Ermənistan üçün iqtisadi proqnoz

01.05.2026

Ermənistanın iqtisadiyyatı davamlı olaraq qalır, baxmayaraq ki, 2022-ci ildən sonra qeydə alınan son dərəcə yüksək artım tempindən sonra artımın yavaşlaması gözlənilir. Fəaliyyət daxili tələb, tikinti, maliyyə xidmətləri, İKT və dövlət investisiyaları ilə dəstəklənməyə davam edir. İnflyasiya Ermənistan Mərkəzi Bankının hədəf diapazonuna yaxınlaşıb, lakin qiymət təzyiqləri 2026-cı ilin əvvəllərində yenidən ortaya çıxıb. 2026-cı ildə yüksək kapital xərcləri və infrastruktur prioritetləri səbəbindən fiskal siyasətin genişlənici qaldığı gözlənilir, xarici balans isə güclü idxal tələbi və regional qeyri-müəyyənlikdən asılı olaraq həssas qalır.

Artım möhkəm olaraq qalır, lakin fövqəladə amillər zəifləyir

Ermənistanın iqtisadiyyatının 2026 və 2027-ci illərdə möhkəm sürətlə artımını davam etdirəcəyi gözlənilir, lakin 2022-ci ildən sonrakı fövqəladə genişlənmə tədricən zəifləyir. Artımın daxili tələb, xidmətlər, İKT, tikinti və dövlət investisiyalarının dəstəyi ilə 5%-in ortalarında qalacağı proqnozlaşdırılır. Lakin reeksport fəaliyyətinin zəifləməsi və xarici tələbin zəif olması daha sürətli artımın qarşısını alacağı gözlənilir.

İnvestisiya, xüsusilə infrastruktur və dövlət kapitalı layihələri vasitəsilə, artımın vacib hərəkətvericisidir. Qonşu ölkələrlə münasibətlərin yaxşılaşdırılması da daxil olmaqla regional əlaqələrdən əldə oluna biləcək potensial qazanc orta müddətli perspektivi gücləndirə bilər. Lakin regional normallaşmada gecikmələr və davam edən geosiyasi qeyri-müəyyənlik investor inamına mənfi təsir göstərməyə davam edir.

İnflyasiya nəzarətdə saxlanılır

İnflyasiya 2025-ci ildə mülayim olaraq qaldı, orta hesabla təxminən 3,3% təşkil etdi ki, bu da Ermənistan Mərkəzi Bankının hədəf diapazonuna əsasən uyğundur. Proqnozlara görə, 2026-cı ildə bir qədər artacaq, sonra isə 2027-ci ildə yenidən azalacaq. Qiymət təzyiqləri 2026-cı ilin əvvəllərində gücləndi, bu da daxili tələbatın artması və bəzi kateqoriyalarda xərclərin yüksəlməsi ilə bağlıdır, lakin inflyasiyanın hələ də idarəolunan səviyyədə qalacağı gözlənilir.

İnflyasiya perspektivinə əsas risklər idxal olunan ərzaq və enerji qiymətlərindən, nəqliyyat xərclərindən və valyuta məzənnələrinin hərəkətlərindən gəlir. Mərkəzi Bank qiymət sabitliyini dəstəkləmək ehtiyacı ilə daha geniş iqtisadi bərpanı tarazladığından, monetar siyasət ehtiyatlı qalacağı ehtimal olunur.

Büdcə siyasəti təzyiq altında qalır

2026-cı ildə fiskal kəsirin genişlənəcəyi gözlənilir ki, bu da yüksək kapital xərcləri, infrastruktur ehtiyacları və digər siyasət prioritetlərini əks etdirir. 2025-ci ildə ÜDM-in təxminən 3,7%-i qədər kəsirdən sonra, mərkəzi hökumət kəsirinin 2026-cı ildə ÜDM-in təxminən 4,5%-nə çatacağı, 2027-ci ildə isə daralacağı gözlənilir.

Dövlət borcu mülayim səviyyədə qalır, lakin proqnoz dövründə artacağı proqnozlaşdırılır. Borcun davamlılığı dərhal narahatlıq doğurmur, lakin fiskal perspektiv investisiyalara əsaslanan artımı tədricən konsolidasiya ilə birləşdirmək bacarığından asılıdır. Gəlirlərin icrasını qorumaq və cari xərcləri nəzarətdə saxlamaq borcu davamlı səviyyədə saxlamaq üçün vacib olacaq.

Xarici risklər əhəmiyyətli olaraq qalır

Cari hesab defisiti geniş olaraq qalacağı gözlənilir, baxmayaraq ki, 2025–2027-ci illər ərzində tədricən azalacağı proqnozlaşdırılır. Güclü daxili tələb və investisiya ilə bağlı idxal xarici balansa mənfi təsir göstərməyə davam edəcək. Xidmət ixracatı, İKT fəaliyyəti və pul köçürmələri bu təzyiqləri qismən neytrallaşdırmalıdır, lakin Ermənistan regional ticarət və pul köçürmələri kanallarındakı dəyişikliklərə məruz qalır.

Regional geosiyasi qeyri-müəyyənlik əsas mənfi risk olaraq qalır. Ermənistanın Rusiya ilə bağlı ticarət və pul köçürmələrinə məruz qalması xarici şoklara qarşı həssaslığı artırır. Müsbət məqamlar sırasına regional əlaqəlilik üzrə daha sürətli irəliləyiş, İKT-nin davamlı genişlənməsi və dövlət investisiya layihələrinin effektiv icrası daxildir ki, bunlar orta müddətli daha güclü artımı dəstəkləyə bilər.

Ümumi perspektiv

Ermənistanın 2026–2027-ci illərdə möhkəm artımını davam etdirəcəyi gözlənilir, baxmayaraq ki, bu artım 2022-ci ildən sonrakı fövqəladə genişlənmə dövründəki tempdən daha mülayim olacaq. İnflyasiyanın idarəolunan səviyyədə qalacağı ehtimal edilir, lakin fiskal və xarici təzyiqlər diqqətli siyasət tələb edəcək. Davamlı irəliləyiş makroiqtisadi sabitliyin qorunmasından, ixracın diversifikasiyasının yaxşılaşdırılmasından və regional şoklara məruz qalmanın azaldılmasından asılı olacaq.

Mənbələr:

Beynəlxalq Valyuta Fondu, Dünya İqtisadi Görünüşü, aprel 2026.

Beynəlxalq Valyuta Fondu, Ermənistan Respublikası: 2025-ci il IV Maddə Məsləhətləşməsi və Heyət Hesabatı, dekabr 2025.

Asiya İnkişaf Bankı, Asiya İnkişaf Proqnozu, Aprel 2026: Ermənistan.

Avropa Yenidənqurma və İnkişaf Bankı, Regional İqtisadi Görünüşlər, Fevral 2026.

Dünya Bankı, Ermənistan Aylıq İqtisadi Yeniləmə, Fevral–Aprel 2026.

Ermənistan Mərkəzi Bankı, Pul Siyasəti Qərarı, Mart 2026.