025-2026.