Qazaxıstan üçün iqtisadi proqnoz

01.05.2026

Qazaxıstanın iqtisadiyyatı 2025-ci ildə güclü daxili tələb, sürətli kredit artımı və Tengiz yatağının genişləndirilməsindən sonra neft hasilatının bir dəfəlik artımı ilə dəstəklənərək kəskin şəkildə genişləndi. Neft hasilatının sabitləşməsi və daxili tələbin soyuması fonunda 2026–2027-ci illərdə artımın yavaşlaması gözlənilir, lakin regional standartlara görə möhkəm qalmalıdır. İnflyasiya sərt pul siyasətinə baxmayaraq Qazaxıstan Milli Bankının 5% hədəfindən xeyli yüksək olaraq qalır. 2026-cı ildə neft gəlirlərinin artması sayəsində fiskal və xarici balansların müvəqqəti yaxşılaşacağı gözlənilir, lakin orta müddətli risklər əmtəə asılılığı, yarı-fiskal fəaliyyət, inflyasiyanın davamlılığı və neft ixrac infrastrukturu ilə bağlı qalır.

Neft əsaslı güclü genişlənmədən sonra artım yavaşlayır

Qazaxıstanın real ÜDM artımı 2025-ci ildə 6,5%-ə sürətlənib, bu on ildən artıq müddətdə ən yüksək göstərici olub. Genişlənmə güclü daxili tələb, ev təsərrüfatlarının borc götürməsi və Tengiz yatağının genişləndirilməsindən sonra neft hasilatının kəskin artımı ilə təmin edilib. Mədənçilik əsas artım mühərriki olsa da, emal sənayesi, xidmətlər və pərakəndə ticarət də güclü çıxış edib.

Neft hasilatının sabitləşməsi və iqtisadiyyatın potensial artım sürətinə yaxınlaşması ilə artımın 2026-cı ildə 4,6%-ə, 2027-ci ildə isə 3,9%-ə enəcəyi gözlənilir. Əhali istehlakı hədəflənmiş sosial köçürmələr və real əməkhaqqının bərpası ilə dəstəklənərək dayanıqlı qalmalıdır, lakin istehlak kreditləşməsində zəifləmə və ixrac artımının yavaşlaması daha sürətli artımın qarşısını alacaq. Dövlət investisiyaları və infrastruktur layihələri fəaliyyəti dəstəkləməyə davam edəcək.

Sərt pul siyasətinə baxmayaraq inflyasiya yüksək olaraq qalır

2025-ci ildə inflyasiya kəskin artaraq dekabrda illik 12,3%-ə çatıb; bu, idxal xərcləri, kommunal tariflərin artırılması, güclü daxili tələb və yarı-büdcədənkənar əməliyyatların nəticəsidir. Qazaxıstan Milli Bankı baza faizini 18%-ə qaldıraraq və pul şəraitini sərt saxlayaraq cavab verib. İllik inflyasiya 2026-cı ilin fevralında 11,7%-ə, martda isə 11,0%-ə enib, lakin hələ də 5% hədəfindən xeyli yüksəkdir.

İnflyasiyanın yalnız tədricən azalacağı proqnozlaşdırılır: 2026-cı ildə təxminən 10,0%-ə, 2027-ci ildə isə 8,5%-ə enəcəyi gözlənilir. Milli Bankın öz proqnozu 2026-cı ildə inflyasiyanın 9,5–11,5% və 2027-ci ilin sonuna qədər 5,5–7,5% olacağını göstərir. İnflyasiyanın azalması sərt monetar siyasət və tələbdə yavaşlama ilə dəstəklənməlidir, lakin qida qiymətləri, enerji qiymətləri, kommunal tariflər, valyuta məzənnəsinin dəyişkənliyi və inflyasiya gözləntilərindən risklər qalır.

2026-cı ildə fiskal vəziyyət yaxşılaşır, lakin risklər qalır

2025-ci ildə fiskal kəsir bir qədər yaxşılaşaraq proqnozlaşdırılan ÜDM-in 3,2%-nə düşüb, dövlət borcu isə ÜDM-in 24,8%-nə yüksəlib. Deficitin 2026-cı ildə yüksək neft gəlirləri və hökumətin 2026–2028-ci illər üçün büdcə planları sayəsində ÜDM-in 1,3%-dək azalacağı, 2027-ci ildə isə yenidən təxminən ÜDM-in 2,8%-dək genişlənəcəyi gözlənilir. Dövlət borcu mülayim səviyyədə qalır, lakin orta müddətdə artacağı proqnozlaşdırılır.

Büdcə perspektivini yarı-büdcə fəaliyyətləri, vergi gəlirlərinin dəyişkənliyi və dövlətin iqtisadiyyatda böyük rolu mürəkkəbləşdirir. Yeni vergi və büdcə məcəllələri orta müddətli konsolidasiyanı dəstəkləməlidir, lakin infrastruktur, kommunal xidmətlər, sosial dəstək və iqtisadi diversifikasiya sahələrində xərclərə olan ehtiyac yüksək olduğundan büdcə intizamının qorunması vacib olacaq.

Xarici balans əsasən neft və ixrac infrastrukturundan asılıdır

Cari hesab defisiti 2025-ci ildə ÜDM-in 3,9%-dək genişlənib, bu da zəif ticarət balansı, aşağı ixrac gəlirləri və xarici birbaşa investisiyalarla bağlı mənfəətin repatriyasiyasını əks etdirir. Proqnozlara görə, neft gəlirlərinin artması sayəsində defisit 2026-cı ildə kəskin şəkildə azalıb ÜDM-in 0,4%-nə enəcək, sonra isə 2027-ci ildə yenidən genişlənərək təxminən ÜDM-in 3,0%-dək çatacaq.

Qazaxıstanın xarici mövqeyi neft qiymətlərinə, istehsal həcmlərinə və ixrac marşrutlarına yüksək dərəcədə bağlıdır. Ölkənin Qafqaz Boru Kəməri Konsorsiumunun infrastrukturundan asılılığı əsas mənfi risk kimi qalır. Eyni zamanda, davam edən infrastruktur investisiyaları, Orta Dəhliz layihəsinin inkişafı və ixrac marşrutlarının şaxələndirilməsi üzrə səylər zamanla həssaslıqları azalda bilər.

Ümumi perspektiv

Qazaxıstanın 2026–2027-ci illərdə Mərkəzi Asiyanın ən güclü göstəricilərindən birinə malik ölkə olaraq qalacağı gözlənilir, lakin 2025-ci ildə neftin dəstəklədiyi fövqəladə genişlənmədən sonra artım tempində yumşalma baş verəcək. İnflyasiya əsas siyasət çağırışı olaraq qalacaq və bu, daha uzun müddət sərt monetar şərtlərin tətbiqini tələb edəcək. Dövlət borcu beynəlxalq standartlara görə aşağıdır, lakin yarı-büdcə əməliyyatlarından və xərcləmə təzyiqlərindən yaranan büdcə riskləri diqqətli idarəetmə tələb edir. Davamlı orta müddətli irəliləyiş əmtəələrə asılılığın azaldılmasından, məhsuldarlığın artırılmasından, büdcə şəffaflığının gücləndirilməsindən və özəl sektorun rəhbərlik etdiyi diversifikasiyanın dəstəklənməsindən asılı olacaq.

Mənbələr:

Dünya Bankı, Qazaxıstan Makro Fəqirlik Proqnozu, Aprel 2026.

Dünya Bankı, Qazaxıstan Ölkə icmalı / Qazaxıstan İqtisadi Yeniləmə 2026.

Beynəlxalq Valyuta Fondu, Dünya İqtisadi Proqnozu, Aprel 2026.

Avropa Yenidənqurma və İnkişaf Bankı, Regional İqtisadi Perspektivlər, Fevral 2026.

Asiya İnkişaf Bankı, Asiya İnkişaf Proqnozu, Aprel 2026: Qazaxıstan.

Qazaxıstan Milli Bankı, Pul Siyasəti Qərarı / Əsas Faiz Dərəcəsi Mətbuat Relizi, Mart 2026.